Evolutia pietei de capital in luna mai nu a fost deloc una linistita, cum anticipau brokerii, Bursa reusind din nou sa-i aduca pe investitori in pragul disperarii. Nici chiar cei mai pesimisti dintre analistii pietei de capital nu s-ar fi asteptat la inceputul primaverii la scaderi generalizate in piata, de 5-6% intr-o singura sedinta de tranzactionare, mai ales ca piata parea sa-si fi gasit pozitia de echilibru dupa corectiile importante din luna martie.
Si totusi s-a intamplat, spre surprinderea investitorilor, care au cautat cu disperare o explicatie. Iar explicatii s-au gasit. Multi brokeri au sustinut si sustin in continuare ca scaderile din aprilie si mai ales din mai s-au datorat unui cumul de factori nefavorabili, care sunt mai putin legati de rezultatele companiilor in sine, cat de influente din exterior. Astfel, miscarile la nivel global ale puternicelor fonduri de investitii straine, dar si incertitudinile interne la nivel legislativ au contribuit intr-o mai mica sau mai mare masura la crearea contextului favorabil scaderii Bursei. In aceste conditii, Bursa a pierdut in luna mai peste 2,1 miliarde de euro, sau 11% din capitalizare, scadere care o depaseste pe cea din luna martie. Cele mai mari doua companii de la Bursa, Petrom si BRD, au pierdut impreuna peste un miliard de euro din valoarea de piata, incheind luna cu scaderi de 9,7%, respectiv 4,1%.
Cele mai importante scaderi le-au inregistrat insa actiunile celor cinci societati de investitii financiare (SIF), care au pierdut intre 11% si 18%, indicele BET-FI, care urmareste evolutia acestora, situandu-se la finele lunii mai cu aproape 15% sub nivelul de la sfarsitul anului trecut.
Principala explicatie data de analisti acestor scaderi a fost iesirea unor importan-te capitaluri straine de pe piata, in conditiile in care tot mai multe fonduri de investitii straine, care actioneaza la nivel global, si-au reorientat politica de investitii spre piata americana, atrase de cresterea dobanzilor la dolari pana la aproape 5% si de perspectivele unor noi cresteri. In aceste conditii, o parte din aceste fonduri au preferat sa-si inchida pozitiile pe piete cu risc mai ridicat si sa-si mute banii pe piete mai stabile.
Aceasta tendinta nu a afectat doar piata romaneasca, ci s-a facut simtita pe toate pietele din regiune – Polonia, Ungaria, Cehia sau Turcia, care au inregistrat corectii importante in ultimele doua saptamani. Scaderi, dar de mai mica amploare, au inregistrat luna trecuta si pietele dezvoltate din Europa, precum cele din Germania, Franta si Marea Britanie, fapt care a confirmat ca scaderile de la noi s-au inscris intr-o tendinta generala la nivel european.
Scaderea pietei de la noi trebuie privita in contextul scaderii tuturor pietelor din Europa, evolutia Bursei romanesti fiind din ce in ce bine corelata cu a celor din regiune, spune Razvan Rusu, manager de fond la societatea de administrare a investitiilor Certinvest. De altfel, acest scenariu e sustinut si de miscarile inregistrate luna trecuta pe piata monetara, unde leul s-a depreciat cu 1,8% in raport cu moneda europeana, ceea ce indica iesirea unor capitaluri importante de pe piata romaneasca.
Totusi, asta nu inseamna ca fondurile straine parasesc pietele din Est, care continua sa fie foarte atractive pentru investitorii institutionali. In plus, exista fonduri orientate pe zona Europei Centrale si de Est, care nu pot investi decat in aceasta regiune si care vor reveni in piata. Contextul extern s-a suprapus peste o situatie interna destul de incerta, fapt care a amplificat scaderile.
Amanarea unei decizii ferme privind data aderararii Romaniei la Uniunea Europeana si modificarea Codului fiscal, care prevede ca de la 1 ianuarie 2007 impozitul de 16% pe castigurile din vanzarea de actiuni sa se aplice asupra tuturor tranzactiilor, sunt doar doi dintre factorii care au generat incertitudine in piata. La acestia se adauga factori punctuali, care privesc unii dintre cei mai mari emitenti din piata.
Noul mod de impozitare pentru tranzactiile realizate la Bursa propus de Guvern in proiectul de modificare a Codului fiscal transmite un mesaj negativ in randul investitorilor, amplificand starea de pesimism din piata. Acest lucru este de natura sa impiedice atragerea de noi investitori in piata, a declarat pentru Business Magazin Rares Nilas, directorul BT Securities, societatea de brokeraj a Bancii Transilvania.
Spre deosebire de situatia de anul trecut, cand investitorii din piata manifestau optimism in asteptarea unor vesti pozitive, precum majorarea pragului de detinere la SIF-uri sau privatizarea Bancii Comerciale Romane, in ultima perioada in piata s-a instalat o stare de pesimism, generata de absenta unor stiri pozitive. Practic, in ultimele trei luni au venit mai mult stiri negative si este normal ca investitorii sa fie mai reticenti, spune Nilas.
SIF-urile au fost cele mai afectate de stirile negative din ultima perioada, tragand practic intreaga piata in jos. Amanarea pentru a treia oara a termenului la care Erste trebuie sa plateasca pachetul majoritar de actiuni al BCR, dar si amanarea unei decizii privind ordonanta care reglementeaza pragul de detinere de 1%, se rasfrang negativ asupra actiunilor SIF.
Brokerii se asteapta insa ca piata sa se stabilizeze in perioada urmatoare si exista deja indicii in acest sens, care conduc spre posibilitatea ca spre sfarsitul trimestrului al treilea piata sa-si revina si chiar sa-si depaseasca maximele atinse in februarie.