{"id":15575,"date":"2009-11-17T22:00:00","date_gmt":"2009-11-17T22:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/?p=15575"},"modified":"2026-04-02T14:40:03","modified_gmt":"2026-04-02T14:40:03","slug":"dependenta-de-sif","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/?p=15575","title":{"rendered":"Dependenta de SIF"},"content":{"rendered":"

Putini s-ar fi gandit ca din cuponiada de la mijlocul anilor ’90
\nse vor naste cele mai importante companii listate la bursa: SIF
\nBanat-Criasana (SIF1), SIF Moldova (SIF2), SIF Transilvania (SIF3),
\nSIF Muntenia (SIF4) si SIF Oltenia (SIF5).<\/p>\n

In numar de cinci, Societatile de Investitii Financiare (SIF)
\nsunt printre cele mai populare plasamente in randul investitorilor
\nlocali si internationali, individuali si institutionali. Cu greu
\npoate fi gasit un fond de actiuni care sa nu aiba titluri ale
\nvreunei SIF in portofoliu, tot SIF sunt cele care atrag plasamente
\ndin partea fondurilor straine, dar si prima investitie pe piata de
\ncapital a unui investitor de rand. Si exista o explicatie foarte
\nbuna pentru acest lucru: SIF au inregistrat in ultimii zece ani
\ncresteri cuprinse intre 1.400% si 3.700%, evolutii cu greu atinse
\nde alte companii listate la bursa.<\/p>\n

“Popularitatea in randul investitorilor este in stransa legatura
\ncu lichiditatea acestor titluri. Actiunile au cea mai mare pondere
\nin volumul zilnic de tranzactionare. Cu greu poti gasi zece actiuni
\npe piata locala care sa fie cu adevarat lichide”, spune Rares
\nNilas, directorul general al societatii de brokeraj BT Securities.
\n“SIF sunt idealul a ceea ce trebuie sa fie pe piata locala de
\ncapital. Sunt lichide, au numar mare de actiuni scos la
\ntranzactionare si nu au conturat un actionar majoritar”,
\ncompleteaza Lucian Isac, directorul general al societatii de
\nbrokeraj Estinvest.<\/p>\n


\n\"\"<\/a><\/p>\n

Practic, SIF reprezinta mai mult de cinci companii listate la
\nbursa. Prin modul in care au fost strucuturate, SIF sunt societati
\nde investitii, fonduri inchise de investitii si fonduri de private
\nequity, toate la un loc. Mai mult, achizitionand actiuni la una
\ndintre SIF, investitorul are acces la un subportofoliu de pana la
\npeste 200 de companii, la care respectiva SIF este actionar
\nmajoritar sau minoritar, dar si la obligatiuni, titluri de stat si
\ndepozite bancare.<\/p>\n

Din cele peste 200 de companii pe care le detin in portofoliu,
\nparticipatiile la BCR si la BRD sunt de departe cele mai valoroase.
\nSursa importanta de venituri, avand in vedere dividendele pe care
\naceste doua banci le-au platit de-a randul anilor. “Plasamentul in
\nactiunile SIF este de luat in seama nu doar din punctul de vedere
\nal rezultatelor financiare, care au fost bune anul acesta, dar si
\ndin perspectiva dividendelor. Ani la rand, SIF si-au rasplatit
\ninvestitorii cu dividende”, explica Isac.<\/p>\n

Poate mai mult decat rezultatele financiare, care s-au situat
\npeste asteptarile primului an de criza, informatiile si zvonurile
\nprivind ridicarea pragului de detinere au favorizat cresterea
\ncotatiilor. Mai ales ca anul trecut titlurile SIF au fost printre
\nprincipalele afectate de pe piata bursiera locala, prabusindu-se cu
\npeste 70%.
\nDupa ce proiectul de lege privind majorarea pragului de detinere de
\nla 1% la 5% a fost aprobat saptamana trecuta de Senat, indicele de
\nansamblu al societatilor, BET-FI, a urcat intr-o singura zi cu pana
\nla 7%.<\/p>\n

“Ridicarea pragului pana la limita de 5% este doar un prim pas
\ninspre eliminarea acestuia. Nicio alta societate listata pe o bursa
\neuropeana nu are prag de detinere”, mai spune Isac.<\/p>\n<\/p>\n

<\/p>\n

Dezbaterile din Senat au influentat semnificativ in mai multe
\nranduri evolutia celor cinci societati de investitii financiare pe
\nBursa. In unele cazuri, dupa anumite stiri cu privire la proiectul
\nsenatorilor si deputatilor de eliminare a pragului, acestea au
\nurcat si cu 15%, limita maxima de variatie.<\/p>\n

Acum urmeaza ca proiectul de lege sa mearga in Camera
\nDeputatilor, unde va primi votul final, urmand ca ultima etapa sa
\nfie promulgarea propriu-zisa a actului legislativ de catre
\npresedintele Romaniei.<\/p>\n

“Pragul de detinere la SIF-uri este o poveste veche. Modificarea
\npragului are rezonanta direct la conducerea societatilor de
\ninvestitii. Din acest motiv, ridicarea pragului a facut atata
\nvalva”, spune Nilas de la BT Securities.
\nIntroducerea unui prag de detinere la SIF-uri a fost aprobata in
\n1997 chiar de actionarii societatilor de investitii financiare,
\ncand a fost fixata o limita de 0,1% din capitalul social. Pragul
\nprivind participatia maxima la SIF-uri a fost majorat in 2006, de
\nla 0,1% la 1%, printr-un amendament adoptat de Parlament la actul
\nnormativ care reglementeaza plafonul de detinere.<\/p>\n

In decembrie 2006, fostul ministru de Finante Ionut Popescu a
\ndepus la Parlament o initiativa legislativa privind cresterea
\npragului de la 1% la 5%, insa propunerea a fost respinsa de fostul
\nlegislativ.<\/p>\n

Reversul acestei dependente de SIF-uri, aparent sanatoase, este
\nstadiul incipient de dezvoltare al pietei locale de capital.<\/p>\n

“Nu stiu ce as pune in loc daca nu ar mai fi actiunile SIF.
\nPoate bancile ar putea sa le ia locul. Dar nu cred ca am face un
\nvolum zilnic la fel de mare daca nu ar mai fi SIF la
\ntranzactionare”, afirma Isac de la Estinvest.<\/p>\n

“Structura pietei locale de capital este prost gandita, pentru
\nca nu exista instrumente, precum conturile globale, care sa
\nincurajeze lichiditatea”, completeaza Nilas.<\/p>\n

Mukul Pal, director executiv la firma de consultanta Orpheus
\nCapitals, este insa de alta parere. “Este o greseala sa crezi ca
\nbursa locala este ineficienta. Bursa de New York are de asemenea
\nineficiente. Problema pietei locale este volumul mic de tranzactii,
\ncare este cauzat de relativa scurta istorie a pietei”, spune
\nel.<\/p>\n

Dependenta de SIF si-ar putea gasi leac printr-o alta SIF. Desi
\nscopul pentru care a fost constituit este total diferit de cel al
\ncelor cinci societati de investitii financiare, Fondul Proprietatea
\nimita in mare masura structura SIF: portofoliu compus dintr-un
\nnumar mare de actiuni – peste 80 de participatii in mare parte
\nminoritare, numar mare de actionar minoritari – peste 2.700 de
\npersoane fizice si juridice. Listarea Fondului Proprietatea la
\nbursa va genera o noua euforie prin listarea sa la bursa. “Daca
\nFondul Proprietatea va fi listat la bursa, acesta va inlocui in
\npopularitate SIF. De asemenea, daca aeroporturile si companiile de
\nutilitati ar fi listate ar oferi investitorilor marfa noua pentru
\ninvestitii si i-ar face sa mai uite de SIF”, spune Isac.\n <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Mania tranzactiilor cu actiuni SIF, inceputa in urma cu zece ani, cand cele cinci societati au intrat la tranzactionare pe bursa este departe de a se potoli. Dimpotriva, dezbaterile privind ridicarea sau chiar eliminarea pragului de detinere au alimentat si mai mult dependenta de SIF.<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[7208],"tags":[7172,7216,7411,14185,9722,7128],"class_list":["post-15575","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-servicii-financiare","tag-actiuni","tag-bursa","tag-sif","tag-sif-banat-criasana","tag-sif-moldova","tag-tranzactii"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/15575","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=15575"}],"version-history":[{"count":3,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/15575\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":86135,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/15575\/revisions\/86135"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=15575"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=15575"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=15575"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}