![\"\"](\"http:\/\/storage0.dms.mpinteractiv.ro\/media\/401\/341\/5848\/12099210\/2\/garfic.jpg?height=465&width=620\")
<\/p>\n\nTurbulen\u0163ele politice au \u00cenceput deja s\u0103-\u015fi fac\u0103 sim\u0163it\u0103 prezen\u0163a, \u00eenc\u0103 de la debutul anului electoral 2014, iar cursul de schimb leu-euro risc\u0103 s\u0103 (re)devin\u0103 instrument electoral \u015fi teren de lupt\u0103 \u00een r\u0103zboiul politic. S-a mai \u00eent\u00e2mplat \u015fi \u00een al\u0163i ani electorali \u015fi ar fi greu de crezut c\u0103 2014 va face excep\u0163ie, dup\u0103 cum anticipeaz\u0103 \u015fi anali\u015ftii. Deteriorarea evolu\u0163iei de pe scena politic\u0103 cre\u015fte riscurile unor presiuni mai persistente de depreciere a leului. \u015ei, concomitent, cre\u015fte \u015fi tensiunea rom\u00e2nilor cu credite \u00een euro.<\/p>\n
\nTema cursului de schimb a fost \u015fi r\u0103m\u00e2ne foarte prezent\u0103 \u00een spa\u0163iul public. Evolu\u0163ia cursului este un subiect extrem de sensibil pentru rom\u00e2ni av\u00e2nd \u00een vedere c\u0103 peste 60% dintre \u00eemprumuturile contractate de popula\u0163ie \u015fi companii sunt \u00een euro. \u00cen aceste condi\u0163ii, episoadele de depre-ciere a leului au un efect psihologic puternic asupra rom\u00e2nilor.<\/p>\n
\nCea mai important\u0103 consecin\u0163\u0103 a deprecierii leului este \u00eengreunarea poverii creditelor \u00een euro, care devine tot mai greu de suportat la un palier de curs mai ridicat. Iar rata creditelor neperformante a s\u0103rit deja de 20%. \u00cen aceste condi\u0163ii, perioadele de stabilitate a cursului vin ca un moment de respiro pentru clien\u0163ii cu credite \u00een valut\u0103, pe umerii c\u0103rora s-a acumulat o presiune uria\u015f\u0103 \u00een anii de criz\u0103. Fluctua\u0163iile cursului vor depinde, ca \u00eentotdeauna, at\u00e2t de evenimentele interne, c\u00e2t \u015fi de evolu\u0163iile \u00een plan regional \u015fi interna\u0163ional. Dar intensitatea evenimentelor poate fi diferit\u0103. Bancherii v\u0103d riscuri de depreciere a leului \u00een 2014 \u00een contextul presiunilor electorale interne \u015fi al modific\u0103rilor de politic\u0103 monetar\u0103 din SUA.<\/p>\n
\nPe plan extern, cea mai mare provocare pentru cursul valutar \u00een 2014 este reprezentat\u0103 de schimb\u0103rile de politic\u0103 monetar\u0103 ale Fed-ului (banca central\u0103 a SUA). Decizia Fed de a reduce cump\u0103r\u0103rile de active financiare va avea consecin\u0163e asupra tuturor pie\u0163elor emergente, iar amplitudinea impactului va depinde de modul \u00een care Fed va gestiona politica de retragere a stimulilor cantitativi. Evolu\u0163ia cursului leu\/euro poate fi influen\u0163at\u0103 \u015fi de alte evenimente externe, cum ar fi eventualitatea implement\u0103rii unor m\u0103suri neconven\u0163ionale de c\u0103tre Banca Central\u0103 European\u0103, sau de procesul legat de construirea uniunii bancare \u00een Europa, care vor influen\u0163a sentimentul investitorilor pe plan interna\u0163ional, cu impact asupra monedelor emergente, precum leul, sus\u0163ine Florentina Cozm\u00e2nc\u0103, senior economist la RBS Bank. \u00cen Rom\u00e2nia, b\u0103ncile \u015fi fondurile de investi\u0163ii din str\u0103in\u0103tate au ajuns s\u0103 de\u0163in\u0103 circa un sfert din obliga\u0163iunile guvernamentale \u00een lei, iar o ie\u015fire a lor de pe pia\u0163\u0103 va duce la deprecierea leului, potrivit bancherilor.<\/p>\n
\nPosibila volatilitate a capitalurilor str\u0103ine \u015fi procesul de dezintermediere financiar\u0103, care aduc presiuni de depreciere, ar trebui s\u0103 fie \u00eentr-o anumit\u0103 m\u0103sur\u0103 compensate de cre\u015fterea anticipat\u0103 a absorb\u0163iei de fonduri europene, care antreneaz\u0103 presiuni de apreciere.<\/p>\n
\nTotodat\u0103, o variabil\u0103 devenit\u0103 foarte important\u0103 este Ministerul Finan\u0163elor, care ar putea s\u0103 \u00ee\u015fi consolideze pozi\u0163ia de juc\u0103tor indirect pe pia\u0163a valutar\u0103 av\u00e2nd \u00een vedere c\u0103 \u00eemprumut\u0103 sume mari \u00een valut\u0103 de pe pia\u0163a extern\u0103 \u015fi local\u0103, la care se adaug\u0103 fondurile UE, care ar urma s\u0103 creasc\u0103. Pentru perioada urm\u0103toare sunt a\u015fteptate noi momente c\u00e2nd Trezoreria Statului va schimba valut\u0103 cu BNR pentru a face rost de lei, iar BNR va vinde valuta \u00een func\u0163ie \u015fi de starea lichidit\u0103\u0163ii din pia\u0163a monetar\u0103. \u00cen a doua jum\u0103tate a lunii ianuarie 2014 leul a avut o tendin\u0163\u0103 de apreciere, cursul intr\u00e2nd sub pragul de 4,5 lei\/euro, contrar trendului \u00eenregistrat de alte valute din regiune, \u00een timp ce ratele Robor la trei luni, folosite ca referin\u0163\u0103 pentru stabilirea costului creditelor \u00een lei, au s\u0103rit \u00een dou\u0103 zile de la 2% la 3,5%.<\/p>\n
\nCum se explic\u0103 aceast\u0103 fluctua\u0163ie a leului decuplat\u0103 de trendul regional? Cursul de schimb s-a apreciat pentru c\u0103 Ministerul Finan\u0163elor a vrut s\u0103 fac\u0103 pl\u0103\u0163i \u00een avans \u015fi a schimbat la banca central\u0103 valuta din conturi. Iar lichiditatea excedentar\u0103 a fost retras\u0103 din pia\u0163\u0103 de banca central\u0103 prin v\u00e2nz\u0103ri de valut\u0103, dup\u0103 cum a explicat guvernatorul BNR Mugur Is\u0103rescu.<\/p>\n
\nGuvernatorul BNR a repetat de nenum\u0103rate ori c\u0103 regimul de curs de schimb din Rom\u00e2nia este controlat, administrat, pentru a men-\u0163ine cursul \u00eentr-o zon\u0103 de echilibru \u015fi a evita volatilit\u0103\u0163i foarte mari. Mugur Is\u0103rescu spunea c\u0103 intervalul de echilibru urm\u0103rit de BNR ar fi de plus\/minus 5%. \u00cen aceste condi\u0163ii, modific\u0103ri de curs de 1-2% sunt normale, \u201esunt de natur\u0103 s\u0103 bonifice sau s\u0103 penalizeze anumite mi\u015fc\u0103ri”. Pe de alt\u0103 parte, av\u00e2nd \u00een vedere dependen\u0163a multor \u201ebilan\u0163uri \u015fi c\u0103mine” de creditul \u00een valut\u0103, BNR se fere\u015fte de o volatilitate prea mare a cursului: \u201eO permitem, dar s\u0103 nu fie foarte mare”, a sus\u0163inut Is\u0103rescu. Cel mai important risc asociat prognozelor r\u0103m\u00e2n turbulen\u0163ele politice, av\u00e2nd \u00een vedere presiunile anului electoral, au avertizat anali\u015ftii. Iar experien\u0163a anilor electorali anteriori pare s\u0103 le dea dreptate, sus\u0163in\u00e2nd aceast\u0103 ipotez\u0103. \u00cen 2014 vor fi organizate at\u00e2t alegeri preziden\u0163iale, c\u00e2t \u015fi europarlamentare.<\/p>\n
<\/p>\n
\n\u201eZgomotul politic este posibil s\u0103 r\u0103m\u00e2n\u0103 ridicat \u00een 2014. Cu toate acestea, presupunem c\u0103 derapaje majore de politici ar putea s\u0103 fie evitate. Scenariul nostru actual al cursului de schimb nu ia \u00een considerare o criz\u0103 politic\u0103 major\u0103 \u00een 2014″, spune Ionu\u0163 Dumitru, economistul-\u015fef al Raiffeisen Bank.<\/p>\n
\nEvenimentele de pe scena politic\u0103 de la Bucure\u015fti aduc Rom\u00e2nia \u015fi \u00een aten\u0163ia anali\u015ftilor externi, care se pot gr\u0103bi s\u0103 pun\u0103 eticheta de instabilitate \u00een rapoartele pe care le trimit propriilor clien\u0163i. \u015ei toat\u0103 aceast\u0103 instabilitate se vede prima dat\u0103 \u00een cre\u015fterea cursului.<\/p>\n
\nS-a v\u0103zut \u00een vara anului 2012, c\u00e2nd tensiunile politice interne – av\u00e2nd \u00een prim-plan suspendarea pre\u015fedintelui Traian B\u0103sescu \u015fi referendumul – au determinat o accelerare a cursului leu\/euro care a atins maxim dup\u0103 maxim. Iar ascensiunea abrup-t\u0103 a amintit de episodul atacului speculativ din octombrie 2008, din preajma alegerilor parlamentare. Dac\u0103 \u00een vara anului 2012 \u00een trei s\u0103pt\u0103m\u00e2ni leul s-a depreciat cu 3,5% fa\u0163\u0103 de euro, \u00een octom-brie 2008, \u00een dou\u0103 s\u0103pt\u0103m\u00e2ni, leul pierdea 5,5%. \u00cen \u00eentreg anul 2008, an de debut al marii crize financiare \u015fi economice mondiale, leul a pierdut 10,4% fa\u0163\u0103 de euro. Pe parcursul \u00eentregului an 2012 deprecierea leului comparativ cu euro a fost de 2,5%. 2013 nu a fost an electoral. Dar au mai fost tensiuni politice care s-au v\u0103zut pe curs. Cursul de schimb leu\/euro afi\u015fat de BNR a revenit \u00een decembrie peste nivelul de 4,47 lei pentru un euro. Evolu\u0163ia cursului a fost influen\u0163at\u0103 \u015fi de tensiunile politice legate de inten\u0163ia declarat\u0103 a pre\u015fedintelui Traian B\u0103sescu de a nu promulga legea bugetului de stat pe 2014 \u015fi de a nu semna memorandumul cu FMI, \u00eens\u0103 situa\u0163ia s-a calmat ulterior. \u00cen 2013, evolu\u0163ia cursului de schimb a fost influen\u0163at\u0103 \u00een principal de factori fundamentali – precum ajustarea balan\u0163ei contului curent -, factori conjuncturali – includerea Rom\u00e2niei \u00een indicii interna\u0163ionali de titluri de stat -, dar \u015fi de factori de pia\u0163\u0103, cum ar fi apetitul pentru risc al investitorilor str\u0103ini. Leul s-a depreciat anul trecut cu 1,26% fa\u0163\u0103 de euro.<\/p>\n
\n<\/p>\n
\nCre\u015fterea cursului leu\/euro poate ajuta exportatorii \u015fi ar putea s\u0103 sus\u0163in\u0103 strategia b\u0103ncii centrale de \u00eencurajare a credit\u0103rii \u00een lei, \u00eens\u0103 o depreciere semnificativ\u0103 a leului m\u0103re\u015fte factura popula\u0163iei \u015fi companiilor cu credite \u00een valut\u0103, poate antrena deteriorarea portofoliilor de credite ale b\u0103ncilor \u015fi cre\u015fterea \u00eempru-muturilor neperformante, erodeaz\u0103 profiturile companiilor de pe burs\u0103 care se finan\u0163eaz\u0103 \u00een valut\u0103 \u015fi accentueaz\u0103 \u015fi temerile consumatorilor. Deprecierea leului scumpe\u015fte importurile \u015fi poate antrena deteriorarea consumului intern, ceea ce va \u00eencetini cre\u015fterea economic\u0103, \u015fi a\u015fa firav\u0103. Totodat\u0103, o astfel de evolu\u0163ie poate exercita presiuni ascendente asupra infla\u0163iei \u015fi asupra stabilit\u0103\u0163ii financiare.<\/p>\n
\nPortofoliile de credite ale b\u0103ncilor au conti-nuat s\u0103 se afle sub presiune, iar o depreciere suplimentar\u0103 a leului poate antrena de-te-riorarea bilan\u0163urilor institu\u0163iilor de credit \u015fi cre\u015fterea \u00eempru-muturilor neperformante. Rata creditelor neperformante este corelat\u0103 po-zitiv cu evolu\u0163ia cursului de schimb, fiind im-por-tant\u0103 \u015fi amploarea deprecierii leului \u00een timp. Cel mai mare volum de credite neperformante se \u00eenre-gistreaz\u0103 \u00een cazul portofoliilor de \u00eemprumuturi \u00een valut\u0103, respectiv echivalentul a 19,7 miliarde de lei (4,4 mld. euro) la sf\u00e2r\u015fitul lunii decembrie 2013.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Cum v\u0103d bancherii evolu\u0163ia cursului leu\/euro \u00een 2014? \u201eMai volatil\u0103\u201d comparativ cu 2013. Cursul ar putea s\u0103 oscileze \u00eentr-o band\u0103 destul de larg\u0103 \u00eentre 4,35 \u015fi 4,65 lei\/euro, iar pentru sf\u00e2r\u015fitul anului majoritatea prognozelor indic\u0103 un curs cuprins \u00een intervalul 4,35-4,55 lei\/euro.<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[7208],"tags":[7734,15679,20170,4124,185,10327,485,246,7733,8897,7933,8337,303,430,7464,4456,60,6547,220,23264,7383,8350,9184,15141,173,33738,13719,10266,20680],"class_list":["post-104261","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-servicii-financiare","tag-analisti","tag-apreciere","tag-banca-centrala","tag-bancheri","tag-bnr","tag-conditii","tag-credite","tag-crestere","tag-curs-valutar","tag-depreciere","tag-evenimente","tag-evolutie","tag-important","tag-majoritate","tag-mugur-isarescu","tag-pariu","tag-piata","tag-plan","tag-politica","tag-presiuni","tag-prezentare","tag-prognoza","tag-risc","tag-riscuri","tag-romani","tag-sfarsitul-anului","tag-sustinere","tag-valuta","tag-vedere"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/104261","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=104261"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/104261\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=104261"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=104261"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/bm.dev.synology.me\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=104261"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}