{"id":14741,"date":"2009-09-08T22:00:00","date_gmt":"2009-09-08T22:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/?p=14741"},"modified":"2026-04-02T14:16:58","modified_gmt":"2026-04-02T14:16:58","slug":"bursa-in-cautarea-unei-directii","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/?p=14741","title":{"rendered":"Bursa, in cautarea unei directii"},"content":{"rendered":"

In urma cu un an, prabusirea bancii de investitii americane
\nLehman Brothers arunca in haos sistemul financiar mondial, iar sute
\nde miliarde de euro se topeau de pe bursele internationale. Panica
\ninvestitorilor, care a durat sase luni, pana in februarie 2009, a
\ncreat insa oportunitati nesperate de castig pentru cei care nu
\nsi-au pierdut capul si mai ales au avut cash, iar in cele sase luni
\ncare au urmat castigurile au fost fabuloase. Acum, dupa un an de la
\ncaderea Lehman, pietele de capital stau din nou in cumpana.<\/p>\n

Pe de o parte preturile actiunilor sunt inca mai mici decat inainte
\nde izbucnirea crizei, insa pe de alta parte, revenirea din ultimele
\nluni a fost nesperat de puternica, astfel ca multi investitori se
\nintreaba daca nu cumva s-a ajuns din nou in partea de sus a
\ncaruselului. Amintirea pierderilor din 2008 este inca vie. Pe Bursa
\nde la Bucuresti, investitorii au aceeasi dilema: mai e loc de
\ncresteri ca sa intre la cumparare, sau se apropie corectia si e mai
\nbine sa astepte. In ultimele sase luni, indicele BET s-a dublat,
\ndar este inca cu 20% sub nivelul din septembrie 2008. Deocamdata
\nnimeni nu se hazardeaza la un raspuns, in conditiile in care piata
\nromaneasca, la fel ca toate din regiune, este legata in mare parte
\nde ce se intampla in SUA si Asia, de unde sunt asteptate semnele
\niesirii din recesiune.<\/p>\n

<\/a><\/p>\n

“Principala intrebare este cand merita din nou sa-ti asumi riscuri
\nmai mari prin intrarea la cumparare pe Bursa. Sigur ca avem preturi
\nmai mici, dar inca nu exista unanimitate privind depasirea crizei
\nsi in privinta unui mers normal al economiei in momentul in care
\ninceteaza sprijinul guvernamental”, afirma Alin Brendea, directorul
\nde tranzactionare al firmei de brokeraj Prime Transaction. Bursele
\nraman in continuare guvernate de sentimente. Din septembrie 2008
\npana in februarie, panica si incertitudinea erau cuvante de ordine,
\niar orice stire era interpretata negativ ducand la noi scaderi.
\nIncepand din martie, investitorii si-au dat seama ca scaderile
\nfusesera nejustificat de mari si au inceput sa intre la cumparare
\natrasi de preturile mici ale actiunilor, dar si de rezultatele
\npromitatoare pe care injectiile de capital guvernamentale le-au
\navut in sistemul financiar. In scurt timp, optimismul si-a facut
\nloc pe piete, iar orice stire era vazuta in roz de
\ninvestitori.<\/p>\n

Acum, investitorii incep din nou sa fie mai sceptici: daca totusi a
\ncrescut prea mult? In fond, rezultatele companiilor, cel putin in
\ncazul celor romanesti, nu au fost grozave, economia nu se simte
\nprea bine, iar Guvernul nu are solutii concrete pentru iesirea din
\ncriza. Marcel Murgoci, directorul de operatiuni al firmei de
\nbrokeraj Estinvest, crede ca Bursa a luat-o mult inaintea
\neconomiei, in ultimele luni, in conditiile in care traversam
\napogeul crizei, si crede ca ar fi normala o temperare a
\nentuziasmului. Pe de alta parte, unii administratori de fonduri
\nspun ca Bursa mai are unde sa creasca, pentru a ajunge macar la
\nnivelul de la inceputul lui septembrie 2008, argumentand ca
\nscaderile care au urmat acelui moment au fost determinate de
\nconjunctura internationala si nu de elemente fundamentale. Pentru a
\najunge acolo, indicele BET ar trebui sa mai castige 20-25%, adica
\naproape cat in iulie sI august la un loc.<\/p>\n

Deocamdata, insa, rezultatele companiilor au aratat ca scaderile de
\nanul trecut au fost pana la un punct justificate, in conditiile in
\ncare de regula Bursa intuieste cam cu sase luni inainte evolutia
\neconomiei. Afacerile companiilor listate au scazut cu peste 40% in
\ntrimestrul al doilea, iar profiturile multor companii s-au evaporat
\nsau au facut loc pierderilor.
\nIn aceste conditii, cresterile consistente din vara s-au bazat mai
\nmult pe convingerea investitorilor ca apogeul crizei a trecut, fara
\na avea insa o baza concreta. “Societatile listate nu au raportat
\ncastiguri care sa genereze o consolidare a unui trend de revenire.
\nExista in continuare o criza a creditarii si inca nu am asistat la
\ncresteri la nivelul indicatorilor de productivitate si al
\ninvestitiilor”, spune Dragos Neacsu, directorul general al Erste
\nAsset Management, cel mai mare administrator de fonduri de pe piata
\nromaneasca. El mai sustine ca rally-ul de pana acum a fost doar o
\nrevenire pe un trend descendent.<\/p>\n

<\/p>\n

Momentul revenirii a fost amanat mereu de catre analisti, cat timp piata s-a aflat pe scadere. In 2008 sfarsitul crizei era asteptat pentru 2009, acum opiniile converg spre inceputul lui 2010, cand se va vedea daca scaderea afacerilor companiilor din primul semestru al acestui an a fost determinata exclusiv de blocajul din sistemul financiar sau are drept cauza si faptul ca toate pietele, imobiliare, de bunuri de consum sau cea a fortei de munca, ajunsesera la niveluri nesustenabile. <\/p>\n

„Problema critica este legata de nivelul la care se vor stabiliza vanzarile. Adica se pune intrebarea, in viitorul an 2010, business-urile companiilor cum vor fi fata de 2009, 2008, sau 2005 de exemplu? Cu cati ani in urma se intoarce o companie (daca se intoarce)? Aceasta cred ca este intrebarea corecta”, sustine Mihai Caruntu, analist pe piata de capital in cadrul BCR. El mai spune ca in primul trimestru\/semestru din 2010 vom incepe sa avem raspunsuri concrete la aceasta intrebare. Din acest motiv, brokerii se asteapta ca investitorii sa fie mai prudenti in perioada urmatoare, insa interesul pentru piata de capital va creste. „Daca la sfarsitul anului trecut, dupa ce piata scazuse puternic iar actiunile din portofoliu nu mai valorau mare lucru intrebarea era daca vand sau nu, cum intrebarea este daca sa cumpar sau nu”, sustine Alin Brendea, de la Prime Transaction.<\/p>\n

El spune ca presiunea scaderii randamentelor de pe piata monetara, care a oferit pana acum dobanzi confortabile, va determina investitorii sa se uite si la piata de capital. Va fi o intrare treptata si prudenta.Fiecare investitor va incepe sa se uite si la Bursa, dar isi va pastra lichiditati pentru vremuri mai rele, daca acestea vor veni.” Poate cea mai importanta schimbare determinata de prabusirea de anul trecut a Burselor a fost in atitudinea investitorilor, care au devenit mult mai constientI de riscurile investitiilor pe Bursa, dupa ce au pierdut chiar si 90% din valoarea portofoliilor fata de maximele din 2007. “In anii de crestere riscul nu conta, investitorii se uitau numai la randamente. Acum se incearca mai mult evaluarea riscurilor, atat de catre investitori cat sI de catre brokeri, iar deciziile de investitii se iau mai greu”, explica Brendea. Si preferintele investitorilor s-au schimbat.<\/p>\n

Spre deosebire de 2007 cand investitorii cumparau actiuni nelichide de pe piata RASDAQ despre care nu se stiau prea multe, dar care cresteau cu 100% in cateva zile, acum actiunile sunt selectate in special dupa lichiditate, investitorii urmarind sa-si asigure o iesire cat mai rapida din pozitii in momentul in care piata da semne de intoarcere. De altfel, spre deosebire de ultimii ani de crestere de pe Bursa, cand topul castigurilor era dominat de actiunile unor companii mici, mai putin lichide, anul acesta cele mai mari castiguri le-au adus blue-chips-urile, adica cele mai lichide actiuni din piata, precum SIF-urile, care au castigat in medie peste 65% de la inceputul anului. <\/p>\n

De asemenea, titlurile companiilor mari care intra in componenta indicelui BET au urcat in medie cu 41%, fata de o crestere de doar 22% in cazul indicelui BET-C, care cuprinde toate companiile de pe Bursa. Brokerii spun ca pe masura ce semnele iesirii din criza vor deveni mai puternice, investitorii ar putea sa-si indrepte atentia si spre actiunile companiilor mai mici, care vor supravietui. Deocamdata, insa, miza ramane pe blue-chips-uri. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

La un an de la prabusirea Lehman Brothers, Bursa de la Bucuresti a recuperat o mare parte din pierderile suferite atunci. Revenirea puternica din ultimele sase luni a readus optimismul pe piata, dar frica unei noi caderi nu a disparut complet.<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[7208],"tags":[7734,9423,13322,148,9576,7286,13323],"class_list":["post-14741","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-servicii-financiare","tag-analisti","tag-blocaj","tag-bursam-lehman-brothers","tag-bvb","tag-lichiditati","tag-randament","tag-sistem-financiar"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/14741","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=14741"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/14741\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":34953,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/14741\/revisions\/34953"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=14741"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=14741"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=14741"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}