\n\u00ceN FRUNTEA LISTEI DIN ACEST AN, POTRIVIT INSTITUTIONAL INVESTOR ALPHA, SUNT PATRU PERSONAJE CUNOSCUTE BINE \u00ceN LUMEA FINANCIAR\u0102: David Tepper, manager la Appaloosa Management, cu 3,5 miliarde de dolari; Stephen Cohen, de la SAC Capital, cu 2,4 miliarde de dolari; John Paulson, de la Paulson & Co., cu 2,3 miliarde de dolari, \u015fi James Simons, de la Renaissance Technologies, cu 2,2 miliarde de dolari.<\/p>\n
\nAceste cifre \u015fi cele prezentate de alte publica\u0163ii sunt estim\u0103ri bazate pe m\u0103rimea fondurilor \u015fi randamentul din anul \u00eencheiat, scrie revista american\u0103 The New Yorker. Industria fondurilor de hedging este secretoas\u0103. Persoane precum Tepper \u015fi Paulson nu dau anun\u0163uri la ziar c\u0103 le-a crescut averea cu c\u00e2teva miliarde. Chiar dac\u0103 cifrele nu sunt certe, nici m\u0103car avoca\u0163ii foarte bine pl\u0103ti\u0163i ai fondurilor nu contest\u0103 c\u0103 unele dintre acestea genereaz\u0103 profituri uria\u015fe pentru investitori \u015fi manageri.<\/p>\n
\nDin c\u00e2nd \u00een c\u00e2nd aceast\u0103 situa\u0163ie st\u00e2rne\u015fte m\u00e2nia oamenilor obi\u015fnui\u0163i.<\/p>\n
\nSuma total\u0103 de 21,1 miliarde de dolari acumulat\u0103 anul trecut de primii 25 de manageri de fonduri \u00een func\u0163ie de c\u00e2\u015ftiguri dep\u0103\u015fe\u015fte salariile cumulate ale tuturor educatorilor angaja\u0163i \u00een gr\u0103dini\u0163ele din SUA, noteaz\u0103 portalul american Vox. Economistul Paul Krugman a profitat de ocazie \u015fi a cerut taxe mai mari pentru administratorii de fonduri de hedging.<\/p>\n
\nCUM C\u00c2\u015eTIG\u0102 AT\u00c2T DE MUL\u0162I BANI? Mai clar, de ce investitorii \u00een fondurile de hedging – cei ai c\u0103ror bani sunt risca\u0163i pentru ob\u0163inerea de profit – continu\u0103 s\u0103 le permit\u0103 managerilor de fonduri s\u0103 le impun\u0103 termeni onero\u015fi? \u00cen urm\u0103 cu c\u00e2\u0163iva ani, managerii afirmau c\u0103 \u00ee\u015fi c\u00e2\u015ftig\u0103 banii asigur\u00e2nd constant randamente peste cele ale pie\u0163ei, \u00eens\u0103 situa\u0163ia s-a schimbat. Timp de cinci ani consecutiv, randamentele fondurilor de hedging s-au situat sub cele ale bursei.<\/p>\n
\nAnul trecut a fost chiar unul foarte dificil pentru fonduri. Indicele S&P 500, compus din ac\u0163iunile unora dintre cele mai importante companii listate \u00een SUA, a avut un an foarte bun, cu un randament de 32%. Potrivit Bloomberg, randamentul net, dup\u0103 comisioane, asigurat de fondurile de hedging s-a situat la 7,4%. Diferen\u0163a de aproape 25% este enorm\u0103.<\/p>\n
\nNVESTITORII \u00ceN FONDURI AU FOST JUPUI\u0162I. Investitorii acestor fonduri au pl\u0103tit, \u00eens\u0103, sume mari de bani \u015fi pentru aceste rezultate foarte slabe, scrie The New Yorker. Un american poate investi prin orice firm\u0103 mare de brokeraj pentru un comision anual de 0,1%. La fiecare 100.000 de dolari investi\u0163i, pl\u0103te\u015fte 100 de dolari. La investi\u0163ia \u00eentr-un fond de hedging important se cere de obicei plata unui comision de management de circa 2.000 de dolari pentru fiecare 100.000 de dolari, la care se adaug\u0103 \u201eun comision de performan\u0163\u0103\u201e de 20%. Procentajele fac parte dintr-o formul\u0103, \u201e2-20\u201e, devenit standard \u00een industrie. \u015eefii de fonduri de hedging din v\u00e2rful topului c\u00e2\u015ftigurilor personale s-au descurcat considerabil mai bine dec\u00e2t media.<\/p>\n
\nDar nici m\u0103car ace\u015ftia nu au dep\u0103\u015fit pia\u0163a pe ansamblu cu prea mult. Cifre exacte nu sunt disponibile, \u00eens\u0103 au fost publicate estim\u0103ri. Fondurile de top ale Appaloosa, firma lui David Tepper, au ob\u0163inut un randament de 42%. Un fond al lui Paulson a c\u00e2\u015ftigat peste 60%, dar firma sa are \u015fi fonduri care nu au mers la fel de bine. Ace\u015ftia sunt \u00eens\u0103 cei cu rezultatele cele mai bune. \u00cen multe cazuri, managerii de fonduri au \u00eencasat sute de milioane de dolari chiar dac\u0103 nu au dep\u0103\u015fit pia\u0163a dec\u00e2t cu pu\u0163in.<\/p>\n
\nDin cauza comisioanelor ridicate \u015fi a sumelor de miliarde de dolari pe care le au \u00een administrare, unii manageri pot ob\u0163ine c\u00e2\u015ftiguri mari chiar dac\u0103 ob\u0163in randamente mai mici dec\u00e2t cele ale indicilor folosi\u0163i ca referin\u0163\u0103.<\/p>\n
<\/p>\n
\nCONTEAZ\u0102 CE FAC FONDURILE DE HEDGING CU BANII INVESTITORILOR?
\n\u00cen urm\u0103 cu c\u00e2teva decenii, investitorii \u00een fonduri de hedging erau exclusiv cei cu foarte mul\u0163i bani. \u015ei pentru restul oamenilor nu conta dac\u0103 boga\u0163ii erau dornici s\u0103 pl\u0103teasc\u0103 comisioanele exagerate pentru privilegiul de a se l\u0103uda c\u0103 banii lor sunt administra\u0163i de George Soros sau Paul Tudor Jones. \u00cen prezent, \u00eens\u0103, investitorii institu\u0163ionali, precum fondurile de pensii, au mul\u0163i bani \u00een administrarea fondurilor de hedging. \u00centr-o oarecare m\u0103sur\u0103, \u015fefii firmelor de administrare bag\u0103 \u00een buzunar bani care ar putea ajunge la profesori, pompieri \u015fi contribuabili.<\/p>\n
\nComisioanele mari pe care trebuie s\u0103 le pl\u0103teasc\u0103 fondurilor de hedging explic\u0103 o reorientare a investitorilor institu\u0163ionali c\u0103tre fonduri bazate pe structura unor indici, mult mai ieftine dec\u00e2t cele administrate activ. Fondurile care utilizeaz\u0103 indici cump\u0103r\u0103 toate ac\u0163iunile din componen\u0163a indicelui, comparativ cu cele active care \u00eencearc\u0103 s\u0103 ob\u0163in\u0103 randamente mai bune dec\u00e2t pia\u0163a select\u00e2nd unele ac\u0163iuni.<\/p>\n
\nCalpers, sistemul de pensii al angaja\u0163ilor publici din California, a informat anul trecut c\u0103 transfer\u0103 tot mai multe active c\u0103tre fonduri bazate pe indici \u015fi alte investi\u0163ii pasive. \u00cen Marea Britanie, guvernul a anun\u0163at c\u0103 aproape jum\u0103tate din activele controlate de fondurile de pensii ale autorit\u0103\u0163ilor locale vor fi transferate c\u0103tre fonduri care utilizeaz\u0103 indici, pentru a economisi bani.<\/p>\n
\nIndustria fondurilor de hedging nu a sc\u0103pat neatins\u0103 de aceast\u0103 tendin\u0163\u0103. Investitorii institu\u0163ionali for\u0163eaz\u0103 unele fonduri, mai ales pe cele noi, s\u0103 schimbe formula \u201e2-20\u201e.<\/p>\n
\n\u201eInvestitorii au reu\u015fit s\u0103 modifice formula \u00eenspre \u201e1,4-17\u201e, m\u0103car \u00een cazul fondurilor noi\u201e, a scris publica\u0163ia The Economist, cit\u00e2nd date ale Hedge Fund Research, firm\u0103 care urm\u0103re\u015fte industria de profil. Totu\u015fi, cele mai mari \u015fi mai de succes fonduri au fost \u00een bun\u0103 parte imune la acest trend de austeritate. Unele dintre acestea cer chiar mai mult de \u201e2-20\u201e. \u00cenainte de a fi \u00eenchis de autorit\u0103\u0163i pentru tranzac\u0163ii realizate \u00een baza unor informa\u0163ii din interior, fondul SAC Capital ar fi taxat 3.000 de dolari pentru fiecare 100.000 de dolari investi\u0163i, plus comision de performan\u0163\u0103 de 50%, adic\u0103 \u201e3-50\u201e.<\/p>\n
\nStructura comisioanelor de \u201e1,4-17\u201e, chiar dac\u0103 ceva mai redus\u0103, este \u00eenc\u0103 foarte generoas\u0103. La un fond de hedging de
\n5 miliarde de dolari administrat anul trecut cu acest\u0103 structur\u0103 de comisioane \u015fi un randament egal cu cel al pie\u0163ei, managerul ar fi c\u00e2\u015ftigat peste 400 de milioane de dolari.<\/p>\n
\nChiar \u015fi dup\u0103 sc\u0103derea costurilor considerabile ale administr\u0103rii unui fond, suma r\u0103m\u00e2ne foarte mare. Astfel c\u0103 revine din nou \u00eentrebarea: cum reu\u015fesc managerii de fonduri s\u0103 scape cu a\u015fa ceva? Industria este suficient de competitiv\u0103 \u015fi nu exist\u0103 motive pentru care nu s-ar aplica legile obi\u015fnuite ale economiei. Concuren\u0163a \u015fi declinul sumelor investite ar trebui s\u0103 scad\u0103 pre\u0163urile. Ar trebui s\u0103 existe cel pu\u0163in o presiune pentru schimbarea comisioanelor de performan\u0163\u0103 astfel \u00eenc\u00e2t s\u0103 se \u0163in\u0103 cont \u015fi de cre\u015fterea pie\u0163ei. Acest lucru nu s-a \u00eent\u00e2mplat \u00eens\u0103, iar \u00eentrebarea r\u0103m\u00e2ne: de ce?<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
\u00cen aceast\u0103 perioad\u0103 a anului publica\u0163iile care acoper\u0103 industria fondurilor de hedging din SUA \u00eentocmesc topurile anuale ale c\u00e2\u015ftig\u0103torilor, iar unii \u00ee\u015fi pun \u00eentreb\u0103ri legate de sumele mari de bani pe care unii manageri le \u00eencaseaz\u0103, chiar \u015fi de ordinul miliardelor de dolari.<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[3826],"tags":[14750,82,284,16297,4172,7148,8312,474,15046,5823,161,25584,32850,19981,93,7712,7286,80,106,7630],"class_list":["post-107230","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-special","tag-acoperire","tag-bani","tag-castigare","tag-castigatori","tag-cifre","tag-fonduri","tag-incasari","tag-industrie","tag-intrebari","tag-manageri","tag-miliarde","tag-mister","tag-ordin","tag-perioada","tag-plati","tag-publicatii","tag-randament","tag-refuz","tag-sua","tag-top"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/107230","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=107230"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/107230\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=107230"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=107230"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=107230"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}