![\"\"](\"http:\/\/storage0.dms.mpinteractiv.ro\/media\/401\/341\/5548\/13942254\/2\/grafic-1.jpg\")
<\/a><\/p>\n\n\u00cen scrisoarea adresat\u0103 ac\u0163ionarilor, Buffett a inclus un tabel care prezint\u0103 evolu\u0163ia pre\u0163ului ac\u0163iunilor Berkshire de la venirea la conducere a miliardarului, \u00een 1964. Business Insider a comparat datele respective cu performan\u0163ele indicelui S&P 500 \u00een ultima jum\u0103tate de secol.<\/p>\n
\nAc\u0163iunile Berkshire Hathaway au crescut cu 1.800.000% \u00een perioada 1964-2014, \u00een timp ce S&P 500 cu \u201dnumai\u201e 2.300%. Performan\u0163ele ac\u0163iunilor Berkshire le-au dep\u0103\u015fit at\u00e2t de mult pe cele ale S&P 500 \u00eenc\u00e2t pentru a realiza o reprezentare grafic\u0103 a fost nevoie de utilizarea unei scale logaritmice!<\/p>\n
\nO alt\u0103 modalitate de a ilustra superputerile investi\u0163ionale ale lui Buffett este de a compara cre\u015fterile anuale ale ac\u0163iunilor Berkshire Hathaway cu cre\u015fterile pie\u0163ei de capital.<\/p>\n
\nP\u00e2n\u0103 la sf\u00e2r\u015fitul secolului XX, cre\u015fterile \u00eenregistrate de titlurile Berkshire au fost peste cele ale pie\u0163ei \u00een ansamblul ei. Dup\u0103 1990, ac\u0163iunile Berkshire \u00eenc\u0103 tind s\u0103 aib\u0103 performan\u0163e superioare pie\u0163ei, dar diferen\u0163a este mai modest\u0103.<\/p>\n
\nMiliardarul a avertizat de altfel, \u00een scrisoarea din acest an, c\u0103 Berkshire nu va ob\u0163ine \u00een urm\u0103toarele decenii performan\u0163e similare cu cele din trecut. \u201dNu v\u0103 a\u015ftepta\u0163i la o repetare a acestor performan\u0163e \u00een urm\u0103torii 50 de ani. Berkshire a devenit at\u00e2t de mare, cu un profit net pe ac\u0163iune de 751.000 de ori mai mare fa\u0163\u0103 de nivelul ini\u0163ial, \u00eenc\u00e2t ritmul viitor de dezvoltare nici m\u0103car nu se va apropia de cel din trecut\u201e, a scris miliardarul.<\/p>\n
\n\u00cen urm\u0103torii 10-20 de ani, cel care va conduce compania cu sediul \u00een Omaha, Nebraska, va trebui s\u0103 ia m\u0103suri la care Buffett s-a opus p\u00e2n\u0103 acum, precum plata de dividende sau programe masive de r\u0103scump\u0103r\u0103ri de ac\u0163iuni, consider\u0103 acesta.<\/p>\n
\n\u201dCifrele au devenit prea mari. Cred c\u0103 Berkshire va avea performan\u0163e peste medie, comparativ cu cele ale companiilor americane, dar media noastr\u0103 nu va fi grozav\u0103\u201e, consider\u0103 Buffett.<\/p>\n
\nBerkshire a raportat \u00een aceast\u0103 lun\u0103 o sc\u0103dere de 17% a profitului \u00een trimestrul IV, la 4,16 miliarde de dolari, din cauza declinului profitului din investi\u0163ii \u015fi a celui din asigur\u0103ri.<\/p>\n
\nPe ansamblul anului 2014, profitul net a urcat cu 2%, la 19,87 miliarde de dolari, \u00een timp ce veniturile au avansat cu 7%, la 194,67 miliarde de dolari.<\/p>\n
\n\u00cen spatele succesului lui Warren Buffett st\u0103 o combina\u0163ie de trei elemente, \u015fi anume investi\u0163iile \u00een valoare, disciplin\u0103 \u015fi un orizont de timp extrem de lung, a scris Barry Ritholtz, editorialist la Bloomberg News.<\/p>\n
<\/p>\n
\nBuffett are o filosofie la care \u0163ine foarte mult, care a trecut proba timpului \u015fi care poate fi definit\u0103 foarte simplu prin investi\u0163ii valoroase. A\u015fa cum singur a recunoscut, Buffett este un discipol al profesorului Benjamin Graham de la Columbia Business School, pe care l-a numit idolul s\u0103u, dup\u0103 ce a citit cartea acestuia \u201dThe Intelligent Investor\u201e.<\/p>\n
\nConform acestei filosofii, Buffett investe\u015fte \u00een companii subevaluate, \u00een baza fundamentelor acestora \u015fi analiz\u00e2nd datele contabile. Pentru aceste analize este nevoie de competen\u0163e extrem de specializate, iar marea majoritate a investitorilor trebuie s\u0103 se \u00eentrebe dac\u0103 de\u0163in astfel de competen\u0163e, noteaz\u0103 Ritholtz.<\/p>\n
\nBuffett este extrem de disciplinat, fiind con\u015ftient c\u0103 nicio metod\u0103 de investi\u0163ie nu func\u0163ioneaz\u0103 \u00eentotdeauna. Respectarea acestei abord\u0103ri necesit\u0103 recunoa\u015fterea faptului c\u0103 pot fi de a\u015fteptat perioade de performan\u0163e sub a\u015ftept\u0103ri, acestea fiind normale. Ceea ce \u00eei separ\u0103 pe cei pu\u0163ini de marea majoritate a investitorilor este ignorarea zgomotului \u015fi respectarea propriei filosofii. Pentru aceasta este nevoie de o mare disciplin\u0103 emo\u0163ional\u0103, pentru a nu devia de la drumul propriu. Buffett are acest lucru, ca \u015fi partenerul s\u0103u Charlie Munger.<\/p>\n
\nAl treilea element care \u00eel caracterizeaz\u0103 pe Buffett este stabilirea unui orizont de timp extrem de lung. Buffett sus\u0163ine c\u0103 perioadele de p\u0103strare a investi\u0163iilor sale sunt \u201dpentru totdeauna\u201e. Chiar dac\u0103 este o exagerare, totu\u015fi investi\u0163iile miliardarului sunt pentru foarte mult timp.<\/p>\n
\nUltimele c\u00e2teva decenii au fost caracterizate de tranzac\u0163iile bursiere rapide, unele chiar de ordinul milisecundelor. Capacitatea de a nu face nimic este mult subevaluat\u0103, iar Buffett \u00een\u0163elege acest lucru.<\/p>\n
\nCeea ce face din Buffet un investitor str\u0103lucit este faptul c\u0103 este credincios propriilor convingeri, g\u0103sind o abordare potrivit\u0103 temperamentului, abilit\u0103\u0163ilor, preferin\u0163elor \u015fi caracterului s\u0103u, explic\u0103 Ritholtz.<\/p>\n
\nScrisorile anuale ale lui Buffett sunt \u00eentotdeauna pres\u0103rate cu sfaturi de investi\u0163ii, indicii privind succesorul s\u0103u \u015fi alte dovezi de \u00een\u0163elepciune de via\u0163\u0103 \u015fi de afaceri. Miliardarul nu s-a dezmin\u0163it nici \u00een acest an, cu aforisme precum \u201dNiciodat\u0103 s\u0103 nu subestimezi un om care se supraevalueaz\u0103\u201e.<\/p>\n
\nBuffett a vorbit \u00een scrisoarea din acest an despre perspectivele companiei \u00een urm\u0103torii 50 de ani, el av\u00e2nd \u00eencredere c\u0103 Berkshire Hathaway nu va avea probleme financiare majore \u015fi c\u0103 valoarea companiei va cre\u015fte \u00een timp. El a dat totodat\u0103 \u015fi unele sfaturi investitorilor care vor s\u0103 cumpere ac\u0163iuni Berkshire.<\/p>\n
\nAstfel, Buffett recomand\u0103 investitorilor c\u0103 nu cumpere ac\u0163iunile Berkshire dac\u0103 pre\u0163ul este prea mare. \u201dDac\u0103 pre\u0163ul este, s\u0103 spunem, dublu fa\u0163\u0103 de valoarea contabil\u0103, nivel atins ocazional de acestea, ar putea dura mul\u0163i ani p\u00e2n\u0103 ca investi\u0163ia s\u0103 aduc\u0103 profit\u201e, a spus Buffett.<\/p>\n
\nDac\u0103 investitorii vor s\u0103 v\u00e2nd\u0103 ac\u0163iunile Berkshire la doi ani de la achizi\u0163ie, atunci ace\u015ftia o fac pe propria r\u0103spundere, \u00eentruc\u00e2t c\u00e2\u015ftigul va depinde mai mult de performan\u0163a pie\u0163ei dec\u00e2t de valoarea titlurilor \u00een perioada respectiv\u0103.<\/p>\n
\n\u201dCei care vor c\u00e2\u015ftig pe termen scurt s\u0103 caute \u00een alt\u0103 parte, iar ac\u0163iunile Berkshire nu ar trebui cump\u0103rate pe datorie\u201e, mai scrie Buffett. Nimeni nu \u015ftie c\u00e2nd va veni urm\u0103toarea criz\u0103 bursier\u0103 \u015fi, din 1965, s-a \u00eent\u00e2mplat de trei ori ca ac\u0163iunile Berkshire s\u0103 scad\u0103 cu peste 50% fa\u0163\u0103 de nivelul lor maxim. Indiferent dac\u0103 se va \u00eent\u00e2mpla sau nu o astfel de criz\u0103, Buffett spune c\u0103 majoritatea ac\u0163ionarilor Berkshire ar trebui s\u0103 fie \u00een siguran\u0163\u0103, dar c\u0103 ar fi un dezastru ca speculatorii s\u0103 se foloseasc\u0103 de bani \u00eemprumuta\u0163i.<\/p>\n
\nAc\u0163iunile Berkshire clasa A cost\u0103 peste 220.000 de dolari pe unitate, fiind cele mai scumpe din lume. Titlurile clasa B sunt mai accesibile, cu un pre\u0163 de circa 146 de dolari pe unitate.<\/p>\n