{"id":11744,"date":"2008-09-17T00:00:00","date_gmt":"2008-09-17T00:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/?p=11744"},"modified":"2026-04-02T12:51:43","modified_gmt":"2026-04-02T12:51:43","slug":"cronica-unui-an-pierdut","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/?p=11744","title":{"rendered":"Cronica unui an pierdut"},"content":{"rendered":"<p style=\"text-align: justify;\">\n<meta content=\"text\/html; charset=utf-8\" http-equiv=\"Content-Type\"><br \/>\n<meta content=\"Word.Document\" name=\"ProgId\"><br \/>\n<meta content=\"Microsoft Word 11\" name=\"Generator\"><br \/>\n<meta content=\"Microsoft Word 11\" name=\"Originator\">\n<link href=\"file:\/\/\/C:%5CDOCUME%7E1%5CLeo%5CLOCALS%7E1%5CTemp%5Cmsohtml1%5C01%5Cclip_filelist.xml\" rel=\"File-List\" \/><!--[if gte mso 9]><xml>\n \n  Normal\n  0\n  \n  \n  \n  false\n  false\n  false\n  \n   \n   \n   \n   \n   \n  \n  MicrosoftInternetExplorer4\n \n<\/xml><![endif]--><!--[if gte mso 9]><![endif]--><\/p>\n<style type=\"text\/css\">\n<!--\n \/* Style Definitions *\/\n p.MsoNormal, li.MsoNormal, div.MsoNormal\n{mso-style-parent:\"\";\nmargin:0cm;\nmargin-bottom:.0001pt;\nfont-size:12.0pt;\"Times New Roman\";\nmso-fareast-\"Times New Roman\";}\n \/* Page Definitions *\/\n @page\n{}\n@page Section1\n{size:612.0pt 792.0pt;\nmargin:72.0pt 90.0pt 72.0pt 90.0pt;}\ndiv.Section1\n{page:Section1;}\n-->\n<\/style>\n<p><!--[if gte mso 10]>\n\n\n<style>\n \/* Style Definitions *\/\n table.MsoNormalTable\n{mso-style-name:\"Table Normal\";\nmso-style-parent:\"\";\nfont-size:10.0pt;\"Times New Roman\";}\n<\/style>\n\n\n<![endif]-->  <\/meta><br \/>\n<\/meta><br \/>\n<\/meta><br \/>\n<\/meta><br \/>\n<span>Bursa de la Bucuresti traverseaza de un an cea mai importanta criza din istoria sa moderna de 13 ani. In ultimul an, indicele BET al\u00a0celor mai importante 10 companii listate pe piata de capital romaneasca a pierdut peste 50% fata de maximul atins in iulie anul trecut, ajungand in ultimele saptamani la nivelul din iulie 2005. Accentuarea problemelor din economia americana, dar si izbucnirea unei noi crize in Rusia ar putea prelungi agonia pe Bursa.<\/span><\/p>\n<p>\n<meta content=\"text\/html; charset=utf-8\" http-equiv=\"Content-Type\"><br \/>\n<meta content=\"Word.Document\" name=\"ProgId\"><br \/>\n<meta content=\"Microsoft Word 11\" name=\"Generator\"><br \/>\n<meta content=\"Microsoft Word 11\" name=\"Originator\">  <\/meta><br \/>\n<\/meta><br \/>\n<\/meta><br \/>\n<\/meta>\n<\/p>\n<div style=\"text-align: justify;\">\u00a0<\/div>\n<p style=\"text-align: justify;\"><span>Practic, intr-un an, scaderile au anulat castigurile de pe Bursa din precedentii doi ani, astfel ca cine a intrat in piata in septembrie 2005, de exemplu, si a pastrat actiunile in portofoliu pana acum se afla probabil pe pierdere, dupa ce la mijlocul anului trecut avea probabil un castig de 100%. Pentru acesti investitori, situatia actuala este greu de inteles, in conditiile in care Bursa ii obisnuise pana anul trecut doar cu cresteri, iar cele cateva corectii care s-au petrecut in acest interval au fost repede uitate cand piata si-a reluat trendul ascendent.<\/span><\/p>\n<div style=\"text-align: justify;\">\u00a0<\/div>\n<p style=\"text-align: justify;\"><span>Multi investitori au asteptat o revenire si in ultimul an, agatandu-si sperantele fie de cresterile de inceput de an, care nu au lipsit de pe Bursa din 2002 incoace, fie de perioadele cu raportari financiare ale companiilor, fie de inceputul de toamna, care aducea in mod traditional mai multi bani pe Bursa. De fiecare data, insa, scenariile din trecut nu s-au mai repetat, iar Bursa si-a croit un trend tot mai accentuat in jos. Astfel, pentru prima data in ultimii zece ani, piata romaneasca ar putea incheia anul pe minus, fiind, pe zi ce trece, tot mai putin probabil ca va reusi in cele trei luni si jumatate care ne mai despart de finalul anului sa recupereze pierderile de pana acum. Pentru asta ar fi nevoie de o crestere de aproape 100% pentru ca indicele BET sa se apropie din nou de 10.000 de puncte, in conditiile in care a reusit aceasta performanta in doi ani.<\/span><\/p>\n<div style=\"text-align: justify;\">\u00a0<\/div>\n<p style=\"text-align: justify;\"><span>&ldquo;Pentru ca societatile de investitii financiare, de exemplu, sa revina la nivelurile din 2007, acestea ar trebui sa inregistreze cresteri de cel putin 150%, iar acest lucru este imposibil. Nu mai putem spera la o revenire a pietei pana la sfarsitul anului&rdquo;, crede Leonard Visan, directorul general al societatii de administrare a investitiilor Investica.<\/span><\/p>\n<div style=\"text-align: justify;\">\u00a0<\/div>\n<p style=\"text-align: justify;\"><span>Problema cea mai mare este ca, la felul cum arata piata acum si in contextul international tot mai dificil, nu se vad inca semne care sa prevesteasca o revenire.<\/span><\/p>\n<div style=\"text-align: justify;\">\u00a0<\/div>\n<p style=\"text-align: justify;\"><span>&ldquo;Realitatea este ca piata se afla pe un trend major descendent, iar graficele nu pot fi contrazise. Dupa cum arata lucrurile acum in economiile si pe pietele de capital mondiale, ne mai asteapta momente dificile cel putin anul acesta si anul viitor&rdquo;, spune Razvan Pasol, presedintele Intercapital Invest.<\/span><\/p>\n<div style=\"text-align: justify;\">\u00a0<\/div>\n<p style=\"text-align: justify;\"><span>Dupa valurile de scadere tot mai accentuate, numarul de investitori pe Bursa a scazut dramatic. In luna august doar 6.000 de investitori au cumparat actiuni, fata de luna decembrie a anului trecut, cand a fost consemnat un numar record de peste 21.000 de cumparatori. La fel ca si in cazul indicelui BET, numarul cumparatorilor pe Bursa a ajuns la nivelul din iulie 2005, ceea ce arata ca odata cu scaderea actiunilor s-a redus si interesul investitorilor pentru piata de capital. <\/span><\/p>\n<div style=\"text-align: justify;\">\u00a0<\/div>\n<p style=\"text-align: justify;\"><span>Insa fara cumparatori, este imposibil ca piata sa creasca. Astfel se explica si oscilatiile puternice de pret din ultimele doua saptamani, cand s-a repetat acelasi scenariu: crestere puternica la inceput de saptamana urmate de scaderi la fel de puternice. In lipsa unor cumparatori pe termen lung, care sa sustina cresteri de 6-7% pe SIF-uri, speculatorii si-au marcat profiturile si au dus piata la loc.<\/span><\/p>\n<div style=\"text-align: justify;\">\u00a0<\/div>\n<p style=\"text-align: justify;\"><span>Brokerii spun ca, fara aportul unor investitori institutionali puternici, care sa puna piata pe un trend ascendent sau macar sa consolideze nivelurile actuale de pret, investitorii locali nu mai sunt dispusi sa-si asume riscuri si sa reintre in piata. Asta desi cele mai multe companii sunt atractive din punctul de vedere al indicatorilor financiari si ar fi o investitie interesanta pe termen lung. Investitorii nu au uitat insa ca si in martie sau in mai companiile aratau atractiv, insa de atunci au mai scazut cu 30-40%.<\/span><\/p>\n<div style=\"text-align: justify;\">\u00a0<\/div>\n<p style=\"text-align: justify;\"><span>&ldquo;In lipsa investitorilor, si in special a investitorilor straini, se creeaza un cerc vicios. Nu sunt investitori, nu sunt bani, bursa nu creste&rdquo;, spune Leonard Visan.<\/span><\/p>\n<p><!--nextpage--><\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><span>Problema este ca piata duce lipsa si de investitori institutionali. Cei locali aproape ca lipsesc. Fondurile de pensii, abia lansate de cateva luni, ezita sa investeasca bani pe Bursa, in conditiile in care randamentele negative pe care deja le inregistreaza cele mai multe dintre ele nu sunt tocmai usor de digerat de investitori. Oricum, fondurile de pensii nu au inca forta financiara de a aduce un aport semnificativ de capital pe Bursa, insa in conditiile de lichiditate scazuta actuale ar putea echilibra putin raportul dintre cerere si oferta.<\/span><\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">\u00a0<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><span>De cealalta parte, fondurile mutuale diversificate sau de actiuni se confrunta de cateva luni cu retrageri din partea investitorilor, nemultumiti de randamentele negative, iar unele iau chiar pozitii defensive reducandu-si portofoliul de actiuni. In aceste conditii, toate sperantele se leaga de fondurile straine, care au pus umarul serios in ultimii ani la cresterea Bursei. Intrarile de capital strain au fost insa nesemnificative in ultimele luni si nu exista semnale ca situatia se va schimba curand. <\/span><\/p>\n<div style=\"text-align: justify;\">\u00a0<\/div>\n<p style=\"text-align: justify;\"><span>Problemele economiei americane, de unde a pornit intreaga criza de pe pietele de capital internationale, par tot mai acute in ciuda eforturilor statului de a echilibra situatia. Preluarea de catre Guvernul SUA a institutiilor de credit ipotecar Fannie Mae si Freddie Mac nu a reusit sa aduca linistea pe pietele de capital decat pentru o singura zi. Efortul financiar pentru salvarea celor doua companii se ridica insa la 200 de miliarde de dolari si ramane de vazut cat va mai putea statul american sa ofere ajutoare de acest fel, in conditiile in care tot mai multe sectoare ale economiei se confrunta cu probleme.<\/span><\/p>\n<div style=\"text-align: justify;\">\u00a0<\/div>\n<p style=\"text-align: justify;\"><span>Situatia limita de la Lehman Brothers, una dintre cele mai mari banci de investitii de pe Wall Street, a readus imediat in atentie problemele din sectorul financiar american, amintind de prabusirea Bear Stearns din urma cu doar sase luni. Lehman a raportat pierderi de 3,6 miliarde de dolari in trimestrul al treilea si trebuie sa vanda din active si sa-si restructureze cat mai repede activita\u00adtea pentru a evita soarta Bear Stearns, iar alte institutii financiare americane ar putea intampina aceleasi probleme.<\/span><\/p>\n<div style=\"text-align: justify;\">\u00a0<\/div>\n<p style=\"text-align: justify;\"><span>Nici celelalte sectoare ale economiei americane nu o duc mai bine, producatorii de automobile General Motors, Ford si Chrysler cerand saptamana trecuta un ajutor de 50 de miliarde de dolari din partea Guvernului pentru a lansa modele noi, dupa ce s-au confruntat cu scaderi puternice ale vanzarilor. <\/span><span>Scaderea puterii de cumparare a americanilor nu a lasat neafectat nici sectorul de retail sau companiile IT, care erau pana acum un refugiu pentru marile fonduri de investitii. <\/span><span>In acest context agitat, marile fonduri de investitii sunt ocupate sa-si rezolve problemele la ele acasa, unde se confrunta si cu retrageri de capital de la investitorii proprii, si sunt prea putin interesate in acest moment sa mai investeasca pe pietele emergente. <\/span><\/p>\n<div style=\"text-align: justify;\">\u00a0<\/div>\n<p style=\"text-align: justify;\"><span>In Europa, de exemplu, fondurile de actiuni au inregistrat retrageri de peste 15,5 miliarde de euro in trimestrul al doilea, iar pe primul semestru iesirile nete s-au ridicat la 91 de miliarde de euro, potrivit statisticilor EFAMA. Pana cand investitorii nu vor investi din nou in fondurile de actiuni, acestea nu vor avea ce sa investeasca pe pietele de capital, iar deocamdata sunt preferate fondurile de obligatiuni, mai stabile in contextul actual.<\/span><\/p>\n<div style=\"text-align: justify;\">\u00a0<\/div>\n<p style=\"text-align: justify;\"><span>O alta problema importanta este criza financiara din Rusia, comparata de multi analisti cu cea din 1997-1998, cand retragerea investitorilor din Rusia a determinat scaderi puternice pe pietele de capital, inclusiv pe piata romaneasca. De altfel, 1998 a fost singurul an cand indicele BET a incheiat cu o scadere de peste 50%. <\/span><span>Retragerea fondurilor straine din Rusia, declansata de conflictul din Georgia si de scaderea pretului petrolului la nivel international, a determinat o cadere de peste 40% a indicelui Bursei de la Moscova de la sfarsitul lunii mai. Piata ruseasca a servit pana atunci drept refugiu pentru investitori straini datorita companiilor energetice care au beneficiat de preturile ridicate ale titeiului si gazelor naturale.<\/span><\/p>\n<div style=\"text-align: justify;\">\u00a0<\/div>\n<p style=\"text-align: justify;\"><span>Prabusirea pietei din Rusia ne-ar putea afecta chiar mai tare decat ce se intampla in SUA, deoarece majoritatea fondurilor straine care investesc pe Bursa de la Bucuresti au o expunere regionala, actiunile rusesti avand o pondere importanta in portofoliile lor. <\/span><\/p>\n<div style=\"text-align: justify;\">\u00a0<\/div>\n<p style=\"text-align: justify;\"><span>Astfel, o scadere puternica a inves\u00adtitiilor lor in Rusia ar putea conduce la noi retrageri de capital din partea investitorilor, ceea ce le-ar putea deter\u00admina sa vanda si pe alte piete. Pe de alta parte, fondurile respective si-ar putea reorienta o parte din capitalurile din Rusia spre celelalte piete din regiune, printre care si Romania.<\/span> <span>De asemenea, o parte dintre fonduri ar putea deveni mai atente la performantele economiei romanesti si ale companiilor locale, care sunt printre cele mai bune din regiune. Pana la revenirea fondurilor straine pe piata, insa, investitorii locali trebuie sa fie pregatiti si pentru mai rau. <\/span><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>\u201cSpera la ce-i mai bine, dar pregateste-te pentru ce-i mai rau\u201d, este sintagma care s-ar potrivi cel mai bine investitorilor la Bursa in acest an. Dupa ce a pierdut de la inceputul anului aproape 50%, Bursa de la Bucuresti nu da semne ca are forta sa-si revina.<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[7208],"tags":[7216,7136,149],"class_list":["post-11744","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-servicii-financiare","tag-bursa","tag-finante","tag-investitii"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/11744","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=11744"}],"version-history":[{"count":3,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/11744\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":85630,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/11744\/revisions\/85630"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=11744"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=11744"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=11744"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}