In raportul sau de prognoza din 2 octombrie asupra pietelor in curs de dezvoltare, analistii Danske Bank sustin ca vad anumite paralelisme intre situatia de acum din Europa Centrala si de Est si criza financiara asiatica din 1997, in special pe baza marilor dezechilibre externe care domina tabloul macro din tarile central-europene. Raportul apreciaza ca, desi tarile respective au cursuri de schimb flexibile, ceea ce le face mult mai putin vulnerabile la eventuale atacuri speculative, nu poate fi exclusa o corectie negativa mai serioasa daca investitorii vor tine cont de dezechilibrele externe si isi vor reduce pozitiile in regiune.
POLONIA
Perspectiva macroeconomica
– Crestere economica solida si care se accelereaza, in conditii de echilibru extern
– Inflatia si cresterile de salarii sub control
Politica monetara si valutara
– Recent, inflatia s-a accelerat peste 1,5%, facand probabila o majorare a dobanzilor
– Incertitudinea politica mareste riscul unor vanzari masive de zloti
Alti factori
– Guvernul polonez este de facto in criza si alegerile anticipate apar foarte probabile
– Incertitudinea politica va ramane foarte probabil accentuata pentru inca o perioada.
REPUBLICA CEHA
Perspectiva macroeconomica
– Deficitul bugetar pe 2007 depaseste mult nivelul de 3,3% vizat prin programul de convergenta necesar tranzitiei la euro
– Cresterea alarmanta a cheltuielilor sociale va impulsiona cererea de consum
Politica monetara si valutara
– Relaxarea fiscala poate duce la o inasprire suplimentara a conditiilor monetare
– Situatia politica incerta va pune presiune in continuare asupra coroanei cehe
Alti factori
– Impasul politic continua, guvernul e pe punctul de a pierde votul de incredere al Parlamentului (predictie confirmata – n.red.)
– Aderarea la euro in 2010 este deja exclusa. O noua data de aderare ar putea fi anuntata spre sfarsitul anului.
SLOVACIA
Perspectiva macroeconomica
– Crestere solida, sustinuta de exporturi
– Presiunile inflationiste raman puternice. Deficit de cont curent inalt
Politica monetara si valutara
– Banca centrala trebuie sa reduca presiunile inflationiste, fiind deci de asteptat o inasprire a politicii monetare
– Exista riscul unei deprecieri a coroanei
Alti factori
– Stilul populist al noului guvern slovac ramane un motiv de ingrijorare
– Bugetul pe 2007 va trebui sa fie prezentat parlamentului pana la 15 octombrie.
UNGARIA
Perspectiva macroeconomica
– Tabloul macro ramane incert si va depinde in mare masura de situatia politica
– Cresterea economica va incetini semnificativ, indiferent de politica fiscala
Politica monetara si valutara
– Situatia politica incerta mentine riscul unor noi vanzari masive de forinti
– Politica monetara va cunoaste noi restrictii, dupa toate probabilitatile
Alti factori
– Rezultatul alegerilor locale a fost o lovitura pentru guvernul socialist
– Reformele fiscale promise vor fi foarte greu de promovat.
ROMANIA
Perspectiva macroeconomica
– Cresterea economica se mentine puternica, dar cu riscul supraincalzirii. Deficitul de cont curent ramane un risc major
– Inflatia este inca inalta, dar este de asteptat o reducere a acesteia
Politica monetara si valutara
– Reducerea inflatiei inseamna ca banca centrala nu va impune noi restrictii de politica monetara in viitorul apropiat
Alti factori
– Stirea pozitiva principala este decizia UE de a accepta Romania ca membru din 2007
– Guvernul este angajat in promovarea reformelor, dar exigentele UE raman dure.
TURCIA
Perspectiva macroeconomica
– Cresterea economica este solida, insa deprecierea lirei si cresterea ulterioara a dobanzilor ar putea s-o incetineasca. Deficitul de cont curent este riscant de mare
– Inflatia a fost impulsionata semnificativ de la deprecierea lirei pana in prezent
Politica monetara si valutara
– Cresterea inflatiei si-a atins varful si va scadea in curand sub 10%. Sunt de asteptat noi cresteri de dobanzi pe termen scurt
Alti factori
– Politica fiscala ramane sanatoasa
– Exista totusi riscul adoptarii unor masuri populiste in anul electoral 2007.
CHINA
Perspectiva macroeconomica
– Economia isi reduce din crestere, in contextul fazei de recul al ciclului industrial global si al restrictiilor monetare si de credit
– Presiunile inflationiste sunt minore
Politica monetara si valutara
– Autoritatile au ajuns la finalul ciclului de inasprire a politicii monetare si de credit
– Luna trecuta autoritatile au lasat yuanul sa se aprecieze rapid fata de dolar, situatie care insa nu e de asteptat sa dureze
Alti factori
– Conducerea de stat continua lupta impotriva coruptiei si a abuzurilor in privinta drepturilor de proprietate funciara.
INDIA
Perspectiva macroeconomica
– Cresterea economica ramane solida, sustinuta de cererea interna. Situatia contului curent s-a ameliorat
– Presiuni inflationiste inca in crestere
Politica monetara si valutara
– Rupia devine mai putin vulnerabila, odata cu imbunatatirea situatiei contului curent
– Este de asteptat ca banca centrala sa inaspreasca in continuare politica monetara
Alti factori
– Lipsa de unitate a guvernului face dificila promovarea reformelor structurale.
BRAZILIA
Perspectiva macroeconomica
– Cresterea economica este lenta din cauza cererii interne slabe. Excedentul de cont curent este un factor favorabil, dar preturile in scadere ale materiilor prime pun presiune pe balanta comerciala
– Presiunile inflationiste sunt sub asteptari, iar tendinta este de scadere in continuare
Politica monetara si valutara
– Declinul productiei industriale si al inflatiei indica probabilitatea unor noi reduceri ale ratelor dobanzilor
– Realul brazilian a fost sustinut pana nu de mult de o balanta comerciala solida si de dobanzi inalte, dar in ultimele saptamani s-a depreciat din cauza incertitudinii politice si a ieftinirii materiilor prime
Alti factori
– Alegerile prezidentiale se indreapta spre al doilea tur de scrutin, la 29 octombrie
– Este de asteptat o anumita nervozitate a pietelor in perioada electorala si pana dupa stabilizarea situatiei politice
RUSIA
Perspectiva macroeconomica
– Scumpirea petrolului pe piata externa a alimentat cresterea economica si a mentinut o balanta de cont curent solida
– Presiuni inflationiste. Cresterea masei monetare si a creditului s-a accelerat
Politica monetara si valutara
– Rubla a fost lasata sa se aprecieze, pentru a contracara presiunile inflationiste. Tendinta este de asteptat sa continue
– Rubla este complet convertibila, iar piata valutara se maturizeaza
Alti factori
– Asasinarea vicepresedintelui bancii centrale este un indicator al riscului pietei
– Presedintele Vladimir Putin nu va mai candida pentru al treilea mandat.