\nPrimul fond de investi\u0163ii lansat \u00een Rom\u00e2nia, RAEF, a fost \u00eenchis oficial \u00een urm\u0103 cu trei s\u0103pt\u0103m\u00e2ni. \u00cen portofoliul lui Horia Manda, CEO-ul Axxess Capital, r\u0103m\u00e2n BAF \u015fi EEAF, care mai au \u015fi bani de investit, \u015fi businessuri de crescut, \u015fi exituri de planificat.<\/p>\n
\nPe Horia Manda \u00eel \u00eencearc\u0103 o oarecare nostalgie c\u00e2nd poveste\u015fte despre \u00eenchiderea RAEF. Fondul de investi\u0163ii, primul care s-a dezvoltat \u00een pia\u0163a din Rom\u00e2nia (\u00een anii 90), adun\u0103 \u00een portofoliul s\u0103u at\u00e2t pove\u015ftile celor 24 de afaceri \u00een care a investit, c\u00e2t \u015fi evolu\u0163ia unui domeniu neexistent pe pia\u0163a local\u0103 p\u00e2n\u0103 \u00een acel moment.<\/p>\n
\nPovestea RAEF a \u00eenceput \u00een 1995, c\u00e2nd guvernul american a sus\u0163inut dezvoltarea, \u015fi \u00een Rom\u00e2nia, a unui fond de investi\u0163ii care a fost capitalizat cu 50 de milioane de dolari \u015fi care a avut ca principal scop investi\u0163ii \u00een companii care s\u0103 reprezinte exemple de succes pentru economie. \u201eMentalul colectiv are o memorie scurt\u0103\u201c, z\u00e2mbe\u015fte Horia Manda: \u201e\u00cen Rom\u00e2nia \u015fi \u00een Albania, aceste Enterprise Funds au fost \u00eenfiin\u0163ate \u00een 1995, \u00een timp ce \u00een celelalte \u0163\u0103ri din regiune ele au \u00eenfiin\u0163ate mai devreme (\u00een Polonia, Ungaria, Cehia \u015fi Bulgaria \u00een 1990, iar \u00een Rusia \u015fi \u00een Ucraina \u00een 1992). Aceast\u0103 \u00eent\u00e2rziere s-a datorat perioadei lungi de instabilitate care a caracterizat climatul socio-politic din aceste \u0163\u0103ri la \u00eenceputul anilor \u201990 (c\u00e2nd Rom\u00e2nia era \u00een \u201econvalescen\u0163\u0103\u201c dup\u0103 \u201emineriade\u201c, iar Albania dup\u0103 r\u0103zboiul civil) \u015fi a avut drept consecin\u0163\u0103 imediata reducere a aloc\u0103rilor de capital c\u0103tre aceste \u0163\u0103ri, sub aloc\u0103rile la care ar fi poten\u0163ial acces \u00een raport cu dimensiunea popula\u0163iei (de ex. Polonia a primit 250 milioane dolari, \u00een timp ce Bulgaria a primit 50 milioane de dolari, ca \u015fi Rom\u00e2nia). Am fost a\u015fadar ultimele dou\u0103 fonduri, cu aloc\u0103ri mai mici, dar, lucru foarte interesant, \u015fi cu succes mai mare\u201c.<\/p>\n
\nInvestitor de meserie, Horia Manda m\u0103soar\u0103 succesul RAEF (\u00een cadrul c\u0103ruia a lucrat din 1997 \u015fi a c\u0103rui conducere a preluat-o \u00een 2001), prin IRR-ul s\u0103u (internal rate of return), care a atins 25% pentru ace\u015fti 20 de ani. Cei 25% reprezint\u0103 \u00eens\u0103 o medie, dup\u0103 cum poveste\u015fte Horia Manda: \u201eAu fost 24 de companii \u00een portofoliul RAEF. Unele dintre ele au fost companii foarte mici, unele au fost greenfield-uri (pentru c\u0103 am \u00eencercat diverse structuri), unele nu au avut succes, s-au mai pierdut \u015fi bani. A fost practic un proces de \u00eenv\u0103\u0163are. Din 1999, a \u00eenceput perioada comercial\u0103 a fondului, \u00een care am devenit mult mai selectivi cu investi\u0163iile \u015fi performan\u0163ele au devenit mult mai bune, permi\u0163\u00e2nd IRR-ul acesta. Prima perioad\u0103, p\u00e2n\u0103 \u00een 1999, a fost de \u00eencercare, s-au pierdut bani \u00een mai multe deal-uri, a fost o perioad\u0103 de development, am \u00eencercat sus\u0163inerea unor companii f\u0103r\u0103 a avea un scop comercial precis, am \u00eencercat revitalizarea pie\u0163ei. Chiar \u015fi a\u015fa, \u00een aceast\u0103 perioad\u0103 ini\u0163ial\u0103 multiplul realizat la exit a fost de aproape de dou\u0103 ori banii investi\u0163i, iar IRR-ul pentru intervalul 1995-1998 a fost de 9%.<\/p>\n
\nDup\u0103 anul 1998, c\u00e2nd am \u00eenceput investi\u0163iile care ne-au f\u0103cut \u015fi renumi\u0163i, mai ales cele din sectorul financiar \u2013 Banca Agricol\u0103, Banca Rom\u00e2neasc\u0103, cele trei firme v\u00e2ndute la GE Money \u2013, am realizat c\u00e2\u015ftiguri p\u00e2n\u0103 la de patru ori banii investi\u0163i \u015fi un IRR de 55% pe portofoliu\u201c. Horia Manda se uit\u0103 cu aten\u0163ie pe h\u00e2rtiile unde sunt trecute performan\u0163ele RAEF (total sum\u0103 investit\u0103: 88,1 milioane de dolari \u015fi total sum\u0103 realizat\u0103: 275,2 milioane de dolari) \u015fi \u0163ine s\u0103 precizeze c\u0103, de\u015fi fondul s-a \u00eenchis, mo\u015ftenirea l\u0103sat\u0103 \u00eenseamn\u0103 mai mult dec\u00e2t cifrele de pe masa lui: \u201eLa terminarea activit\u0103\u0163ii investi\u0163ionale a Fondului RAEF, suma de 25 milioane de dolari \u2013 jum\u0103tate din suma capitaliz\u0103rii ini\u0163iale \u2013 a fost restituit\u0103 Guvernului American, iar restul c\u00e2\u015ftigurilor realizate de c\u0103tre RAEF au fost donate de c\u0103tre Guvernul American unei Funda\u0163ii \u2013 Romanian\u2013American Foundation (\u201eRAF\u201c) -, care a pornit astfel la drum \u00een anul 2009 cu o finan\u0163are alocat\u0103 de aproximativ 150 de milioane de dolari, fiind cea mai mare funda\u0163ie din Rom\u00e2nia. A\u015fadar, RAEF a l\u0103sat \u00een urm\u0103 o mo\u015ftenire important\u0103, dat fiind c\u0103 aceast\u0103 funda\u0163ie este activ\u0103 \u015fi sus\u0163ine interesele rom\u00e2nilor \u00een educa\u0163ie, antreprenoriat \u015fi dezvoltare comunitar\u0103. \u00cen plus fa\u0163\u0103 de banii l\u0103sa\u0163i Funda\u0163iei, RAEF a l\u0103sat \u00een spate \u015fi echipa de la Axxess Capital, expert\u0103 \u00een activit\u0103\u0163i investi\u0163ionale\u201c.<\/p>\n
\nEchipa de la Axxess Capital se concentreaz\u0103 acum pe celelalte dou\u0103 fonduri, BAF \u015fi EEAF. \u201eMai avem \u00eenc\u0103 bani de investit din ultimul fond, EEAF, cu o perioad\u0103 de investi\u0163ie care se prelunge\u015fte p\u00e2n\u0103 \u00een noiembrie 2016. Practic urmeaz\u0103 s\u0103 mai investim \u015fi s\u0103 mai facem 2-3 tranzac\u0163ii care vor \u00eensuma 25-30 milioane de euro\u201c, spune Horia Manda, cea mai aproape de finalizare fiind o poten\u0163ial\u0103 intrare a EEAF \u00een ac\u0163ionariatul unei companii din Serbia, o pia\u0163\u0103 nou\u0103 pentru Axxess.<\/p>\n
\n\u00cenchiderea RAEF a avut loc odat\u0103 cu v\u00e2nzarea complet\u0103 a ultimei companii de\u0163inut\u0103 de fond, Patria Credit. Tranzac\u0163ia prin care Patria Credit (de\u0163inut\u0103 de RAEF \u015fi BAF) a fost preluat\u0103 de Nextebank (o investi\u0163ie a EEAF, cel mai nou fond al carui consultant investi\u0163ional este Axxess Capital) a fost prima tranzac\u0163ie realizat\u0103 \u00een acest an de compania de investi\u0163ii: \u201eS-a f\u0103cut un transfer de business, care s-a finalizat \u00een luna mai 2015, iar \u00een octombrie s-a finalizat procesul de preluare a Patria Credit de c\u0103tre Nextebank, care a devenit 100% ac\u0163ionarul Patria Credit\u201c.<\/p>\n
\nHoria Manda poveste\u015fte c\u0103, \u00eenc\u0103 de c\u00e2nd EEAF a achizi\u0163ionat Nextebank (banc\u0103 fondat\u0103 \u00een 1993 \u015fi preluat\u0103integral de EEAF \u00een mai 2014), a dorit s\u0103 consolideze experien\u0163a acumulat\u0103 \u00een cei peste \u015fapte ani de dezvoltare \u00een grup a Patria Credit, care a devenit \u00eentre timp liderul companiilor de microfinan\u0163are din estul Europei: \u201eStrategia a fost de a prelua \u015fi de a dezvolta \u00eentr-un setup bancar \u2013 prin re\u0163ea, ofert\u0103 de produse de economisire, dar \u015fi alte servicii \u015fi tranzac\u0163ii bancare \u2013 clien\u0163ii avu\u0163i p\u00e2n\u0103 atunci, firme mici \u015fi foarte mici, din zona rural\u0103 (men\u0163ionez c\u0103 zona rural\u0103 \u00eenseamn\u0103 pentru noi si ora\u015fele mici, nu neap\u0103rat numai satele unde serviciile bancare nu sunt bine sau deloc reprezentate). Am \u00eenv\u0103\u0163at \u00een ace\u015fti 7 ani cum s\u0103 gestion\u0103m riscul pentru asemenea finan\u0163\u0103ri \u015fi, cu toat\u0103 aceast\u0103 experien\u0163\u0103 acumulat\u0103, am decis s\u0103 prelu\u0103m toat\u0103 expertiza \u015fi activitatea Patria \u00een cadrul Nextebank. Banca nu va face exclusiv servicii pentru acest tip de client, dar va fi un pilon foarte important \u00een strategia b\u0103ncii, pe care dorim s\u0103 o diversific\u0103m: vom aborda segmentul persoanelor fizice, ceea ce nu am f\u0103cut \u00een Patria, dar vom merge \u015fi c\u0103tre companiile mici \u015fi medii \u2013 practic vom intra \u015fi pe zona IMM\u201c. Chiar dac\u0103 activitatea Patria va deveni o parte a b\u0103ncii, Horia Manda spune c\u0103 dore\u015fte s\u0103 men\u0163in\u0103 avantajul ob\u0163inut de Patria pe anumite segmente, cum ar fi serviciile de creditare pentru agricultur\u0103 \u2013 \u201enu neap\u0103rat spre fermele mari, ci tot \u00een zona unde suntem acum foarte puternici, \u00een afacerile mici si medii din agricultur\u0103, cum este zona legumicol\u0103, unde avem o pozi\u0163ie bun\u0103. Pe zona de microfinan\u0163are, Patria Credit are o cot\u0103 de pia\u0163\u0103 de 14%. Este o baz\u0103 de plecare bun\u0103 pentru a construi. Asta a fost \u015fi g\u00e2ndirea, pentru c\u0103 atunci c\u00e2nd am cump\u0103rat Nextebank, banca avea un num\u0103r mic de clien\u0163i \u015fi o expunere redus\u0103 de retail, iar noi am preluat practic platforma pe care s\u0103 putem construi\u201c. <\/p>\n
\n <\/p>\n
<\/p>\n
\nConstruc\u0163ia Nextebank este unul dintre planurile cu b\u0103taie lung\u0103 pentru Horia Manda, care recunoa\u015fte c\u0103 are a\u015ftept\u0103ri mari de la acest proiect. Dincolo de tranzac\u0163ia Patria-Nextebank, consultan\u0163ii Axxess au lucrat \u00een acest an la \u00eenc\u0103 trei exituri: Noriel, Industrial Access (lider \u00een sectorul rental pentru segmentul industrial), SE-GEES (companie de generare electricitate \u015fi servicii \u2013 de\u0163inut\u0103 de BAF 100% \u015fi pornit\u0103 de la zero, prin care au fost derulate investi\u0163ii \u00een proiecte de cogenerare asociate unor clien\u0163i industriali). SE-GEES \u015fi-a crescut \u00een ultimii ani baza de venituri p\u00e2n\u0103 la peste 8 milioane de euro \u00een 2014, din proiecte de cogenerare care \u00eensumeaz\u0103 45 MW putere instalat\u0103 (energie electric\u0103 \u015fi termic\u0103). Noriel, unde Axxess de\u0163ine 40% din ac\u0163iuni, este singurul exit din pozi\u0163ia de ac\u0163ionar minoritar: \u201eTranzac\u0163ia va viza \u00eens\u0103 un pachet majoritar, va fi un exit comun. Noi vom exita cu totul\u201c. \u00cen celelalte dou\u0103 companii, va fi de asemenea un exit integral.<\/p>\n
\nZvonurile privind eventuale exituri ale fondurilor Axxess sunt constante pe pia\u0163\u0103. Anul acesta, s-a vorbit mult despre o eventual\u0103 v\u00e2nzare a pachetului de\u0163inut de BAF \u00een cadrul Bitdefender (7%, achizi\u0163ionat de Axxess Capital \u00een 2007, compania fiind evaluat\u0103 atunci la 100 de milioane de euro). \u201eDiscu\u0163ii pentru Bitdefender au existat \u015fi exist\u0103 \u00een continuare, dar nu pot s\u0103 confirm zvonul privind v\u00e2nzarea Bitdefender\u201c, spune Horia Manda. Chiar dac\u0103 nu poate s\u0103 confirme zvonul, Horia Manda afirm\u0103 c\u0103 v\u00e2nzarea ac\u0163iunilor BAF din Bitdefender nu se va \u00eent\u00e2mpla anul acesta, \u201edecizia comun\u0103 a ac\u0163ionarilor a fost de a derula astfel de discu\u0163ii \u00een a doua jum\u0103tate a anului viitor\u201c.<\/p>\n
\nStrategia companiei controlate de familia Talpe\u015f \u015fi \u015fansele mari de cre\u015ftere a valorii acesteia sunt principalele motive pentru care ac\u0163ionarii am\u00e2n\u0103 o eventual\u0103 v\u00e2nzare: \u201eBitdefender a fost mereu cunoscut\u0103 pentru produsele de consumer. \u00cen plus, exist\u0103 acum conturat\u0103 o viziune strategic\u0103 a evolu\u0163iei solu\u0163iilor de consumer \u00een contextul ecosistemelor digitale care apar \u00een jurul nostru, iar anvelopa de securitate furnizat\u0103 de Bitdefender \u00een acest segment va cunoa\u015fte transform\u0103ri semnificative. Se \u015ftie \u00eens\u0103 mai pu\u0163in faptul c\u0103 Bitdefender a lucrat mult \u00een ultimii ani \u00een paralel la dezvoltarea unor tehnologii \u015fi a unor divizii care s\u0103 r\u0103spund\u0103 nevoilor de cybersecurity ale sectorului de business, iar o parte substan\u0163ial\u0103 de venituri a \u00eenceput s\u0103 vin\u0103 din acest segment de pia\u0163\u0103. Este de fapt \u015fi segmentul pe care ne acceler\u0103m efortul strategic \u00een momentul acesta, nu doar la nivel de tehnologii, produse \u015fi servicii, ci \u015fi la cre\u015fterea efortului de v\u00e2nz\u0103ri \u015fi de marketing. De\u015fi nu este foarte vizibil\u0103 pentru publicul din Rom\u00e2nia, ceea ce face acum Bitdefender este o evolu\u0163ie strategic\u0103, care are poten\u0163ialul de a cre\u015fte enorm compania \u00een urm\u0103torii ani.<\/p>\n
\nAceast\u0103 repozi\u0163ionare va fi interesant\u0103 pentru un numar mult mai mare de investitori \u015fi, \u00een m\u0103sura \u00een care acest interes se va materializa prin evalu\u0103ri apropiate de a\u015ftept\u0103rile ac\u0163ionarilor, vom trece probabil \u015fi la o analiz\u0103 a unui exit \u015fi\/sau a atragerii unui investitor nou \u00een cadrul grupului.\u201c Horia Manda crede c\u0103 repozi\u0163ionarea Bitdefender va deveni mult mai vizibil\u0103 \u00een cursul anului viitor. \u201eOricum, aceast\u0103 nou\u0103 linie de business cre\u015fte cu alte cifre: dac\u0103 zona de consumer cre\u015fte cu 40% pe an, linia de produse \u015fi servicii dedicate serviciilor de business cre\u015fte cu peste 100%. Exist\u0103 \u00eens\u0103 o accelerare a cre\u015fterii companiei pe ansamblu adus\u0103 de aceast\u0103 nou\u0103 divizie.\u201c<\/p>\n
\nCEO-ul Axxess vede \u00eens\u0103 \u015fi o accelerare interesant\u0103 a pie\u0163ei \u00een zona de FMCG \u015fi consumer, dar \u015fi un poten\u0163ial mare \u00een zona de tehnologii. Admite \u00eens\u0103 c\u0103, dac\u0103 \u00een primul caz reducerile TVA impulsioneaz\u0103 pia\u0163a, \u00een cel de-al doilea scandalurile \u015fi dosarele de corup\u0163ie o \u00eencetinesc.<\/p>\n
\n\u00cen tot acest context, Horia Manda se bucur\u0103 c\u0103 s-a terminat criza \u015fi c\u0103 afacerile Axxess sunt pe o pant\u0103 ascendent\u0103, chiar dac\u0103 au existat \u015fi excep\u0163iile care s\u0103 confirme regula: \u201eSegregarea dintre companiile de succes \u015fi cele care au urmat un declin s-a f\u0103cut la doi-trei ani de la debutul crizei, c\u00e2nd substan\u0163a economic\u0103 din firmele neperformante s-a epuizat. \u00cencepand cu 2011, am v\u0103zut clar cum unele companii din portofoliu \u015fi-au reluat cre\u015fterea \u015fi, ulterior, au performat remarcabil, dar altele au fost foarte afectate post criz\u0103 \u015fi nu au mai putut fi restructurate. \u00cen cazul portofoliului nostru, vorbim despre Edy Spedition \u015fi despre Frigotehnica, companii care au intrat \u00een criz\u0103 cu un volum foarte mare de datorii \u015fi cu ac\u0163ionari majoritari care nu au recapitalizat compania\u201c.
\n <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Primul fond de investi\u0163ii lansat \u00een Rom\u00e2nia, RAEF, a fost \u00eenchis oficial \u00een urm\u0103 cu trei s\u0103pt\u0103m\u00e2ni. \u00cen portofoliul lui Horia Manda, CEO-ul Axxess Capital, r\u0103m\u00e2n BAF \u015fi EEAF, care mai au \u015fi bani de investit, \u015fi businessuri de crescut, \u015fi exituri de planificat. Pe Horia Manda \u00eel \u00eencearc\u0103 o oarecare nostalgie c\u00e2nd poveste\u015fte despre […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[7208],"tags":[12870,236,82,466,201,7736,2680,8789,7903,149,47,33341,19981,60,16978,98,15],"class_list":["post-128617","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-servicii-financiare","tag-american","tag-banca","tag-bani","tag-capital","tag-companii","tag-credit","tag-dupa-20-de-ani","tag-fond","tag-fond-de-investitii","tag-investitii","tag-lansare","tag-nextebank","tag-perioada","tag-piata","tag-portofoliu","tag-romania","tag-servicii"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/128617","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=128617"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/128617\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=128617"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=128617"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=128617"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}