{"id":106122,"date":"2014-04-13T21:00:00","date_gmt":"2014-04-13T21:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/?p=106122"},"modified":"2014-04-13T21:00:00","modified_gmt":"2014-04-13T21:00:00","slug":"mesajul-sefului-fondului-proprietatea-pentru-romani-invatati-sa-faceti-bani","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/?p=106122","title":{"rendered":"Mesajul \u015fefului Fondului Proprietatea pentru rom\u00e2ni: \u00cenv\u0103\u0163a\u0163i s\u0103 face\u0163i bani!"},"content":{"rendered":"

\nDac\u0103 ar fi s\u0103 se imagineze \u00eenc\u0103 o dat\u0103 ca proasp\u0103t venit \u00een Rom\u00e2nia, Greg Konieczny glume\u015fte c\u0103 primul lucru pe care l-ar face ar fi probabil s\u0103 afle rezultatele meciurilor de fotbal; pasiunea de fotbalist amator \u00een tinere\u0163e a f\u0103cut, de altfel, ca printre pu\u0163inele cuvinte rom\u00e2ne\u015fti pe care le \u015ftie s\u0103 se numere \u015fi c\u00e2\u0163iva termeni din jargonul fotbalistic, pe l\u00e2ng\u0103 primul cuv\u00e2nt \u00eenv\u0103\u0163at aici – \u201emul\u0163umesc\u201e. Konieczny a ajuns aici prima dat\u0103 \u00een 1996-97, c\u00e2nd bursa era \u00een plin boom, \u015fi de atunci cam \u00een fiecare an a venit s\u0103 caute companii \u00een care Franklin Templeton s\u0103 investeasc\u0103.<\/p>\n

\nDin 2010 \u00eens\u0103, c\u00e2nd Franklin Templeton a devenit administratorul Fondului Proprietatea, a \u00eenceput s\u0103 cunoasc\u0103 mai bine \u201ecultura \u015fi culoarea local\u0103\u201e. Iar percep\u0163ia lui a fost influen\u0163at\u0103, nu \u00een cel mai fericit mod, de faptul c\u0103 a avut de-a face foarte mult cu func\u0163ionari ai statului. \u201eNu am \u00een\u0163eles la momentul respectiv, c\u00e2nd am preluat mandatul de administrator, c\u00e2t de jos era de fapt punctul de pornire: ne f\u0103cusem temele \u00een materie de cercetare a pie\u0163ei, discutasem cu companii, cu ac\u0163ionari, dar \u00een\u0163elegi cu adev\u0103rat situa\u0163ia numai c\u00e2nd \u00eencepi s\u0103 te ocupi zilnic de o activitate, s\u0103 ai r\u0103spunderea ei direct\u0103. \u015ei n-a fost poate chiar un \u015foc, dar sigur situa\u0163ia pe care am g\u0103sit-o a fost sub a\u015ftept\u0103rile noastre.\u201e<\/p>\n

\nKonieczny se refer\u0103 \u00een primul r\u00e2nd la guvernan\u0163a corporativ\u0103, la calitatea culturii din companiile controlate de stat \u015fi la interferen\u0163a din partea guvernului ori a \u201ediferitelor for\u0163e din jurul guvernului\u201e \u00een conducerea acestor companii. De pild\u0103, la prima \u00eent\u00e2lnire cu directorul Hidroelectrica, Mihai David, nu a fost o discu\u0163ie clasic\u0103 de prezentare a companiei, ci de explica\u0163ii pe marginea contractelor speciale de livrare a energiei; astfel de discu\u0163ii l-au l\u0103murit c\u0103 marile companii de stat nu erau conduse ca ni\u015fte entit\u0103\u0163i independente, centrate pe profit, ci prin executarea unor ordine de la oameni din guvern. \u201eCea mai mare problem\u0103 a fost ca ace\u015fti manageri s\u0103 con\u015ftientizeze c\u0103 r\u0103spund fa\u0163\u0103 de companiile lor \u015fi c\u0103 nu sunt intangibili doar fiindc\u0103 execut\u0103 ni\u015fte ordine de la anumi\u0163i mini\u015ftri sau persoane din aparatul guvernamental\u201e, spune Konieczny.<\/p>\n

\nFa\u0163\u0103 de situa\u0163ia din urm\u0103 cu trei ani, acum lucrurile nu sunt ideale, dar sunt \u201emult, mult mai bune\u201e, cel pu\u0163in la majoritatea companiilor din portofoliul Fondului, unde nu mai exist\u0103 idei sau proiecte care s\u0103 afecteze negativ companiile, iar guvernul este mult mai precaut, \u201eceea ce e un progres\u201e.<\/p>\n

\n\"\"<\/a><\/p>\n

\n\u00cen ceea ce-l prive\u015fte, consider\u0103 c\u0103 deciziile cele mai bune luate ca manager au fost de a reorienta strategia de la ini\u0163ierea de noi achizi\u0163ii de ac\u0163iuni spre concentrarea pe maximizarea valorii portofoliului existent, prin implicarea activ\u0103 \u00een ameliorarea standardelor de administrare a companiilor din portofoliul FP, prin programele de r\u0103scump\u0103rare a ac\u0163iunilor proprii \u00een vederea anul\u0103rii lor ulterioare \u015fi prin programele de distribu\u0163ie de numerar c\u0103tre ac\u0163ionari, \u00een urma reducerii capitalului social. At\u00e2t r\u0103scump\u0103r\u0103rile de ac\u0163iuni, c\u00e2t \u015fi distribu\u0163ia de numerar c\u0103tre ac\u0163ionari vizeaz\u0103 diminuarea discountului la care se tranzac\u0163ioneaz\u0103 ac\u0163iunile Fondului fa\u0163\u0103 de valoarea activului net.<\/p>\n

\n\u201eMajoritatea managerilor de fonduri vor s\u0103 creasc\u0103 fondurile, s\u0103 le fac\u0103 mai mari, \u00een timp ce noi am luat decizia opus\u0103, ca Fondul s\u0103 devin\u0103 mai mic. Avem doi parametri, valoarea activului \u015fi pre\u0163ul ac\u0163iunii: dac\u0103 decalajul dintre ei este prea mare, trebuie s\u0103 lu\u0103m cea mai bun\u0103 decizie \u00een folosul ac\u0163ionarilor, urm\u00e2nd ca abia dup\u0103 reducerea discountului s\u0103 lu\u0103m \u00een considerare noi investi\u0163ii \u00een alte companii\u201e, rezum\u0103 Konieczny.<\/p>\n

\nLa momentul list\u0103rii Fondului, \u00een 2011, discountul era de peste 60%, \u00een timp ce acum este de 32-33%, iar inten\u0163ia FT este ca procesul s\u0103 continue, \u00een condi\u0163iile extinderii bazei de investitori \u015fi a cererii de ac\u0163iuni ale Fondului, at\u00e2t la bursa din Bucure\u015fti, c\u00e2t \u015fi odat\u0103 cu listarea secundar\u0103 de la Londra programat\u0103 pentru acest an.<\/p>\n

<\/p>\n

\nLa aceste p\u00e2rghii de reducere a discountului se adaug\u0103 v\u00e2nzarea de ac\u0163iuni din portofoliu, spre a sus\u0163ine finan\u0163area programelor de r\u0103scump\u0103rare a ac\u0163iunilor. Astfel \u00eenc\u00e2t, dac\u0103 \u00een 2011 Fondul a fost un investitor activ, cump\u0103r\u00e2nd ac\u0163iuni BRD, Erste Group, Banca Transilvania, Raiffeisen Bank International, Conpet \u015fi Azomure\u015f \u00een valoare total\u0103 de peste 130 mil. euro, \u00een 2013 nu a mai f\u0103cut dec\u00e2t o singur\u0103 achizi\u0163ie de ac\u0163iuni Nuclearelectrica, \u00eenainte de listarea companiei, dar \u00een schimb a v\u00e2ndut aproximativ 1% din Petrom \u015fi tot pachetul de 15% de\u0163inut la Transgaz, suma total\u0103 \u00eencasat\u0103 fiind de 125 mil. euro. La finele lunii februarie, activele Fondului Proprietatea erau de 14,6 mld. lei (3,25 mld. euro), iar portofoliul cuprindea 61 de companii. Ac\u0163iunile listate reprezentau 54,5% din valoarea activului net pe ac\u0163iune (1,2097 lei). Cele mai recente rapoarte de analiz\u0103 situeaz\u0103 \u0163inta de pre\u0163 pentru anul \u00een curs la 0,87 lei (Raiffeisen), 0,89 lei (Erste), 0,8956 lei (BRD), 0,9203 lei (SSIF Prime Transaction), respectiv 1,01 lei (SSIF Broker). Pentru compara\u0163ie, maximul ultimului an a fost de 0,868 lei\/ac\u0163iune.<\/p>\n

\nDac\u0103 ar fi s\u0103 aleag\u0103 o mi\u015fcare mai pu\u0163in fericit\u0103 pe care a f\u0103cut-o FT, aceasta se refer\u0103 la includerea \u00een portofoliu a ac\u0163iunilor b\u0103ncilor austriece cu expunere \u00een Rom\u00e2nia – e vorba de ac\u0163iunile Raiffeisen \u015fi Erste listate la Viena. \u201eLa vremea c\u00e2nd am f\u0103cut acele achizi\u0163ii, nu am fi g\u0103sit pe pia\u0163a din Rom\u00e2nia alte ac\u0163iuni cu pre\u0163uri la fel de atractive, iar lichiditatea pie\u0163ei era mult mai redus\u0103\u201e, explic\u0103 managerul. \u00cen rest \u00eens\u0103, spune c\u0103 nu poate numi alte decizii cu impact negativ asupra portofoliului sau a echipei – ba mai mult, aceea\u015fi echip\u0103 de conducere cu care FT a plecat la drum \u00een 2011 e \u015fi acum neschimbat\u0103. \u201eDar, \u00eentr-adev\u0103r, poate \u00een dou\u0103-trei ocazii am fi putut fi mai pu\u0163in duri \u00een raport cu o serie de oficiali guvernamentali, pentru c\u0103 rezultatul a fost c\u0103 ace\u015ftia s-au sup\u0103rat pe noi \u015fi au am\u00e2nat anumite decizii care erau importante pentru noi. Pe viitor vom \u00eencerca s\u0103 g\u0103sim un limbaj ceva mai diplomatic ca s\u0103 explic\u0103m anumite lucruri\u201e, admite Konieczny.<\/p>\n

\n\"\"<\/a><\/p>\n

\nFermitatea Franklin Templeton \u0163ine de pozi\u0163ia asumat\u0103, at\u00e2t \u00een Rom\u00e2nia, c\u00e2t \u015fi \u00een alte \u0163\u0103ri (grupul FT pentru pie\u0163ele emergente condus de Mark Mobius cuprinde anali\u015fti care \u00ee\u015fi desf\u0103\u015foar\u0103 activitatea \u00een 18 \u0163\u0103ri din Europa, Asia \u015fi America Latin\u0103), de investitor activ \u00een companii, de \u201eshareowner\u201e (proprietar de ac\u0163iuni) \u00een loc de \u201eshareholder\u201e (de\u0163in\u0103tor de ac\u0163iuni), adic\u0103 de a interveni \u00een administrarea companiilor de stat sau private. Nic\u0103ieri \u00een alt\u0103 \u0163ar\u0103 FT nu are \u00eens\u0103 participa\u0163ii at\u00e2t de mari \u00een companii \u015fi o pondere at\u00e2t de mare \u00een portofoliu a companiilor controlate de stat, astfel \u00eenc\u00e2t experien\u0163a acumulat\u0103 \u00een Rom\u00e2nia, din punctul de vedere al nivelului de implicare \u015fi al rela\u0163iei cu autorit\u0103\u0163ile, ofer\u0103 acum un model bun pentru strategia FT \u00een alte \u0163\u0103ri, apreciaz\u0103 managerul.<\/p>\n

\nDac\u0103 pe ansamblu calitatea managementului companiilor controlate de stat s-a \u00eembun\u0103t\u0103\u0163it, Konieczny se refer\u0103 \u00een mod special la Transelectrica, unde Fondul de\u0163ine 13,49% din ac\u0163iuni. Numirea ca director general al Transelectrica a lui \u015etefan Buc\u0103taru, fostul director al Teraplast, \u00een vara anului trecut, \u201ea fost un bun exemplu de aplicare corect\u0103 a OUG 109\/2011\u201e, care a stabilit noile standarde de guvernan\u0163\u0103 corporativ\u0103 \u015fi de recrutare a managerilor pentru companiile de stat. A fost util\u0103 \u00een context \u015fi legarea, \u00een premier\u0103 pentru o companie de stat, a remunera\u0163iei managementului de performan\u0163a financiar\u0103 a firmei \u015fi de pre\u0163ul ac\u0163iunii, cu sistemul de op\u0163iuni pe ac\u0163iuni practicat inclusiv \u00een cadrul Franklin Templeton. Dintre companiile private unde Fondul are participa\u0163ii, Konieczny remarc\u0103 pentru calitatea managementului distribuitorii de gaze \u015fi electricitate, \u00een special GDF Suez. La polul opus, cu cel mai ineficient management, s-ar situa Complexul Energetic Oltenia, \u00eenc\u0103 nerestructurat \u015fi unde s-a aplicat doar par\u0163ial OUG 109.<\/p>\n

<\/p>\n

\n\u00cen privin\u0163a Romgaz, managerul spune c\u0103 aici situa\u0163ia este bun\u0103. \u201e\u00cei \u00eencuraj\u0103m pe directori s\u0103 fie mai implica\u0163i \u00een rela\u0163iile cu investitorii, s\u0103 se adopte \u015fi aici un program de remunerare care include op\u0163iuni pe ac\u0163iuni, ceea ce ar ameliora performan\u0163a oamenilor din conducere, de\u015fi, dintre companiile de stat din portofoliul Fondului, Romgaz este de departe cea mai profitabil\u0103.\u201e Dac\u0103 \u00een 2010 Franklin Templeton s-a opus ideii guvernului ca Romgaz s\u0103 verse la bugetul statului faimoasa dona\u0163ie de 400 mil. lei, anul acesta a obiectat fa\u0163\u0103 de planul ca Romgaz s\u0103 participe cu c\u00e2te 2 mil. euro la cele dou\u0103 societ\u0103\u0163i ce ar urma s\u0103 administreze construirea hidrocentralei Tarni\u0163a-L\u0103pu\u015fte\u015fti \u015fi construc\u0163ia cablului submarin de interconectare a sistemelor energetice din Rom\u00e2nia \u015fi Turcia.<\/p>\n

\nLa cele dou\u0103 proiecte, considerate de guvern strategice, ar urma s\u0103 contribuie cu fonduri \u015fi alte companii din portofoliul Fondului – Transelectrica, Electrica, Nuclearelectrica, Hidroelectrica, CE Oltenia. \u201ePentru orice astfel de proiect ar trebui ca mai \u00eent\u00e2i s\u0103 fie disponibile studiile de fezabilitate \u015fi ra\u0163iuni comerciale conving\u0103toare ale unor astfel de investi\u0163ii, ceea ce nu este cazul aici\u201e, afirm\u0103 Konieczny, ad\u0103ug\u00e2nd c\u0103 studiile care ar urma s\u0103 fie f\u0103cute de societ\u0103\u0163ile nou-\u00eenfiin\u0163ate sunt evaluate la un cost de 8-10 mil. euro, \u201e\u00een timp ce noi ne-am oferit s\u0103 le facem pentru o zecime din acest pre\u0163. Exist\u0103 riscul ca aceste milioane s\u0103 dispar\u0103 din societ\u0103\u0163i, sumele ini\u0163iale s\u0103 nu ajung\u0103 \u015fi s\u0103 fie nevoie de al\u0163i bani pentru finalizarea studiilor\u201e, consider\u0103 Konieczny.<\/p>\n

\nDin punctul lui de vedere, la ora actual\u0103 cele mai bune sectoare pentru investi\u0163ii \u00een Rom\u00e2nia sunt agricultura \u015fi industria alimentar\u0103 (de\u015fi, din cauza fragment\u0103rii propriet\u0103\u0163ilor, oportunit\u0103\u0163ile sunt mai bune pentru antreprenorii mai mici dec\u00e2t pentru investitorii mari care caut\u0103 tranzac\u0163ii importante), respectiv afacerile din IT. Dar optimismul lui prive\u015fte, de fapt, toat\u0103 economia rom\u00e2neasc\u0103: \u201eEu sunt surprins c\u00e2nd aud c\u0103 \u00eenc\u0103 suntem \u00een criz\u0103. Economia cre\u015fte \u015fi va putea atinge din nou un ritm anual de cre\u015ftere de 5-6%; am v\u0103zut aceea\u015fi direc\u0163ie pozitiv\u0103 \u00een multe \u0163\u0103ri \u015fi ea va continua, sub singura rezerv\u0103 a unei noi crize globale, pe care \u00eens\u0103 nu o vedem posibil\u0103\u201e. P\u00e2n\u0103 \u015fi vecin\u0103tatea Ucrainei, cu problemele de acolo, o prive\u015fte dintr-un unghi pozitiv: pe de o parte, economia rom\u00e2neasc\u0103 nu va fi afectat\u0103 notabil, din cauza volumului sc\u0103zut al comer\u0163ului bilateral; pe de alt\u0103 parte, exodul investi\u0163iilor de portofoliu din Rusia \u015fi Ucraina din ultimele luni se va traduce treptat \u00eentr-o migrare a capitalurilor pe alte pie\u0163e. \u201ePia\u0163a central \u015fi est-european\u0103 c\u00e2\u015ftig\u0103 din nou teren \u00een percep\u0163ia investitorilor, iar bursa rom\u00e2neasc\u0103 va c\u00e2\u015ftiga \u015fi ea, al\u0103turi de celelalte din regiune.\u201e<\/p>\n

\n\"\"<\/a><\/p>\n

\nFranklin Templeton Investment Management Ltd, administratorul Fondului Proprietatea, este filiala companiei de administrare a investi\u0163iilor Franklin Resources, care la scar\u0103 global\u0103 administra la finele lunii martie 2014 active \u00een valoare de peste 886,9 mld. dolari. Potrivit lui Greg Konieczny, compania a lansat de cur\u00e2nd \u00eenc\u0103 un fond de private equity pentru pie\u0163ele emergente, incluz\u00e2nd pie\u0163ele de frontier\u0103, \u00een valoare de aproape 200 mil. dolari, \u015fi ar urma s\u0103 lanseze \u00eenc\u0103 unul, \u00een valoare de 300 mil. dolari. P\u00e2n\u0103 acum, investi\u0163iile Franklin Templeton \u00een zon\u0103 au vizat participa\u0163ii minoritare \u00een companii mari din \u0163\u0103rile balcanice, Polonia, Rusia, dar nu \u00eenc\u0103 \u015fi \u00een Rom\u00e2nia.<\/p>\n

\n\u00cen clasific\u0103rile folosite de investitorii str\u0103ini, Rom\u00e2nia nu figureaz\u0103 \u00eentre pie\u0163ele emergente, al\u0103turi de Polonia sau Cehia, ci \u00eentre pie\u0163ele de frontier\u0103, cum sunt Croa\u0163ia, Nigeria sau Pakistan, considerate mai riscante \u015fi mai pu\u0163in dezvoltate, dar care \u015fi suport\u0103 fluctua\u0163ii mai mari ale valorii activelor. Indicele MSCI, care clasific\u0103 Rom\u00e2nia drept pia\u0163\u0103 de frontier\u0103, are o serie de criterii legate de capitalizare, free float \u015fi al\u0163i indicatori pe care o pia\u0163\u0103 trebuie s\u0103 le \u00eendeplineasc\u0103 pentru a fi clasificat\u0103 ca emergent\u0103. \u00cen opinia managerului FP, cu ajutorul urm\u0103toarelor list\u0103ri de companii mari, Rom\u00e2nia s-ar putea apropia de statutul de pia\u0163\u0103 emergent\u0103. Pentru 2014, statul a programat pentru listare 51% din Electrica, \u00een iunie, 15% din Hidroelectrica (\u00eens\u0103 \u00eentre timp aceasta a reintrat \u00een insolven\u0163\u0103) \u015fi 15% din CE Oltenia, \u00een octombrie, la care s-ar putea ad\u0103uga \u015fi listarea pachetului de 45,99% de\u0163inut de stat la Romtelecom.<\/p>\n

<\/p>\n

\nPentru marile fonduri str\u0103ine de investi\u0163ii care nu au venit \u00eenc\u0103 aici, problemele \u0163in \u00eenc\u0103 de dimensiunea redus\u0103 a pie\u0163ei \u015fi de dificult\u0103\u0163ile de acces la burs\u0103: \u201eDin cauza dimensiunii mici a bursei, pentru unele nu se justific\u0103 efortul de a dep\u0103\u015fi barierele birocratice \u015fi de a pl\u0103ti comisioane mari de acces la burs\u0103, plus de a suporta riscul ca o singur\u0103 decizie a guvernului ori a unui manager s\u0103 le dea peste cap calculele\u201e. Greg Konieczny insist\u0103 pe riscul reprezentat de dependen\u0163a unor sectoare fa\u0163\u0103 de deciziile guvernului, \u00een spe\u0163\u0103 fa\u0163\u0103 de ordonan\u0163ele de urgen\u0163\u0103, emise inclusiv f\u0103r\u0103 a-i consulta pe reprezentan\u0163ii sectoarelor respective, ceea ce creeaz\u0103 alte probleme care la r\u00e2ndul lor sunt abordate prin emiterea unor noi ordonan\u0163e. \u201e\u00cen principiu, toate modific\u0103rile legislative ar trebui s\u0103 treac\u0103 prin Parlament, s\u0103 fie dezb\u0103tute public, or, aici situa\u0163ia este diferit\u0103. Este unul dintre motivele pentru care unii investitori se pl\u00e2ng de lipsa de predictibilitate a politicilor statului.\u201e<\/p>\n

\nDeocamdat\u0103, Franklin Templeton se concentreaz\u0103 pe promovarea Fondului Proprietatea \u015fi a pie\u0163ei rom\u00e2ne\u015fti \u00een r\u00e2ndul investitorilor, prin evenimente organizate \u00een str\u0103in\u0103tate. Primul eveniment din 2014 a fost organizat \u00een februarie la New York, cu participarea celor mai importante companii listate la BVB \u015fi a peste 60 de fonduri de investi\u0163ii cu resurse totale \u00een administrare de cca 1.000 mld. dolari. Urm\u0103torul eveniment va fi organizat la Londra, conform cu inten\u0163ia anun\u0163at\u0103 de Franklin Templeton de a lista Fondul pe pia\u0163a Specialist Fund Market a bursei londoneze.<\/p>\n

\n\u00cen context, Konieczny consider\u0103 c\u0103 listarea de anul trecut la Londra a Romgaz prin certificate de depozit (GDR) a permis nu numai cre\u015fterea pre\u0163ului ofertei Romgaz \u015fi o m\u0103rire a vizibilit\u0103\u0163ii Rom\u00e2niei pentru investitori, ci \u015fi diversificarea acoperirii de c\u0103tre anali\u015ftii b\u0103ncilor str\u0103ine a companiilor rom\u00e2ne\u015fti, \u00eentre care \u015fi a FP, care din acest an a fost inclus \u00een rapoartele de analiz\u0103 ale b\u0103ncii de investi\u0163ii Jefferies.<\/p>\n

\n\"\"<\/a><\/p>\n

\nPentru Greg Konieczny, o zi obi\u015fnuit\u0103 \u00eencepe cu gimnastic\u0103 sau jogging, iar programul \u00eencepe cel mai t\u00e2rziu la 9 diminea\u0163a, cu cea mai mare parte a zilei ocupat\u0103 de \u015fedin\u0163e cu oficiali guvernamentali, investitori, companii, plus \u015fedin\u0163ele interne – \u00een total \u015fapte sau opt \u015fedin\u0163e. \u00ce\u015fi g\u0103se\u015fte \u00eens\u0103 timp s\u0103 mai joace fotbal cu colegii \u015fi prietenii, pe stadionul Agronomia. Explicabil, deci, de ce \u015fi \u00een discu\u0163iile despre atragerea \u00een Rom\u00e2nia a unor investitori str\u0103ini ori despre listarea la Londra a Fondului Proprietatea folose\u015fte compara\u0163ii din fotbal: listarea la Londra ar fi, \u00een opinia lui, ca un transfer al lui Hagi la Real Madrid, de natur\u0103 s\u0103 urce cota fotbalului rom\u00e2nesc \u015fi s\u0103 fac\u0103 mai multe cluburi str\u0103ine s\u0103 fie interesate de juc\u0103torii rom\u00e2ni.<\/p>\n

\nMandatul actual al Franklin Templeton de administrare a Fondului va expira \u00een septembrie, iar ac\u0163ionarii ar urma s\u0103 aprobe un nou mandat de doi ani la 28 aprilie, c\u00e2nd urmeaz\u0103 s\u0103 fie aprobat \u015fi al patrulea program de r\u0103scump\u0103rare de ac\u0163iuni, reprezent\u00e2nd 10% din capitalul social. \u00centr-un orizont mai larg de timp, de pild\u0103 cinci ani, Konieczny consider\u0103 c\u0103 Fondul Proprietatea va continua s\u0103 existe. \u201eStrategia de a reduce discountul de tranzac\u0163ionare d\u0103 rezultate, iar la un anumit punct se va atinge un echilibru \u00eentre dimensiunea Fondului \u015fi dimensiunea bursei, spre deosebire de momentul actual, c\u00e2nd pentru un manager de fond este imposibil ca Fondul s\u0103 fie administrat \u00abnormal\u00bb, fiindc\u0103 pia\u0163a este prea mic\u0103 \u00een raport cu Fondul. Or, aceasta \u00eenseamn\u0103 c\u0103 trebuie s\u0103 facem \u00een a\u015fa fel \u00eenc\u00e2t \u015fi Fondul s\u0103 devin\u0103 mai mic, dar \u015fi pia\u0163a s\u0103 creasc\u0103. Este de a\u015fteptat ca, atunci c\u00e2nd se va atinge echilibrul de care spuneam, \u015fi discountul s\u0103 dispar\u0103.\u201e<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Greg Konieczny a mai fost invitatul Business Magazin la Meet the CEO \u015fi \u00een 2011, la doar cinci luni de la listarea la burs\u0103 a Fondului Proprietatea. Acum, cu trei ani \u00een plus de experien\u0163\u0103, managerul de portofoliu al Fondului Proprietatea \u015fi vicepre\u015fedintele executiv al Franklin Templeton Investment Management revine la Meet the CEO, cu o perspectiv\u0103 nou\u0103 asupra pie\u0163ei de capital \u015fi a economiei rom\u00e2ne\u015fti.<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[698,16291],"tags":[7216,49,466,125,32517,12847,195,8789,7781,17876,12887,7364,6569,7217,6064,23948,60,16978,12061],"class_list":["post-106122","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-cover-story","category-meet-the-ceo","tag-bursa","tag-business-magazin","tag-capital","tag-ceo","tag-economia-romaneasca","tag-executiv","tag-experienta","tag-fond","tag-fondul-proprietatea","tag-franklin-templeton","tag-frontiera","tag-listare","tag-londra","tag-management","tag-manager","tag-perspectiva","tag-piata","tag-portofoliu","tag-proprietate"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/106122","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=106122"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/106122\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=106122"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=106122"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=106122"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}