Pe scurt, noua strategie de politica monetara cuprinde cateva
elemente cheie: informarea publicului asupra inflatiei,
angajamentul pentru asigurarea stabilitatii preţurilor si o mai
mare transparenta a actiunilor intreprinse de banca centrala.
In iulie 2008, inflaţia a cunoscut o valoare apropiata de 10
procente, in principal datorita unei economii supraincalzite si a
unei presiuni inflaţioniste provenita mai ales din combustibili si
alimente. Rata reala a inflaţiei a depasit limita superioara a
benzii de variatie (in prezent de [2,5%, 4,5%]), pentru o perioada
mai mare de doi ani si jumatate din ultimii trei ani si jumatate.
In ultimele douasprezece luni, inflaţia a cunoscut o tendinţa
abrupta de coborare, astfel incat rata inflaţiei s-a apropiat de
limita superioara a benzii de variatie.
Incepand cu februarie 2009, banca centrala a redus rata dobanzii
de referinta de cinci ori. Cu o inflaţie apropiata valorii
stabilite pentru anul 2009, BNR isi modifica politica monetara
incluzand si stimularea creditarii. In acest sens, in iunie 2009,
banca centrala a redus rezervele obligatorii atat la RON cat si la
EUR, la 15% si respectiv 35%. In aprilie, au eliminat si rezervele
obligatorii la depozitele in valuta cu scadenţa mai mare de doi
ani. La 1 octombrie 2009, BNR a injectat aproape 12 miliarde lei la
o rata egala cu 8% prin intermediul operaţiunilor repo-spot. In
aceeasi zi, BNR a publicat cotatiile ROBID si ROBOR pentru
plasamentele overnight pe piaţa interbancara, la 11,72% si
respectiv 12,23%. Ratele ROBID si ROBOR pentru depozite de 12 luni
au fost cotate la 8,94% si respectiv 9,69%.
Judecand dupa panta descendenta a curbei de randament de pe
piaţa monetara, s-ar putea astepta ca ratele dobanzilor sa continue
scaderea in viitorul apropiat. Rata reala a dobanzii este definita
ca rata nominala a dobanzii ajustata pentru rata curenta sau
estimata a inflatiei. Ultimele sapte trimestre continand dinamica
dobanzii reale se regaseste in graficul de mai jos:
Analiza acestui grafic ar putea duce la urmatoarele doua
intrebari:
– am fi putut avea astazi o rata a dobanzii de referinta de 6
procente?
– ar putea reactia intarziata a BNR prelungi perioada de recesiune
economica?
Raspunsul la aceste intrebari precum si parerea mea personala,
le regasiti pe http://toniiordache.ro
———-
Toni Iordache, 42 de ani, matematician si finantist, cu o
cariera de peste doisprezece ani in institutii financiare
importante – Citibank, Deutsche Bank, JP Morgan, Fortis sau RBC a
vazut si trait criza financiara intr-un fotoliu situat in primul
rand. A fost adus de criza, in august 2008, inapoi in Romania, dar
el si businessul romaneasc au vorbit limbaje diferite: modelele de
afaceri s-au dovedit a fi altele decat cele de pe Wall Street.
Asa ca in martie 2009 se intoarce in America, se angajeaza la
Royal Bank of Canada si porneste un blog pe teme economice.
Iordache avea in toamna anului trecut avea o abordare si o viziune
destul de pesimista a crizei si efectelor acesteia asupra lumii si
Romaniei, dupa cum dovedeste un interviu pe care i l-am luat in
octombrie. Aproape un an mai tarziu, crede ca lumea a evitat cel
mai mare colaps din istoria economica globala de la marea criza
mondiala din 1929. Mai crede ca Europa isi va reveni mai greu decat
Statele Unite si ca Romania prezinta, inca, oportunitati
interesante pentru investitori.