BusinessMagazin

Tag: Rogoff

  • Ce-i de făcut cu datornicii Europei

    Studiul, care ia în discuţie 11 ţări europene care au intrat în criză sistemică odată cu SUA, arată că numai două ţări – SUA şi Germania – au ajuns din nou la nivelul venitului real dinainte de criză, pentru că au avut suficient acces la finanţare (internă şi externă), iar în cazul SUA s-a procedat la restructurări ale datoriilor.

    “În cea mai mare parte a Europei, atunci când un datornic îşi pierde casa, nu-şi pierde şi datoria”, a rezumat Reinhart, potrivit The New York Times, sugerând că pentru o ieşire reală din criză, Europa ar trebui să procedeze la noi restructurări ale datoriilor, atât ale celor private, cât şi ale celor publice.

    Rogoff şi Reinhart au ţinut anul trecut prima pagină a publicaţiilor financiare, după ce s-a descoperit că volumul “Growth in a Time of Debt” (Creştere economică în contextul unor datorii ridicate), publicat de ei în 2010, conţinea o greşeală în calculul care i-a dus pe cei doi la concluzia că în economiile dezvoltate, creşterea datoriei publice peste pragul de 90% din PIB cauzează scăderea abruptă a creşterii economice.

  • Dogma nr. 1: Pieţele financiare au întotdeauna dreptate

    Toamna trecută, când demonstraţiile anti-austeritate tindeau să se extindă în Europa, Christine Lagarde, şefa instituţiei, pleda pentru o austeritate calibrată la situaţia fiecărei ţări şi “prietenoasă pentru creşterea economică”, iar Olivier Blanchard, economistul-şef al FMI, recunoştea în ianuarie anul acesta că Fondul a ratat prognozele pentru Grecia şi alte ţări europene, fiindcă n-a înţeles modul cum politicile de austeritate subminează creşterea economică.

    Acum, preşedintele CE, Jose Barroso (foto stânga), afirmă că “austeritatea şi-a atins limitele în multe privinţe”, iar comisarul pentru economie şi finanţe, Olli Rehn, spune că statele UE îşi pot permite să ia măsuri de consolidare fiscală într-un ritm mai lent, fiindcă deja eforturile de până acum le-au câştigat credibilitatea pieţelor.

    Glasul (porunca) pieţelor a fost exprimat(ă) clar de Bill Gross, managerul Pimco, cel mai mare fond de obligaţiuni din lume, unul dintre marii jucători contra monedei euro şi un mare promotor al reducerii datoriilor prin tăieri de cheltuieli publice (ca toţi investitorii în obligaţiuni). Acum, Gross susţine în Financial Times că “austeritatea fiscală pe termen scurt nu produce creştere economică” şi că investitorii în obligaţiuni “vor şi ei creştere”, fiindcă o ţară care intră în recesiune din cauza austerităţii e prost văzută de pieţe şi îi cresc costurile de îndatorare. QED.

  • Riscuri de septembrie

    Primul a fost economistul Kenneth Rogoff de la Harvard, care a
    apreciat ca este posibil ca valul actual de austeritate bugetara sa
    faca in urmatorii cativa ani victime in Europa de Est, respectiv
    Ucraina, Romania sau Ungaria, tinute in picioare doar de acordul cu
    FMI. Au urmat analistii chestionati de agentiile de presa straine,
    care au speculat ca Romania va fi silita sa accepte dobanzi mai
    mari de 7% pentru indatorarea interna de la banci, atat fiindca
    bancile cer randamente mai mari din cauza neincrederii mai generale
    fata de Europa de Est, dar si fiindca inflatia creste, iar
    programul cu FMI e dificil de respectat.

    Deocamdata, pietele sunt sensibile la astfel de avertismente de
    septembrie: Romania a ajuns din nou pe locul 10 si apoi pe 9 in
    topul zilnic CMA Datavision al tarilor cu cea mai mare
    probabilitate de intrare in incapacitate de plata, calculat in
    functie de cotatiile CDS (contracte de asigurare contra riscului de
    default). Conform datelor CMA (Credit Market Analysis este membra a
    CME Group, cea mai mare bursa de instrumente derivative), prima de
    risc pentru datoriile Romaniei, ceruta de investitorii in
    obligatiuni si alte titluri de stat, ajunsese joi la 373,17 puncte
    si vineri la 376,84 puncte. Romania ramane insa departe de riscul
    calculat in iunie, cand s-a aflat pentru prima data in acest top si
    cand prima de risc era in jur de 410 puncte.

    Topul CMA Datavision, actualizat zilnic, este dominat de
    Venezuela, Grecia si Argentina, considerate cele mai riscante tari
    din lume. In urma Romaniei se afla Portugalia, iar pe locul al
    saptelea este Irlanda.