Statisticile bursiere arata ca perdantii anilor trecuti au
\ndevenit performeri in 2009. Altfel spus, strategiile care au batut
\npiata atunci cand erau cresteri, au adus mari pierderi atunci cand
\npiata a intrat in declin. O privire la evolutia indicelui BET-FI
\ndin ultimii doi ani confirma acest lucru. Din august 2007, cand a
\ninceput criza, si in februarie 2009, cand bursa a atins minimele,
\nindicele celor cinci societati de investitii financiare (SIF-uri)
\ns-a depreciat cu 90%, cea mai mare scadere din randul indicilor
\nbursieri. Din martie, cand a a inceput raliul, si pana la finele
\nlunii august, acelasi indice s-a apreciat cu peste 166%.<\/p>\n
Construirea unui portofoliu dupa chipul si infatisarea indicilor
\nbursieri ii permite investitorului sa ia parte din plin la
\ncresteri, si il scuteste de permanenta cautare a acelor actiuni
\ncare sa bata piata, pentru ca a devenit unul cu piata. Nu il
\nfereste insa de scaderi atunci cand piata se corecteaza, insa cu un
\nartificiu precum derivatele pe indici investitorul se poate proteja
\nde scaderi.<\/p>\n
“Pe piata locala, oferta de indici bursieri “investibili” nu
\neste foarte variata. Pentru a putea fi administrat, portofoliu unui
\ninvestitor nu ar trebui sa cuprinda mai mult de zece actiuni.
\nAstfel, candidatii perfecti pentru un portofoliu pe indici sunt
\nindicele de referinta al bursei-BET si BET-FI”, este de parere
\nLucian Isac, directorul general al societatii de brokeraj
\nEstinvest.<\/p>\n
Din componenta indicelui BET fac parte cele mai lichide zece
\ncompanii listate. Astfel, un portofoliu ar trebui sa aiba o
\nexpunere de peste 40% pe actiuni bancare (BRD si Banca
\nTransilvania), de aproape 30% pe actiuni petroliere (Petrom si
\nRompetrol Rafinare), dar si pe utilitati (Transgaz si
\nTranselectrica) si farmaceutice (Biofarm). Indicele BET s-a
\napreciat cu 122% de la inceputul raliului pana la finele lunii
\naugust, raportand o pierdere de 58,6% de la inceputul crizei.<\/p>\n
” Actiunile incluse in indici apartin unor emitenti lichizi, si
\ncare in perioada de criza au performat mai bine decat actiunile
\ncompaniilor mici si putin lichide”, spune Radu Hanga, directorul
\ngeneral al BT Asset Management. Selectia emitentilor eligibili
\npentru a face parte dintr-un indice este realizata de un comitet
\nspecializat al Bursei de Valori Bucuresti. Comitetul analizeaza
\ncoeficientii de lichiditate, situatiile financiare, statutul
\njuridic si transparenta emitentilor. Altfel spus, companiile din
\nstructura indicilor bursieri sunt printre cele mai lichide, mai
\nperformante si transparente din piata.<\/p>\n
<\/p>\n
Principalul avantaj al unui portofoliu construit pe indici este
\nlichiditatea. Mai exact, investitorul isi poate marca rapid
\nprofitul sau pierderea prin vanzarea actiunii. Mai mult, pretul
\nactiunii nu este umflat artificial, ci este rezultatul unui
\nechilibru intre cererea si oferta din piata. Investitorii au
\ninvatat lectia despre cat de importanta este lichiditatea pe piata
\nRASDAQ. “Rasdacele”, cum sunt numite actiunile emitentilor listati
\npe aceasta piata, erau preferatele investitorilor in 2007, pentru
\nca desi nu erau lichide, aduceau castiguri uriase, chiar si de
\n1.000% pe anumite intervale de timp. O data cu venirea crizei,
\ninsa, cand pietele de capital au picat concomitent, investitorii in
\nemitentii lichizi de pe bursa au putut sa se adaposteasca de
\nscaderi prin vanzarea actiunilor, mai putin cei de pe RASDAQ.<\/p>\n
La prima vedere, un portofoliu pe indici poate parea usor de
\nadministrat, cu mari sanse de a fi preferat de investitorii care nu
\nvor sa aiba prea multe dureri de cap. Gabriel Aldea, broker la
\nsocietatea Intercapital Invest, este insa de alta parere. “Un
\nportofoliu pe indici este dificil de administrat. In primul rand nu
\nse adreseaza oricarui investitor. Pentru a putea copia structura
\nindicelui, investitorului ii este necesara o suma de cel putin
\n30.000 euro. Acesta trebuie sa fie mereu activ si sa-si rebalanseze
\npermanent portofoliu, daca detinerile sale au inregistrat depasiri
\nale pragului de expuneri din indice”, explica Aldea.<\/p>\n
Despre dificultatea construirii unui portofoliu pe indici
\nvorbeste si seful BT Asset Management. “Nu este usor sa
\nadministrezi un portofoliu cu o expunere de 100% pe actiunile
\ndintr-un indice. Actiunile din structura unui indice apar doar ca
\nproportii matematice, insa investitorul trebuie sa intre in piata
\nsi sa faca achizitii pentru a copia structura si implicit
\nperformanta indicelui”, spune Hanga.<\/p>\n
Investitorii sofisticati, precum fondurile de actiuni, ajung sa
\naiba pana la o suta de actiuni in portofoliu. Principala misiune a
\nmanagerului de fond este cea de a aduce performante mai mari decat
\nindicii atunci cand Bursa creste, si sa protejeze investitorii de
\nscaderi atunci cand sunt corectii.<\/p>\n
Un singur fond de actiuni a reusit insa performanta de a aduce
\ncastiguri mai mari decat cresterea indicelui BET pe timp de raliu,
\nsi pierderi mai mici decat indicele de referinta al Bursei in
\nperioada de cadere.<\/p>\n
BT Index , administrat de societate BT Asset Management, a adus
\ninvestitorilor un randament de 127,4% din martie, cand a inceput
\nraliul pe bursa, si pana la finele lunii august, interval in care
\nindicele de referinta al bursei, BET, s-a apreciat cu 121,9%.
\nPierderea inregistrata de fond in perioada de corectii august
\n2007-februarie 2009 a fost de 75,7%, sub deprecierea de 81,5% a
\nindicelui BET.\n <\/p>\n
<\/p>\n
Minim 75% din activele fondului sunt investite in actiunile care
\ncompun indicele ROTX (Romanian Traded Index). ROTX are o expunere
\nridicata pe actiunile bancare: BRD cu o pondere de 22,8%, Erste cu
\n21,97% si Banca Transilvanie (TLV) cu 18,18%, titluri care au
\ninregistrat cresteri cuprinse intre 40% si 100% anul acesta. Din
\nindice mai fac parte actiunile societatilor de constructii Compa si
\nCondmag, si cele ale retailerului de electrocasnice Flamingo.<\/p>\n
Pierderile celorlalte fonduri de actiuni au urcat pana la 86,7%
\nin timpul corectiilor de criza, minim inregistrat de Raiffeisen
\nRomania Actiuni. “Un portofoliu pe indici trebuie protejat de
\nscaderi prin produse derivate. Desi au fost printre primele lansate
\nde Bursa de Valori Bucuresti, derivatele pe indici nu au trezit
\ninteresul investitorilor, astfel ca nu sunt prea lichide”, explica
\nIsac de la Estinvest.<\/p>\n
Pariul pe indicii bursieri este castigator doar pe un trend
\ncrescator, avand in vedere ca piata locala ofera putine alternative
\nde administrare a riscului prin intermediul instrumentelor
\nderivate. “Nu exista o strategie care sa garanteze investitorului
\nca nu pierde. In conditiile normale de piata, cum a fost la
\ninceputul anilor 2000, strategiile de “buy and hold” sau de copiere
\na indicilor au dat rezultate. In conditiile actuale de piata, insa,
\nperformante aduc strategiile pe termen scurt, speculative”,
\ncontinua Aldea.<\/p>\n
Orientarea investitorilor catre strategii agresive pe termen
\nscurt este explicata de brokerul de la Estinvest si din perspectiva
\npierderilor foarte mari inregistrate de investitori in 2008, si
\nnerabdarea acestora de a le recupera cat mai repede. “Portofoliul
\ntrebuie in permanenta restructurat si ajustat la conditiile din
\npiata. Int2007 nu prea conta ce ai in portofoliu, pentru ca
\nintreaga piata inregistra cresteri. Acum insa conteaza tot mai mult
\nselectia actiunilor, pentru ca revenirea din criza are loc gradual,
\npe sectoare de activitate”, conchide Isac.\n <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Putini investitori au taria de a ramane fideli unei strategii de investitii atunci cand le produce gauri adanci in portofoliu, poate doar cu exceptia celor care merg pe mana pietei. In cele din urma, piata are intotdeauna dreptate.<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[7208],"tags":[427,8056,7633,7222],"class_list":["post-14849","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-servicii-financiare","tag-bet","tag-bet-fi","tag-investitori","tag-strategii"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/14849","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=14849"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/14849\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":35047,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/14849\/revisions\/35047"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=14849"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=14849"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=14849"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}