{"id":10926,"date":"2008-06-10T20:00:00","date_gmt":"2008-06-10T20:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/?p=10926"},"modified":"2026-04-02T11:48:56","modified_gmt":"2026-04-02T11:48:56","slug":"drumul-de-la-afacere-la-corporatie","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/?p=10926","title":{"rendered":"Drumul de la afacere la corporatie"},"content":{"rendered":"
Unii isi incep afacerea intr-o garsoniera, cu capital imprumutat de la prieteni, altii pleaca in afaceri pe cont propriu din pozitii de manageri. Si intr-un caz, si in altul, antreprenorii au insa rareori parte de la bun inceput si de banii, si de cunostintele de management necesare pentru ca business-ul lor sa poata trece de la stadiul de mica afacere la corporatie – sau, in alte cazuri, de la stadiul de companie de anvergura locala la cel de afacere care sa aiba relevanta si in afara granitelor.<\/p>\n

Pentru ca acest lucru sa se intample este nevoie de bani si de know-how. Bancile si bursa pot oferi finantarea, nu insa si expertiza de care are nevoie antreprenorul si pe care de obicei i-o pot oferi fondurile de private equity. Sunt insa antreprenorii romani pregatiti sa se deschida in fata fondurilor de private equity?<\/p>\n

“In Romania s-a schimbat foarte mult capitalul uman, managementul mai exact, de-a lungul ultimilor zece ani. Ceea ce incercam acum este sa identificam cand anume antreprenorii romani vor fi pregatiti sa devina CEO. In Polonia, trecerea de la family business spre corporate business a durat aproximativ zece ani”, explica Robert Conn, cofondatorul companiei de investitii Innova Capital, cu investitii de peste 35 de milioane de euro pe piata romaneasca. La randul sau, Horia Manda, managing partner la Balkan Accession Fund (BAF), afirma ca “numarul de tranzactii din ultimii cinci ani ne arata ca au loc schimbari in mentalitatea antreprenorilor”.<\/p>\n

Principalele tinte ale fondurilor de private equity sunt antreprenorii care detin fraiele afacerii, companii unde departamentele de middle si executive management sunt slab conturate sau chiar inexistente. Private equity-ul este o intreprindere riscanta tocmai pentru ca este conditionata de managementul companiei in care se face investitia – cu alte cuvinte, de cat de pregatita este conducerea, care de cel mai multe ori este aceeasi cu proprietarul afacerii, sa creasca profitul si cu peste 30% pe an, pe parcursul a trei sau cinci ani, cat dureaza prezenta fondului de private equity in companie. “Noi vrem sa impunem principiile de guvernare corporatista, si este destul de greu de gasit un management profesionist care sa adopte aceste lucruri. Uneori este nevoie sa aducem profesionisti din afara”, marturiseste Ion Florescu, director la Reconstruction Capital II (RCII) cu investitii pana in prezent de peste 75 de milioane de euro in companii romanesti.<\/p>\n

Francisc Bodo, fost director de investitii la compania spaniola de private equity GED, vorbeste despre faptul ca in mentalitatea antreprenorilor romani se simte influenta spiritului otoman. Inchiderea si lipsa de transparenta cu care acestia intampina investitorul de private equity isi gaseste explicatia si in faptul ca, dupa el, suntem inca la prima generatie de antreprenori. Ce au fondurile de private equity si antreprenorii nu? “Faptul ca punem presiune pe management, ca dam tinte ce trebuie atinse intr-un interval determinat de timp, si nu doar finantare, duce la o crestere a profitului si a eficientei”, afirma Bodo. <\/p>\n

Un fond de private equity nu cumpara niciodata fara sa stie cand anume va vinde; are intotdeauna in vedere daca peste patru sau cinci ani va exista cerere pe piata pentru compania pe care intentioneaza sa o cumpere. Dintr-o suta de companii analizate se concretizeaza doar cateva tranzactii, fiind aleasa doar cele care prezinta potentialul de multiplicare de cel putin patru sau cinci ori a banilor investiti. In general, perioada de investitii intr-o companie este cuprinsa intre trei si cinci ani, cu posibilitatea de extindere pana la sapte sau opt ani, in functie de evolutia pietei si performantele companiei. “In ultimii ani insa piata a devenit tot mai dinamica, companiile se dezvolta intr-o ritm mai alert, fapt care va determina probabil cicluri de investitii mai rapide”, spune Doina Popescu, directorul pentru Romania al AIG Capital Partners. Piata ofera insa putine companii de investit fondurilor de private equity. In Romania sunt putine sectoare “fierbinti”, care sa atraga atentia investitorilor de private equity. Se vorbeste tot mai des astazi despre imobiliare, serviciile financiare, materialele de constructii, pentru ca sunt piete care au cunoscut o crestere accelerata si implicit au devenit interesante. Astfel incat fondurile au ajuns sa se uite la aceleasi companii, ceea ce i-a determinat pe antreprenori sa ridice tot mai mult pretul de intrare in actionariatul firmelor lor.<\/p>\n

“Asteptarile antreprenorilor locali sunt destul de ridicate in ceea ce priveste valoarea companiei si pretul de vanzare”, spune Doina Popescu, in timp ce Conn de la Innova Capital estimeaza ca activele romanesti sunt cu pana la 15% mai scumpe decat cele din Polonia si Cehia. Dupa Francisc Bodo, asteptarile nerealiste ale antreprenorilor au facut ca 2006 si 2007 sa fie ani cu volume reduse de investitii de tip private equity. “Opinia mea este ca daca piata se stabilizeaza, Romania poate genera aproximativ 500 de milioane de euro pe an investitii de private equity”, estimeaza el. Prezenta fondurilor de private equity a urcat anul trecut pana la un volum de investitii de 250 de milioane de euro. In ceea ce priveste volumul pentru anul acesta, managerii din private equity spun ca va trece de 300 de milioane de euro cu usurinta. O parte dintre antreprenori au inceput sa sesizeze reducerea disponibilului de finantare, pe de o parte din cauza scaderii cotatiilor la bursa, pe de alta parte din cauza scumpirii creditelor bancare. Reactia fondurilor de private equity la cresterea pretului companiilor romanesti este de a investi in sectoare unde nu exista concurenta, in “mine de aur” neexplorate inca de investitori. “Ne orientam spre domenii si situatii care nu sunt concurentiale”, afirma Florescu de la RCII. In cazul RCII, exemplele sunt compania de factoring Top Factoring, achizitionata anul trecut, grupul de servicii medicale Romar, Antares Hotels, cumparat la inceputul acestui an, sau producatorul de lactate Albalact.<\/p><\/div>\n

<\/p>\n

Bugetele de investitii ale fondurilor de private equity au in general praguri destul de ridicate, insa de cele mai multe ori sunt adaptate la dimensiunea companiilor romanesti si la capacitatea lor de absorbtie, fiindca putine companii romanesti pot absorbi volume de investitii de peste 100 de milioane de euro. Astfel ca marii jucatori de talia Carlyle, Bridgepoint sau Warburg Pincus nu au intrat inca pe piata si, daca o vor face, vor incheia tranzactii mai degraba ocazionale – “probabil o tranzactie la fiecare doi sau trei ani”, dupa estimarile lui Conn de la Innova Capital. Anul trecut, cele mai mari investitii au apartinut cehilor de la PPF Investments, care au cumparat Continental Hotels, compania de distributie Gas Sud, companiile de asigurari Ardaf si RAI Asigurari si dezvoltatorul Office Development I, pentru un total de 150 de milioane de euro. Urmeaza Advent International, care prin achizitia Labor Med Pharma si Ceramica Iasi a investit 145 de milioane de euro in Romania. RCII este al treilea dupa volumul de investitii, cu 72 de milioane de euro.<\/p>\n

La mai bine de zece ani de la intrarea primelor fonduri de private equity pe piata interna, directorii de investitii romani numiti la conducerea birourilor locale au inceput sa prinda si ei gustul investitiilor de private equity. Horia Manda, managing partner al Balkan Accession Fund, a intrat, alaturi de un grup de investitori americani, ca actionar in compania de software BitDefender, printr-o investitie de sapte milioane de dolari. “Compania este evaluata la peste 100 de milioane de dolari de catre investitori. In urmatorii doi-trei ani, valoarea BitDefender ar putea depasi cateva sute de milioane de dolari”, declara in momentul investitiei Horia Manda.<\/p>\n

Un alt exemplu este Francisc Bodo, care a fost printre primii romani numiti in echipa de aici a companiei de investitii private GED. El a decis recent sa intre pe cont propriu in piata de consultanta. Bodo Consulting, firma fostului director GED, va face “diagnoza si management strategic al companiilor”, mai exact va ajuta companiile romanesti sa-si gaseasca strategia cea mai potrivita de dezvoltare, indiferent ca acela duce sau nu spre fondul de private equity. “Plecarea mea din private equity si intrarea in consultanta au facut trecerea de la adaugare de valoare la crearea de valoare”, sustine Francisc Bodo.<\/p>\n<\/div>\n

\n
Topul investitorilor<\/a>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Dupa ani de crestere, fosta afacere de familie se transforma in corporatie, cu management profesionist si cu o finantare solida in spate. Pentru unii, solutia de finantare sunt bancile, pentru altii bursa, pentru altii fondurile de investitii.<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[7208],"tags":[81,7216,10124,7148,149,7217,7128],"class_list":["post-10926","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-servicii-financiare","tag-afaceri","tag-bursa","tag-corporatii","tag-fonduri","tag-investitii","tag-management","tag-tranzactii"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/10926","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=10926"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/10926\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":31848,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/10926\/revisions\/31848"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=10926"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=10926"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=10926"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}