\n Sunt numele unora dintre fondurile de investi\u0163ii care au pariat sau m\u0103car au tatonat pia\u0163a local\u0103 \u00een ultimii ani. Doar anul trecut ace\u015fti investitori financiari au scos din buzunare peste un miliard de euro pentru a cump\u0103ra companii sau active rom\u00e2ne\u015fti. A fost primul an din istoria rom\u00e2niei c\u00e2nd acest prag a fost dep\u0103\u015fit.<\/p>\n
\n\u201eMarile fonduri de investi\u0163ii se uit\u0103 la Rom\u00e2nia. Nume care p\u00e2n\u0103 acum priveau pia\u0163a doar \u00een context regional o analizeaz\u0103 individual.\u201d Aceasta este o fraz\u0103 pe care am auzit-o de mai multe ori \u00een ultimii trei ani, o perioad\u0103 \u00een care pia\u0163a total\u0103 de fuziuni \u015fi achizi\u0163ii din Rom\u00e2nia a \u00eenceput s\u0103 prind\u0103 contur cu amprent\u0103 financiar\u0103 de 3-4 mld. euro sau chiar peste.<\/p>\n
\nInvestitorii financiari (fonduri de investi\u0163ii) \u015fi cei strategici (companii active \u00eentr-o anumit\u0103 industrie) au devenit tot mai interesa\u0163i de Rom\u00e2nia \u00eentr-o perioad\u0103 \u00een care economia duduie, iar consumul este din nou vioara \u00eent\u00e2i, motorul principal al cre\u015fterii.<\/p>\n
\nCifra de afaceri din comer\u0163ul cu am\u0103nuntul, cel mai important indicator pentru consumul privat, a continuat s\u0103 creasc\u0103 anul trecut (\u00een primele 11 luni – cele mai recente date) cu peste 10%, urm\u00e2nd trendul din 2016. \u015ei din punctul de vedere al cre\u015fterii economice Rom\u00e2nia ocup\u0103 locul \u00eent\u00e2i \u00een Uniunea European\u0103. Astfel c\u0103 interesul investitorilor este justificat.<\/p>\n
\nPrimele fonduri de investi\u0163ii \u015fi-au \u00eentors privirea c\u0103tre Rom\u00e2nia acum mai bine de dou\u0103 decenii, c\u00e2nd economia local\u0103 abia \u00eenv\u0103\u0163a primele lec\u0163ii despre capitalism. Apoi, banii au \u00eenceput s\u0103 vin\u0103, apoi s-au oprit. \u015ei tot a\u015fa o vreme. \u00cen linie cu evolu\u0163ia economiei. \u00cen timpul crizei financiare investitorii au devenit mai aten\u0163i, mai precau\u0163i, astfel c\u0103 num\u0103rul tranzac\u0163iilor \u015fi valoarea lor total\u0103 a sc\u0103zut. Odat\u0103 cu revenirea economiei pe un trend ascendent, pia\u0163a de fuziuni \u015fi achizi\u0163ii (M&A) \u015fi-a re\u00eenceput \u015fi ea urcarea.<\/p>\n
\n\u201eRom\u00e2nia reprezint\u0103 principala noastr\u0103 destina\u0163ie de investi\u0163ii de mai bine de 20 de ani\u201d, spune Horia Manda, executivul rom\u00e2n care conduce fondul de investi\u0163ii Axxess Capital \u015fi unul dintre veteranii pie\u0163ei locale. El adaug\u0103 c\u0103 activitatea fondului \u00een Rom\u00e2nia a \u00eenceput \u00een 1997 cu Romanian American Enterprise Fund (RAEF), prin care a construit baza de la care a \u00eenceput s\u0103 se extind\u0103 regional \u00eencep\u00e2nd cu 2005, chiar dac\u0103 prima investi\u0163ie transfrontalier\u0103 a venit \u00een 1998, prin achizi\u0163ia Orgachim de c\u0103tre produc\u0103torul de vopselei Policolor \u00een Bulgaria. \u00centre timp, Policolor nu se mai afl\u0103 \u00een portofoliul Axxess Capital, ci \u00een cel al altui fond de investi\u0163ii, RC2.<\/p>\n
\nFondul de investi\u0163ii Axxess Capital a fost \u00een perioada 2015-2017 unul dintre cei mai activi juc\u0103tori de pe pia\u0163a de profil, av\u00e2nd \u00een portofoliu trei achizi\u0163ii \u015fi patru exituri. Cea mai recent\u0103 mutare este cea prin care a v\u00e2ndut pachetul de 30% pe care \u00eel de\u0163inea \u00een cadrul companiei IT Bitdefender pentru 180 mil. euro. Cump\u0103r\u0103torul este un alt fond, Vitruvian, care \u00ee\u015fi face astfel intrarea pe pia\u0163a local\u0103. Prin aceast\u0103 mutare, Bitdefender devine primul business antreprenorial rom\u00e2nesc evaluat la peste 600 mil. euro. Compania este fondat\u0103 \u015fi controlat\u0103 \u00een continuare de familia Talpe\u015f.<\/p>\n
\n\u201e\u00centr-adev\u0103r, \u00een ultimii ani asist\u0103m la un interes \u00een cre\u015ftere din partea acestui segment investi\u0163ional (al fondurilor de investi\u0163ii – n.red.), tot mai multe nume mari exprim\u00e2ndu-\u015fi interesul \u015fi urm\u0103rind \u00een mod activ oportunit\u0103\u0163ile din pia\u0163a local\u0103\u201d, spune Nadia Badea, partener \u00een cadrul casei de avocatur\u0103 Clifford Chance \u015fi coordonatorul practicii M&A \u015fi real estate din cadrul biroului de la Bucure\u015fti. Ea adaug\u0103 c\u0103 se poate remarca, de asemenea, \u00eentoarcerea unor investitori care au ie\u015fit din pia\u0163\u0103 \u00een urm\u0103 cu c\u00e2\u0163iva ani.<\/p>\n
\nTendin\u0163a coincide cu efervescen\u0163a din private equity la nivel global. \u201eIntensitatea activit\u0103\u0163ii de private equity se vede foarte bine \u00een cifre; potrivit celor mai recente date pe care le avem, ponderea tranzac\u0163iilor M&A din aceast\u0103 arie a crescut de la 23% la aproximativ 30% din valoarea total\u0103 a pie\u0163ei, \u00een 2017.\u201d \u00cen Rom\u00e2nia, fondurile de investi\u0163ii au pariat anul trecut peste 1,2 mld. euro, pentru prima dat\u0103 \u00een istorie, cifra cuprinz\u00e2nd \u015fi tranzac\u0163iile f\u0103cut de fondurile specializate pe sectorul imobiliar precum NEPI Rockcastle \u015fi Globalworth, nu doar cele de private equity. Pentru aceast\u0103 estimare, Business Magazin a luat \u00een calcul doar mut\u0103rile locale, nu \u015fi cele interna\u0163ionale \u00een cadrul c\u0103rora Rom\u00e2nia reprezint\u0103 o pies\u0103 din puzzle.<\/p>\n
<\/p>\n
\n\u201ePe m\u0103sur\u0103 ce valoarea tranzac\u0163iilor puse pe mas\u0103 cre\u015fte (at\u00e2t din punct de vedere strategic, c\u00e2t \u015fi financiar), apar \u015fi numele mari din industrie\u201d, crede Nadia Badea. \u015ei, din moment ce a\u015ftept\u0103rile pentru 2018 vorbesc despre tranzac\u0163ii care vor dep\u0103\u015fi valorile de p\u00e2n\u0103 acum, ea preconizeaz\u0103 c\u0103 pia\u0163a de private equity se va aglomera. Anul trecut s-a \u00eencheiat una dintre cele mai importante mut\u0103ri f\u0103cute local de un fond de investi\u0163ii. Penta Investments a devenit singurul ac\u0163ionar al grupului A & D Pharma dup\u0103 ce a preluat \u00een \u00eentregime liderul pie\u0163ei farma din Rom\u00e2nia cu v\u00e2nz\u0103ri anuale cumulate de 1,3 mld. euro.<\/p>\n
\nAu fost achizi\u0163ionate astfel lan\u0163urile de farmacii Sensiblu \u015fi Punkt \u015fi distribuitorul Mediplus \u00eentr-o mutare cu o valoare estimat\u0103 la 350-400 mil. euro. Penta preluase anterior, \u00een vara aceluia\u015fi an, \u015fi o re\u0163ea local\u0103 de farmacii \u2013 Arta \u2013, f\u0103c\u00e2ndu-\u015fi asfel intrarea \u00een aceast\u0103 industrie unde nu era prezent \u00een Rom\u00e2nia. \u00cen regiune \u00eens\u0103, pe mai multe pie\u0163e, este lider cu brandul Dr. Max, pe care-l va aduce \u015fi local, conform datelor anun\u0163ate. Penta era deja activ local doar pe pia\u0163a jocurilor de noroc \u00eenc\u0103 din 2015.<\/p>\n
\nIstoric, cea mai mare tranzac\u0163ie f\u0103cut\u0103 p\u00e2n\u0103 acum de un fond de investi\u0163ii \u00een Rom\u00e2nia dateaz\u0103 din 2016, mai exact din noiembrie, moment \u00een care a fost semnat\u0103. Ea a fost finalizat\u0103 \u00eens\u0103 \u00een primul trimestru din 2017. Mutarea a avut loc \u00eentre dou\u0103 fonduri de investi\u0163ii, Mid Europa Partners la cump\u0103rare \u015fi Enterprise Investors la v\u00e2nzare. Retailerul Profi, care are ast\u0103zi circa 700 de magazine \u015fi afaceri de aproximativ 1 mld. euro, a fost preluat pentru 533 mil. euro.<\/p>\n
\n\u201eRom\u00e2nia a jucat un rol crucial pentru Enterprise Investors, av\u00e2nd \u00een vedere c\u0103 anul trecut aproape jum\u0103tate din \u00eencas\u0103rile record ale firmei au provenit din exitul Profi finalizat \u00een februarie 2017 pentru suma de 533 milioane euro\u201d, spune \u015eerban Roman, vice-president \u015fi country director Romania la Enterprise Investors. Mai mult, \u00een a doua parte a anului fondul a semnat acordul de v\u00e2nzare a grupului Macon \u2013 unul dintre cei mai mari produc\u0103tori de materiale de constru\u0163ii din Rom\u00e2nia \u2013, c\u0103tre Xella Group. \u201eSper\u0103m ca 2018 s\u0103 fie anul unei noi investi\u0163ii \u00een Rom\u00e2nia.\u201d<\/p>\n
\n\u00cen 2017 Enterprise Investors a lansat cel de-al nou\u0103lea fond al firmei, Polish Enterprise Fund VIII (PEF VIII), cu un capital de 498 mil. euro. Ca \u015fi predecesoarele sale, fondul va investi \u00eentre 20 \u015fi 75 milioane euro \u00een companii antreprenoriale de dimensiune medie cu perspective mari de cre\u015ftere \u015fi cu o prezen\u0163\u0103 consacrat\u0103 pe pia\u0163a, spune executivul. \u201eAvem mandat s\u0103 investim cel pu\u0163in 50% din capitalul noului fond \u00een Polonia, iar restul va fi investit \u00een regiune, inclusiv \u00een Rom\u00e2nia.\u201d Pe plan interna\u0163ional, anul trecut Enterprise Investors a investit 59 milioane euro \u00een dou\u0103 companii din Polonia \u015fi Slovacia \u015fi a v\u00e2ndut 10 companii din portofoliu pentru un total de 1,1 miliarde euro. \u00cen Rom\u00e2nia, ultima achizi\u0163ie a fost f\u0103cut\u0103 \u00een 2016, c\u00e2nd fondul a preluat grupul Noriel cu activit\u0103\u0163i \u00een retailul, distribu\u0163ia \u015fi produc\u0163ia de juc\u0103rii, mutare de circa 24 mil. euro, conform datelor comunicate anterior.<\/p>\n
\nRom\u00e2nia beneficiaz\u0103 de o conjunctur\u0103 macroeconomic\u0103 favorabil\u0103, afl\u00e2ndu-se \u00eentr-o tendin\u0163\u0103 sus\u0163inut\u0103 de cre\u015ftere, iar perspectivele macro r\u0103m\u00e2n pozitive, crede Ioana Filipescu, partener consultan\u0163\u0103 \u00een fuziuni \u015fi achizi\u0163ii \u00een cadrul companiei de consultan\u0163\u0103 \u015fi audit Deloitte Romania.<\/p>\n
\n\u201e\u00cen acest context, rezultatele companiilor s-au \u00eembun\u0103t\u0103\u0163it, iar proiec\u0163iile financiare arat\u0103 bine. De asemenea, costurile se men\u0163in sc\u0103zute comparativ cu restul Europei, \u00een condi\u0163iile \u00een care for\u0163a de munc\u0103 este considerat\u0103 bine preg\u0103tit\u0103.\u201d To\u0163i ace\u015fti factori contureaz\u0103 o imagine pozitiv\u0103 a Rom\u00e2niei \u00een fa\u0163a investitorilor, adaug\u0103 Ioana Filipescu.<\/p>\n
\nPe de alt\u0103 parte, provoc\u0103rile legislative \u015fi lipsa de predictibilitate, dar \u015fi mandatele relativ mici, cumulat cu faptul c\u0103 sunt pu\u0163ine companiile care au activitate regional\u0103, sunt factori care limiteaz\u0103 apetitul investitorilor.<\/p>\n
\nEa mai explic\u0103 faptul c\u0103 liderii industriei de private equity se uit\u0103 la tranzac\u0163ii de ordinul sutelor de milioane de euro, ceea ce de obicei \u00eenseamn\u0103 tranzac\u0163ii cu grupuri ce au activitate regional\u0103 sau cu lideri de pia\u0163\u0103 pe care \u00eei pot extinde ulterior \u00een statele din jur. \u201eRom\u00e2nia se va afla pe harta lor dac\u0103 se vor g\u0103si companii care s\u0103 r\u0103spund\u0103 acestor criterii.\u201d Totu\u015fi, anul trecut dou\u0103 fonduri de investi\u0163ii – Cerberus \u015fi Vitruvian Partners – au intrat prin achizi\u0163ii de active rom\u00e2ne\u015fti, respectiv hotelul Radisson Blu (preluat \u00eempreun\u0103 cu un alt fond, Revetas) \u015fi Bitdefender. \u201eAmbele se num\u0103r\u0103 printre liderii industriei de private equity, iar venirea pe pia\u0163a local\u0103 confirm\u0103 interesul \u00een cre\u015ftere pentru Rom\u00e2nia din partea fondurilor.\u201d<\/p>\n
<\/p>\n
\nUn alt nume nou pe pia\u0163a local\u0103 este cel al firmei americane de private equity J.C. Flowers & Co., care a preluat recent activele Piraeus Bank din Rom\u00e2nia, dup\u0103 lungi negocieri. \u00centre cele dou\u0103 p\u0103r\u0163i s-au purtat discu\u0163ii \u015fi \u00een 2016, \u00eens\u0103 dealul a picat din cauza unor neconcordan\u0163e legate de pre\u0163ul tranzac\u0163iei. Fondul a reluat \u00eens\u0103 negocierile \u015fi a c\u00e2\u015ftigat procesul de preluare \u00een care s-a luptat cu grupul ungar OTP Bank. J.C Flowers a mai \u00eencercat s\u0103 intre pe pia\u0163a local\u0103 \u015fi prin preluarea b\u0103ncii Carpatica, \u00eens\u0103 \u015fi acolo dealul a picat. Fondul voia s\u0103 cumpere Piraeus Bank \u015fi banca Carpatica \u015fi s\u0103 creeze un grup care s\u0103 \u00eei permit\u0103 o vizibilitate mai mare pe pia\u0163a bancar\u0103 local\u0103. \u00cen procesul de preluare al Piraeus Bank Rom\u00e2nia fondul a fost asistat de casa de avocatur\u0103 Clifford Chance.<\/p>\n
\n\u201eAceast\u0103 tranzac\u0163ie marcheaz\u0103 debutul investitorului american pe pia\u0163a local\u0103 \u015fi trimite, totodat\u0103, un semnal foarte bun comunit\u0103\u0163ii interna\u0163ionale cu privire la poten\u0163ialul acestei industrii de a atrage investitori americani de calibru.\u201d Tot avoca\u0163ii de la Clifford Chance au asistat \u015fi fondul de investi\u0163ii Vitruvian Partners \u00een preluarea pachetului de ac\u0163iuni la Bitdefender.<\/p>\n
\n\u201eAm mai spus-o, o repet, urmeaz\u0103 tranzac\u0163iile de 1 miliard plus! De euro\u201d, crede Florian Ni\u0163u, managing partner al casei de avocatur\u0103 Popovici, Ni\u0163u, Stoica & Asocia\u0163ii. \u00cen telecomunica\u0163ii, \u00een energie \u015fi \u00een imobiliare sunt c\u00e2teva afaceri, portofolii sau re\u0163ele care se \u00eencadreaz\u0103 \u00een aceast\u0103 evaluare \u015fi care au atins punctul de maxim\u0103 expansiune posibil\u0103 cu mijloace locale\/interne, adaug\u0103 el. \u201ePreluarea acestora de c\u0103tre juc\u0103tori globali este de dorit, din toate punctele de vedere.\u201d<\/p>\n
\nRom\u00e2nia nu a mai avut de mult\u0103 vreme o mutare de un miliard de euro pe pia\u0163a fuziunilor \u015fi achizi\u0163iilor, iar juc\u0103torii din domeniu o doresc de mai mul\u0163i ani, dar sunt \u00eenc\u0103 pruden\u0163i \u00een afirma\u0163ii privind momentul \u015fi domeniul. Istoric, economia Rom\u00e2niei a v\u0103zut doar trei tranzac\u0163ii de peste un miliard de euro \u2013 preluarea a 65% din BCR de c\u0103tre Erste, achizi\u0163ia de c\u0103tre Vodafone a 79% din MobiFon-Connex \u015fi cump\u0103rarea a 75% din Rompetrol de c\u0103tre kazahii de la KazMunaiGas \u2013 cea mai recent\u0103 dat\u00e2nd din 2008, ultimul an de boom economic. Niciuna nu a fost realizat\u0103 de un fond de investi\u0163ii.<\/p>\n
\n\u201eEste \u00eens\u0103 efervescen\u0163\u0103 \u00een mai toate industriile, la mai toate nivelurile.\u201d Ca s\u0103 dea doar c\u00e2teva exemple, Florian Ni\u0163u afirm\u0103 c\u0103 \u00een industrial, logistic\u0103, distribu\u0163ie vede un adev\u0103rat vertij de proiecte noi, \u00een pharma & healthcare procesul de consolidare na\u0163ional\u0103 este \u00eenc\u0103 foarte intens, iar cei consolida\u0163i, cel pu\u0163in \u00een parte, vor face prin fuziuni, v\u00e2nz\u0103ri sau achizi\u0163ii pasul c\u0103tre integrare european\u0103. \u201eCa s\u0103 nu mai vorbesc de zona IT, \u00een particular software, unde avem de-a face cu o dinamic\u0103 special\u0103.\u201d<\/p>\n
\nDrago\u015f Atanasiu, senior manager tranzac\u0163ii \u00een cadrul companiei de audit \u015fi consultan\u0163\u0103 PwC Rom\u00e2nia, afirm\u0103 c\u0103 domeniile de interes pentru majoritatea fondurilor de investi\u0163ii sunt cele \u00een care portofoliul de clien\u0163i este dispersat \u015fi perspectivele de cre\u015ftere sustenabil\u0103 sunt foarte bune, cel pu\u0163in p\u00e2n\u0103 la momentul unui poten\u0163ial \u201eexit\u201d. \u00cen aceast\u0103 descriere el aminte\u015fte sectoare ca acela al bunurilor de larg consum (FMCG), serviciilor medicale, retail \u015fi la modul general serviciile B2B, sectorul financiar \u015fi sectorul tehnologiei (la mare interes \u015fi pe pia\u0163a global\u0103).<\/p>\n
\n\u201eSectorul real-estate-ului (o alt\u0103 vedet\u0103 a economiei locale, mai ales \u00een ultimii ani – n.red.) este dominat \u00een continuare de fonduri de investi\u0163ii specializate, ca de exemplu NEPI Rockcastle, Globalworth, GTC, Revetas Capital sau Cerberus,\u201d spune Atanasiu.<\/p>\n
\nEnterprise Investors, unul dintre cei mai activi juc\u0103tori de pe pia\u0163a de private equity local\u0103, investe\u015fte \u00een sectoarele cu ritm mare de schimbare \u015fi inova\u0163ie \u015fi cu perspective solide de cre\u015ftere, cum sunt produsele \u015fi serviciile orientate c\u0103tre consumator, ca de exemplu retail, IT, servicii financiare, telecomunica\u0163ii \u015fi servicii medicale; \u015fi produc\u0163ia industrial\u0103 este de interes pentru fond.<\/p>\n
\nPe de alt\u0103 parte, Axxess Capital a dezvoltat de-a lungul timpului o afinitate pentru serviciile financiare. Patria Bank este ultimul exemplu, \u00eens\u0103 istoria fondului \u00een acest sector porne\u015fte din anii \u201990, \u201ede la salvarea B\u0103ncii Agricole\u201d. Av\u00e2nd \u00een vedere gradul de bancarizare din Rom\u00e2nia lui 2018, \u201evom continua s\u0103 investim \u00een acest sector \u00eentruc\u00e2t vedem un poten\u0163ial de cre\u015ftere remarcabil \u00een contextul \u00een care ponderea creditului neguvernamental \u00een PIB este de 29%\u201d, spune Manda. De asemenea, fondul va continua s\u0103 investeasc\u0103 \u00een sectoare precum e-commerce, retail dar \u015fi FMCG, \u00eentruc\u00e2t, chiar dac\u0103 exist\u0103 politici prociclice din partea guvernului, capacitatea de consum a Rom\u00e2niei este \u00eenc\u0103 neatins\u0103; de pild\u0103 rurarul \u015fi urbanul mic au r\u0103mas mult \u00een urm\u0103, spune Horia Manda. \u015ei nu \u00een ultimul r\u00e2nd, tehnologie. \u201eCu Bitdefender, am \u00eenceput s\u0103 dezvolt\u0103m o competen\u0163\u0103 \u00een interiorul echipei \u015fi pentru acest sector, iar integrarea tehnologiei \u00een toate celelalte industrii reprezint\u0103 cu siguran\u0163\u0103 o oportunitate de investi\u0163ii pentru un juc\u0103tor ca Axxess.\u201d<\/p>\n
\nAvocatul Florian Ni\u0163u crede c\u0103 se uit\u0103 mereu faptul c\u0103 Rom\u00e2nia este ceea ce investitorii numesc \u201elow tax jurisdiction\u201c, cu 10% impozit pe venit, 16% pe profit \u015fi 5% pe dividende. Aceste aspecte sunt o combina\u0163ie foarte favorabil\u0103 at\u00e2t pentru start-up \u015fi business development \u00een general, c\u00e2t \u015fi pentru mari achizi\u0163ii. \u201eVedem deja achizi\u0163ii montate \u00een jurul unor societ\u0103\u0163i holding rom\u00e2ne\u015fti sau \u00eenfiinta\u0163e \u00een Rom\u00e2nia.\u201d \u00cen al doilea r\u00e2nd, Rom\u00e2nia ofer\u0103 \u00eenc\u0103, \u00een mai toate industriile, \u00een mai toate sectoarele, posibilit\u0103\u0163i de cre\u015ftere organic\u0103, fie pentru c\u0103 \u201ele-am ratat anterior – infrastructura mare tot va fi f\u0103cut\u0103 -, fie c\u0103 nu le-am epuizat \u2013 alfabetizarea financiar\u0103 sau retailul online au \u00eenc\u0103 un spa\u0163iu natural masiv de expansiune, ca s\u0103 dau doar dou\u0103 exemple\u201d. El mai spune c\u0103 de c\u00e2\u0163iva ani Rom\u00e2nia se bucur\u0103 de apartenen\u0163e politice \u015fi institu\u0163ionale interna\u0163ionale solide \u015fi, mai recent, de garan\u0163ii de securitate cum n-a avut niciodat\u0103. \u201e\u00cen business, investi\u0163iile mari \u015fi angajamentele pe termen lung pur \u015fi simplu nu se fac \u00een absen\u0163a acestor garan\u0163ii\u201d, completeaz\u0103 Ni\u0163u.<\/p>\n
\nCornelia Bumb\u0103cea, liderul echipei integrate de tranzac\u0163ii a companiei de audit \u015fi consultan\u0163\u0103 PwC Rom\u00e2nia, afirm\u0103 c\u0103 pia\u0163a local\u0103 trebuie privit\u0103 \u00eentr-un context global \u015fi european favorabil. Totu\u015fi, ritmul de cre\u015ftere economic\u0103 a Rom\u00e2niei a fost principalul factor determinant. \u201eConsolidarea \u00eencrederii investitorilor \u00een pia\u0163a rom\u00e2neasc\u0103 a avut loc treptat \u00een ultimii ani, pe m\u0103sur\u0103 ce au fost \u00eenchise c\u00e2teva tranzac\u0163ii mari de succes.\u201d<\/p>\n
\n <\/p>\n
<\/p>\n
\nEa mai spune c\u0103, prin defini\u0163ie, fondurile de investi\u0163ii dinamizeaz\u0103 pia\u0163a de fuziuni \u015fi achizi\u0163ii (M&A), \u00eentruc\u00e2t perioada lor investi\u0163ional\u0103 este relativ scurt\u0103 (5-7 ani), iar companiile lor din portofoliu pot trece de la un fond la altul cresc\u00e2nd continuu. \u201eAm avut \u00een ultimii ani \u00een Rom\u00e2nia, mai multe tranzac\u0163ii de tip secondary \u015fi chiar tertiary buy-outs, \u00een care fonduri de investi\u0163ii au tranzac\u0163ionat cu un alt fond.\u201d De exemplu, \u00een cazul retailerului Profi, Mid Europa Partners a cump\u0103rat de la Enterprise Investors, \u00een cazul furnizorului de servicii medicale Regina Maria, Advent Interna\u0163ional a cump\u0103rat de la 3TS, iar apoi a v\u00e2ndut c\u0103tre un alt fond mai mare, Mid Europa Partners. \u201e\u00centr-o alt\u0103 tranzac\u0163ie, Oresa Ventures a v\u00e2ndut La F\u00e2nt\u00e2na c\u0103tre Innova Capital, dup\u0103 care a cump\u0103rat-o din nou (\u2026)\u201d, explic\u0103 Cornelia Bumb\u0103cea.<\/p>\n
\nSpre deosebire de fondurile clasice de private equity, Oresa nu are o durat\u0103 de via\u0163\u0103 sau un buget de investi\u0163ii predefinit, explic\u0103 Lauren\u0163iu Ispir, partener \u00een cadrul fondului de investi\u0163ii. \u201eAcest lucru ne ofer\u0103 avantajul de a sta al\u0103turi de companiile noastre at\u00e2t c\u00e2t este nevoie pentru a atinge obiective strategice.\u201d Oresa Ventures a stat \u015fapte ani \u00een ac\u0163ionariatul companiei rom\u00e2ne\u015fti La F\u00e2nt\u00e2na, pentru ca \u00een 2007 fondul de investi\u0163ii polonez Innova Capital s\u0103 preia 92% din ac\u0163iuni. V\u00e2nz\u0103tori au fost atunci Oresa Ventures, dar \u015fi fondatorul businessului, Cristian Amza (un pachet de 7%), \u00eentr-o tranzac\u0163ie estimat\u0103 la 35 de milioane de euro. Amza a r\u0103mas ac\u0163ionar al\u0103turi de Innova cu un pachet de 8%. \u00cen 2016, dup\u0103 o pauz\u0103 de aproape un deceniu, Oresa Ventures a revenit \u00een ac\u0163ionariatul produc\u0103torului de ap\u0103 \u00een sistem de watercoolere.<\/p>\n
\n\u201eAvem permanent la dispozi\u0163ie 30-40 de milioane de euro pentru finan\u0163area de achizi\u0163ii \u015fi oportunit\u0103\u0163i interesante.\u201d Ispir spune c\u0103 fondul vrea s\u0103 investeasc\u0103 minimum 10 milioane de euro per tranzac\u0163ie, iar \u00een acest moment monitorizeaz\u0103 atent sectorul serviciilor pentru pariuri noi. Celelalte sectoare tradi\u0163ionale de focus pentru Oresa sunt bunuri de larg consum, retail sau distribu\u0163ie, materiale de construc\u0163ii \u015fi finisaje, al\u0103turi de sectorul financiar.<\/p>\n
\nOresa este prezent\u0103 \u00een Rom\u00e2nia din 1996, iar de atunci a investit peste 150 mil. euro local \u00een 14 companii. \u201eVedem \u00een continuare ca principale atuuri ale \u0163\u0103rii poten\u0163ialul pie\u0163ei \u015fi filonul antreprenorial foarte puternic. Principalul dezavantaj este volatilitatea foarte ridicat\u0103 a mediului politic \u015fi legislativ\u201d, mai spune Ispir. Cu toate acestea, fondul are 10-20 mil. euro pentru a paria \u00een 2018 pe o nou\u0103 tranzac\u0163ie, fie pentru consolidarea prin achizi\u0163ii a companiilor din portofoliu, fie pentru oportunit\u0103\u0163i complet noi. \u00cen 2017 fondul \u015fi-a concentrat aten\u0163ia pe \u00eent\u0103rirea pozi\u0163iei de pia\u0163\u0103 a celor \u015fase companii din portfoliu. Ca rezultat, cifra de afaceri consolidat\u0103 a acestora a crescut cu aproximativ 15% anul trecut fa\u0163\u0103 de 2016.<\/p>\n
\n\u201ePe termen mediu \u015fi lung, tranzac\u0163iile, at\u00e2t cele \u00een care particip\u0103 fondurile de investi\u0163ii, c\u00e2t \u015fi cele \u00een care sunt implica\u0163i investitori strategici, ar fi favorizate de \u00eent\u0103rirea for\u0163ei financiare a capitalului autohton\u201d, crede Cornelia Bumb\u0103cea. Acest lucru ar permite afacerilor rom\u00e2ne\u015fti s\u0103 consolideze pozi\u0163ia pe pia\u0163\u0103 sau s\u0103 se extind\u0103 pe plan regional \u015fi s\u0103 devin\u0103 mai interesante pentru investitori care urm\u0103resc tichete mai mari de investi\u0163ii, de peste 50 mil. euro.<\/p>\n
\n\u201eAcest aspect este relevant \u00een contextul \u00een care fondurile de investi\u0163ii active sau interesate de Romania sunt preponderent fonduri de cre\u015ftere (capital growth funds), ceea ce presupune c\u0103 un num\u0103r mai mare de businessuri locale s\u0103 poat\u0103 fi scalate de antreprenorii locali p\u00e2n\u0103 la punctul la care ele s\u0103 poat\u0103 ajunge pe radarul acestor fonduri de investi\u0163ii,\u201d adaug\u0103 Bumb\u0103cea.<\/p>\n
\nAnda Rojanschi, partener tranzac\u0163ii \u00een cadrul casei de avocatur\u0103 D&B David \u015fi Baias, afirm\u0103 c\u0103 marile fonduri care investesc pe plan global – cu tichete de investi\u0163ii de peste 100 mil. euro – au scanat pia\u0163a rom\u00e2neasc\u0103 \u00een ultimii 2-3 ani. S-au uitat la tranzac\u0163ii semnificative, care s\u0103 se \u00eencadreze tiparului lor de investi\u0163ii. De asemenea, au vizat \u015fi noi sectoare cum ar fi cel al serviciilor medicale, al portofoliilor de credite neperformante sau institu\u0163ii bancare.<\/p>\n
\n\u201eDintre marile fonduri globale de private equity, nume pe care le-am \u00eent\u00e2lnit \u00een tranzac\u0163iile din ultimul an, de pild\u0103, WarburgPincus, Advent, Ardian sunt \u00een top 25 private equity la nivel global \u00een 2017, av\u00e2nd \u00een administrare portofolii valor\u00e2nd mai mult de 50 de miliarde de euro\u201d, completeaz\u0103 reprezentanta D&B David \u015fi Baias. Acestea nu au ie\u015fit c\u00e2\u015ftig\u0103toare \u00een mut\u0103rile \u00een care au fost implicate, \u00eens\u0103 prezen\u0163a lor la masa negocierilor este un semnal pozitiv.<\/p>\n
\n\u201eDac\u0103 facem un inventar al tranzac\u0163iilor din ultimii trei ani, \u00een care au fost implicate fondurile de investi\u0163ii, observ\u0103m c\u0103 at\u00e2t num\u0103rul (peste 100 de tranzac\u0163ii), c\u00e2t \u015fi valoarea lor medie au crescut an de an\u201d, conchide Anda Rojanschi, \u00eentr-un ton optimist<\/p>\n
\n <\/p>\n
<\/p>\n
\n
\nCINE ESTE HORIA MANDA, UNUL DINTRE \u201eGREII\u201d PIE\u0162EI DE PRIVATE EQUITY<\/p>\n
\n
\nHORIA MANDA, 57 de ani, este considerat unul dintre veteranii pie\u0163ei locale de private equity, datorit\u0103 unei experien\u0163e de aproape 20 de ani \u00een acest domeniu. Din pozi\u0163ia de managing director al Axxess Capital, companie ce administreaz\u0103 fondurile Romanian-American Enterprise Fund (RAEF), Balkan Accession Fund (BAF) \u015fi Emerging Europe Accession Fund, el coordoneaz\u0103 \u00eentregul process investi\u0163ional, de la ini\u0163iere p\u00e2n\u0103 la semnarea tranzac\u0163iilor, finan\u0163area \u015fi administrarea investi\u0163iilor de capital, potrivit datelor anterioare ale ZF.<\/p>\n
\nCariera sa \u00een industria de private equity \u00eencepe \u00een 1996, din pozi\u0163ia de investment officer \u00een cadrul RAEF Romanian American Enterprise Fund, o companie american\u0103 nonprofit \u00eenfiin\u0163at\u0103 \u00een anul 1995 de c\u0103tre Congresul SUA pentru dezvoltarea ini\u0163iativei private \u00een Rom\u00e2nia. \u00cen 1997 este numit vicepre\u015fedinte \u015fi senior investment officer iar din 2002 a fost prim vicepre\u015fedinte \u015fi director de investi\u0163ii.<\/p>\n
\nIntrarea Rom\u00e2niei \u00een Uniunea Europan\u0103 a fost v\u0103zut\u0103 de Manda ca o oportunitate de dezvoltare a afacerilor fondurilor pe care le administreaz\u0103, astfel c\u0103 a lansat un nou fond, Balkan Accession Fund. A urmat apoi dezvoltarea. Numele lui Horia Manda este asociat cu unele dintre cele mai mari tranzac\u0163ii realizate de un fond de investi\u0163ii pe pia\u0163a local\u0103, printre deal-urile semnate de el num\u0103r\u00e2ndu-se v\u00e2nzarea din 2003 a B\u0103ncii Rom\u00e2ne\u015fti, a Domo din 2007 sau a Policolor din 2008.<\/p>\n
\nManda este licen\u0163iat \u00een fizic\u0103 la Universitatea din Bucure\u015fti, \u00een matematic\u0103 la Universitatea Paris VII \u015fi are un MBA \u00een finan\u0163e ob\u0163inut \u00een urma programului MBA Canadian administrat de Universitatea din Quebec, Montreal, \u015fi Scoala de Management din Bucure\u015fti.<\/p>\n
\nEXECUTIVUL CARE A ADUS MID EUROPA PARTNERS \u00ceN ROM\u00c2NIA<\/p>\n
\nNIKOLAUS BETHLEN, executivul care a condus opera\u0163iunile fondului de investi\u0163ii Mid Europa Partners din pozi\u0163ia de partener, a plecat din companie la finalul anului trecut. \u00cen 15 ianuarie 2018 el s-a al\u0103turat unui alt fond de investi\u0163ii, Montagu Private Equity, specializat \u00een opera\u0163iuni de buyout \u00een Europa de Nord. Companiile \u00een care acest fond investe\u015fte au valori de pia\u0163\u0103 cuprinse \u00eentre 100 mil. euro \u015fi 1 mld. euro.<\/p>\n
\nBethlen a fost unul dintre cei mai importan\u0163i executivi de pe pia\u0163a local\u0103 de profil, el fiind cel care a adus \u00een Rom\u00e2nia fondul de investi\u0163ii Mid Europa Partners, care a cump\u0103rat acum mai bine de doi ani operatorul de servicii medicale private Regina Maria, iar la finalul lui 2016 a achizi\u0163ionat retailerul Profi.<\/p>\n
\nMid Europa Parners a scos din buzunare circa 1 mld. euro \u00een mai pu\u0163in de trei ani ani pentru cele dou\u0103 investi\u0163ii principale, precum \u015fi \u00een altele secundare operate prin intermediul companiilor cump\u0103rate. Astfel, fondul este unul dintre cei mai importan\u0163i juc\u0103tori de pe pia\u0163a de private equity din Rom\u00e2nia.<\/p>\n
\n\u00cenainte de a lucra la Mid Europa Partners ca partener, Bethlen a fost associate partner la KKR, unul dintre cele mai mari fonduri de investi\u0163ii din lume, \u015fi la Morgan Stanley.<\/p>\n
\nCEA MAI MARE TRANZAC\u0162IE OPERAT\u0102 DE UN FOND DE INVESTI\u0162II \u00ceN ROM\u00c2NIA<\/p>\n
\nFondul de investi\u0163ii Mid Europa Partners a pl\u0103tit jum\u0103tate de miliard de euro pentru Profi \u00eentr-o tranzac\u0163ie anun\u0163at\u0103 la finalul lui 2016. Tranzac\u0163ia dintre fondurile de investi\u0163ii Mid Europa Partners \u015fi Enterprise Investors privind v\u00e2nzarea supermarketurilor Profi a avut o valoare de 533 de milioane de euro, ce o plaseaz\u0103 \u00een topul celor mai mari acorduri \u00eencheiate vreodate pe pia\u0163a local\u0103.<\/p>\n
\n\u201eAceasta este cea mai mare tranzac\u0163ie realizat\u0103 vreodat\u0103 de un fond de private equity \u00een Rom\u00e2nia \u015fi cea mai mare tranzac\u0163ie \u00een domeniul retailului din istoria \u0163\u0103rii\u201d, spuneau oficialii de la Enterprise Investors \u00een momentul \u00een care au anun\u0163at mutarea. Ei ad\u0103ugau c\u0103 a fost interes mare pentru Profi \u015fi c\u0103 au beneficiat de \u201eluxul de a alege un partener pentru v\u00e2nzarea retailerului\u201d.<\/p>\n
\n\u00cen cursa pentru Profi s-au \u00eenscris mul\u0163i juc\u0103tori, at\u00e2t investitori strategici c\u00e2t \u015fi financiari, ofertele neangajante fiind depuse p\u00e2n\u0103 la finalul lunii septembrie 2016. Ulterior, \u00een joc au mai r\u0103mas patru investitori financiari, respectiv fondurile de investi\u0163ii KKR (unul dintre cele mai mari din domeniu), Mid Europa Partners, Pamplona Capital \u015fi BC Partners. \u00cen ultimele zile \u00eens\u0103 din curs\u0103 s-au mai retras doi juc\u0103tori, KKR \u015fi ru\u015fii de la Pamplona Capital, lupta fiind dat\u0103 \u00eentre alte dou\u0103 fonduri de investi\u0163ii, potrivit surselor din pia\u0163\u0103.<\/p>\n
\nO COMPANIE ROM\u00c2NEASC\u0102 ESTE EVALUAT\u0102 LA 600 MIL. EURO<\/p>\n
\nFurnizorul de solu\u0163ii de securitate IT Bitdefender, cel mai cunoscut brand rom\u00e2nesc hi-tech la nivel interna\u0163ional \u015fi cel mai mare produc\u0103tor local de software, controlat de familia de antreprenori Florin \u015fi M\u0103riuca Talpe\u015f, a fost evaluat la mai mult de 600 de milioane de dolari \u00een urma unei tranzac\u0163ii prin care fondul european Vitruvian Partners, cu active de peste 5 mld. euro, a pl\u0103tit aproape 200 mil. dolari pentru a prelua 30% din ac\u0163iunile companiei.<\/p>\n
\nV\u00e2nz\u0103torul a fost Axxess Capital, fond de investi\u0163ii administrat de rom\u00e2nul Horia Manda, care a f\u0103cut prima achizi\u0163ie \u00een Bitdefender acum 10 ani – 7% din ac\u0163iuni pentru 7 mil. dolari, participa\u0163ie care a crescut discret de-a lungul anilor, p\u00e2n\u0103 la mai mult de 30%.<\/p>\n
\nPrintre activele cheie care au determinat Vitruvian s\u0103 investeasc\u0103 \u00een Bitdefender se num\u0103r\u0103 o tehnologie lansat\u0103 la nivel global de firma rom\u00e2neasc\u0103 \u00eempreun\u0103 cu gigantul american Citrix, denumit\u0103 Hypervisor Introspection – HVI – \u015fi care permite securizarea platformelor IT din mediul de business, conform datelor Ziarului Financiar.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
KKR, EI, PPF, AXXESS, NEPI, EMMA. Pare o \u00een\u015firuire de litere f\u0103r\u0103 sens. Sau un fel de cod greu de spart. De fapt, pentru cei care sunt cu ochii pe economia Rom\u00e2niei, \u015fi mai ales pe pia\u0163a local\u0103 de fuziuni \u015fi achizi\u0163ii, aceste litere sunt u\u015for de descifrat.<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[698],"tags":[4473,9323,16061,201,11056,7708,10146,7633,242,20143,5836,4456,60,8674,24193],"class_list":["post-157050","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-cover-story","tag-achizitii","tag-active","tag-alegere","tag-companii","tag-financiar","tag-fonduri-de-investitii","tag-fuziune","tag-investitori","tag-istorie","tag-nepi","tag-nume","tag-pariu","tag-piata","tag-record","tag-trecut"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/157050","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=157050"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/157050\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":157057,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/157050\/revisions\/157057"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=157050"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=157050"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=157050"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}