{"id":131265,"date":"2016-02-17T09:30:00","date_gmt":"2016-02-17T09:30:00","guid":{"rendered":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/?p=131265"},"modified":"2016-02-17T09:30:00","modified_gmt":"2016-02-17T09:30:00","slug":"epopeea-supraindatorarii","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/?p=131265","title":{"rendered":"Epopeea supra\u00eendator\u0103rii"},"content":{"rendered":"

\nTiparul de finan\u0163are a firmelor rom\u00e2ne\u015fti s-a schimbat semnificativ \u00een ultimele dou\u0103 decenii, capitalurile proprii fiind \u00eenlocuite \u00eentr-o propor\u0163ie \u00eensemnat\u0103 prin surse puse la dispozi\u0163ie de creditori, adic\u0103 prin datorii. Practic, ponderea datoriilor \u00een bilan\u0163ul companiilor a urcat de la 20% \u00een 1994 la 63% \u00een 2014, \u00een timp ce ponderea capitalurilor proprii aproape s-a \u00eenjum\u0103t\u0103\u0163it.<\/p>\n

\nAstfel, gradul de \u00eendatorare a firmelor rom\u00e2ne\u015fti a ajuns s\u0103 fie printre cele mai \u00eenalte nu doar comparativ cu alte \u0163\u0103ri din regiune, ci \u015fi fa\u0163\u0103 de \u0163\u0103ri dezvoltate din zona euro. Iar reducerea rolului capitalurilor proprii \u00een bilan\u0163 a avut loc concomitent cu o sc\u0103dere a calit\u0103\u0163ii elementelor care formeaz\u0103 aceste capitaluri. \u00cen aceste condi\u0163ii, recapitalizarea firmelor prin surse de bun\u0103 calitate este o necesitate. \u00cen acest scop, exist\u0103 trei op\u0163iuni: folosirea fondurilor europene, efortul direct al ac\u0163ionarilor sau prin intermediul b\u0103ncilor, dup\u0103 cum reiese din studiul \u201eDup\u0103 20 de ani: schimb\u0103ri structurale \u00een economia Rom\u00e2niei \u00een primele decenii postdecembriste\u201c, realizat de economi\u015ftii Florian Neagu, Florin Dragu \u015fi Adrian Costeiu din cadrul B\u0103ncii Na\u0163ionale.<\/p>\n

\n\u00cen ceea ce prive\u015fte prima op\u0163iune, exist\u0103 transferuri gratuite dinspre UE c\u0103tre firme, companiile care au folosit fonduri europene fiind caracterizate de o s\u0103n\u0103tate financiar\u0103 mai bun\u0103 dec\u00e2t cea a companiilor care nu au experimentat aceast\u0103 re\u0163et\u0103 de capitalizare. Dac\u0103 ne g\u00e2ndim la cea de-a doua alternativ\u0103, respectiv contribu\u0163ia ac\u0163ionarilor pentru recapitalizarea companiilor, se \u015ftie c\u0103 ace\u015ftia au deja un rol important \u00een sus\u0163inerea firmelor prin acordarea de credite financiare (\u00een special \u00een cazul IMM), sus\u0163in autorii studiului.<\/p>\n

\n\"\"<\/a><\/p>\n

\n\u00cemprumuturile acordate direct de ac\u0163ionari sau de asocia\u0163i firmelor au avut o tendin\u0163\u0103 de cre\u015ftere \u00een anii de criz\u0103, iar odat\u0103 cu redresarea economiei au \u00eenceput s\u0103 se diminueze. Exist\u0103 dou\u0103 cazuri principale c\u00e2nd asocia\u0163ii finan\u0163eaz\u0103 firmele pe care le de\u0163in prin \u00eemprumuturi: societ\u0103\u0163ile cu ac\u0163ionari str\u0103ini \u015fi firmele mici \u015fi mijlocii cu ac\u0163ionari rom\u00e2ni – caz \u00een care astfel de \u00eemprumuturi au fost o solu\u0163ie de supravie\u0163uire pe perioada crizei, sumele fiind acordate de obicei pentru pl\u0103\u0163i vitale, precum salarii, furnizori, taxe, potrivit anali\u015ftilor.<\/p>\n

\n\u00cen cazul companiilor cu ac\u0163ionari str\u0103ini, fondurile acordate ini\u0163ial sub form\u0103 de \u00eemprumut pot fi transformate ulterior \u00een aport la capital \u00een cazul \u00een care afacerea respectiv\u0103 are perspective bune de dezvoltare. Pentru multe firme cu ac\u0163ionari rom\u00e2ni, finan\u0163area sub forma \u00eemprumuturilor acordate de ace\u015ftia a fost o solu\u0163ie de supravie\u0163uire pe perioada crizei. Multe firme mici \u015fi mijlocii nu ar fi rezistat \u00een anii de recesiune dac\u0103 ac\u0163ionarii nu ar fi fost dispu\u015fi s\u0103-\u015fi sus\u0163in\u0103 firma, \u00een speran\u0163a c\u0103 vor reu\u015fi s\u0103-\u015fi recupereze banii atunci c\u00e2nd afacerile se redreseaz\u0103. Ponderea acestor credite financiare acordate de ac\u0163ionari reprezint\u0103 \u00een cazul IMM aproximativ c\u00e2t contribuie b\u0103ncile \u015fi IFN autohtone la creditarea companiilor.<\/p>\n

\nPentru a \u00eencuraja ac\u0163ionarii s\u0103-\u015fi sus\u0163in\u0103 firma \u00een special prin capitalizare direct\u0103 \u015fi nu prin credit financiar, autorit\u0103\u0163ile pot g\u00e2ndi un sistem fiscal astfel \u00eenc\u00e2t pozi\u0163ia \u201eDatorii fa\u0163\u0103 de ac\u0163ionari\u201c s\u0103 scad\u0103 \u00een favoarea pozi\u0163iei \u201eCapitaluri\u201c. Iar pentru firmele cu capitaluri proprii negative, se pot evalua meritele convertirii automate a datoriilor fa\u0163\u0103 de ac\u0163ionari \u00een capitaluri proprii p\u00e2n\u0103 la nivelul \u00een care cele din urm\u0103 ar ajunge la valoarea minim\u0103 solicitat\u0103 prin reglement\u0103ri. O asemenea m\u0103sur\u0103 s-ar adresa unui num\u0103r important de firme (191.000 \u00een decembrie 2014) \u015fi valoarea datoriilor convertite \u00een capitaluri ar reprezenta 46 miliarde de lei, sus\u0163in autorii studiului.<\/p>\n

\n <\/p>\n

<\/p>\n

\n\u00cen ceea ce prive\u015fte a treia op\u0163iune de recapitalizare a companiilor, cea prin intermediul b\u0103ncilor, autorii studiului apreciaz\u0103 c\u0103 institu\u0163iile de credit trebuie s\u0103-\u015fi \u00eembun\u0103t\u0103\u0163easc\u0103 capacitatea de a selecta proiectele viabile din economie, de a-\u015fi sf\u0103tui clien\u0163ii cu privire la deciziile financiare optime \u015fi de a oferi servicii \u015fi produse c\u00e2t mai potrivite nevoilor companiilor. \u201e\u00cen acest fel, expertiza b\u0103ncilor va genera valoare ad\u0103ugat\u0103 mul\u0163umitoare \u015fi \u00een percep\u0163ia managerilor de firme, care cel mai probabil vor apela mai amplu la resursele b\u0103ncilor. O finan\u0163are sus\u0163inut\u0103 \u015fi monitorizat\u0103 de b\u0103nci ar trebui s\u0103 genereze profituri mai mari, reprezent\u00e2nd pilonul esen\u0163ial de cre\u015ftere viitoare a capitaliz\u0103rii\u201c.<\/p>\n

\n\u00cen ultimele decenii, finan\u0163area activit\u0103\u0163ii firmelor prin canalul bancar a fost relativ modest\u0103 (circa 8,7% din total pasive, \u00een timp ce ponderea finan\u0163\u0103rii de la creditori nereziden\u0163i era de 9,9%, \u00een decembrie 2014), ceea ce poate sugera \u015fi existen\u0163a unui poten\u0163ial important din aceast\u0103 direc\u0163ie, apreciaz\u0103 cei trei economi\u015fti.\u00cenlocuirea capitalurilor cu datoriile ca surse de finan\u0163are s-a manifestat generalizat \u00een economie, indiferent de dimensiunea firmei sau de sectorul de activitate, dar situa\u0163ia r\u0103m\u00e2ne eterogen\u0103. Concret, corpora\u0163iile au o situa\u0163ie mai echilibrat\u0103 \u00eentre datorii \u015fi capitaluri dec\u00e2t IMM. Iar micro\u00eentreprinderile au ajuns la extrema periculoas\u0103.<\/p>\n

\n\"\"<\/a><\/p>\n

\nO structur\u0103 mai echilibrat\u0103 \u00eentre capitaluri \u015fi datorii a fost re\u0163eta firmelor care au reu\u015fit s\u0103 fac\u0103 fa\u0163\u0103 cu bine crizei \u015fi s\u0103-\u015fi men\u0163in\u0103 competitivitatea, explic\u0103 autorii studiului. De exemplu, firmele implicate \u00een activitatea de comer\u0163 exterior de\u0163in o pondere a capitalurilor \u00een total pasiv superioar\u0103 celei \u00eenregistrate de restul companiilor. La sf\u00e2r\u015fitul anului 2014, capitalurile companiilor net exportatoare aveau o pondere de 43%, iar \u00een cazul celor net importatoare de 42% (\u00een timp ce companiile care nu desf\u0103\u015foar\u0103 activit\u0103\u0163i de comer\u0163 exterior aveau o pondere de circa 22%).<\/p>\n

\nTotodat\u0103, firmele din sectorul high-tech de\u0163in o pondere mai ridicat\u0103 a capitalurilor dec\u00e2t firmele care \u00eencorporeaz\u0103 o valoare ad\u0103ugat\u0103 mai sc\u0103zut\u0103 (low-tech \u015fi medium low-tech) \u00een produsele lor (50% fa\u0163\u0103 de 31% \u00een decembrie 2014). Banca Na\u0163ional\u0103 a ar\u0103tat c\u0103 gradul de \u00eendatorare este un element definitoriu pentru firmele autohtone \u00een ceea ce prive\u015fte capacitatea acestora de a-\u015fi onora obliga\u0163iile financiare c\u0103tre creditori, conform Raportului asupra stabilit\u0103\u0163ii financiare pe 2015.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Companiile rom\u00e2ne\u015fti au ajuns s\u0103 prefere s\u0103 se finan\u0163eze de la creditori dec\u00e2t din capitaluri proprii, lucru care a decapitalizat economia local\u0103 \u00een ultimii 20 de ani.<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[530],"tags":[10638,7580,30159,201,12834,750,188,11056,472,7981,183,18388,32794,80,13719],"class_list":["post-131265","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-analize","tag-acordare","tag-actionari","tag-caz","tag-companii","tag-creditori","tag-datorii","tag-economie","tag-financiar","tag-finantare","tag-firme","tag-imprumut","tag-pondere","tag-preferinta","tag-refuz","tag-sustinere"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/131265","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=131265"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/131265\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=131265"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=131265"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=131265"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}