“Daca fluxurile de capital contribuie la cresterea economica in
economiile emergente, ele ridica in acelasi timp probleme pentru
acele tari care deja se confrunta cu presiuni inflationiste,
crestere puternica a creditului si scumpiri ale activelor”,
apreciaza IIF, principala asociatie internationala a institutiilor
financiare, cu aproape 400 de membri din peste 70 de tari.
“Ungaria si Romania vor ramane cele mai vulnerabile din zona la
fluctuatiile din perceptia pietelor”, noteaza IIF, ceea ce se
traduce prin riscul, evidentiat de BNR in ultima vreme, ca
fluxurile de capital sa plece la fel de repede precum intra in
tara, destabilizand moneda si preturile. In cazul Ungariei,
vulnerabilitatea este explicata prin impunerea taxei asupra
bancilor si a altor multinationale, apreciaza IIF. In cazul
Romaniei, vulnerabilitatea e legata de apropierea alegerilor din
2012, care “vor testa consecventa fragilei coalitii de guvernamant
de a mentine masurile nepopulare de austeritate care au fost
esentiale pentru ajustarea fiscala de anul trecut pana acum”.
Ungaria, Polonia si Romania raman primele expuse la contagiune
in urma unei extinderi a problemelor din zona euro, insa riscurile
in cazul Poloniei si al Romaniei sunt limitate de acordurile cu FMI
ale celor doua tari.
Europa emergenta este singura regiune pentru care IIF prevede o
sporire a influxurilor de capital in 2011. Atat in Asia emergenta,
cat si in America Latina, fluxurile de capital privat sunt estimate
sa scada usor, iar pentru Africa/Orientul Mijlociu se prevede o
scadere mai accentuata.
Intrarile nete de capital strain vor creste cel mai mult in
Polonia si in special Turcia, unde cresterea economica si-a
revenit, dobanzile sunt atractive, iar pietele sunt cel mai
lichide, anticipeaza IIF. In ciuda masurilor de descurajare a
fluxurilor speculative pe termen scurt, cu potential daunator
pentru economie, Turcia va atrage in continuare un volum
semnificativ de capitaluri.
IIF noteaza ca aproape o treime din cresterea fluxurilor spre
Europa emergenta va reflecta majorarea investitiilor straine
directe, in special prin reinvestirea profiturilor, in dauna
imprumuturilor de la bancile comerciale occidentale cu filiale in
tarile din Est. Aceste imprumuturi vor ramane sub nivelul dinainte
de criza, din cauza incertitudinii privind resursele de lichiditate
ale bancilor, in conditiile problemelor financiare din zona euro.
In Bulgaria, Romania si Ungaria, creditarea bancara catre sectorul
privat nu si-a revenit inca, spre deosebire de restul zonei.
“Europa emergenta” cuprinde, in acceptiunea IIF, Bulgaria, Cehia,
Ungaria, Polonia, Romania, Rusia, Turcia si Ucraina.
Europa emergenta a atras in 2008 un flux de 257,7 miliarde de
dolari, care s-a redus la numai 56 de miliarde in 2009. Anul
trecut, cifra a crescut la 148,4 miliarde.
In total, volumul capitalului atras de economiile emergente din
toata lumea este estimat sa ajunga anul acesta la 1.041 miliarde de
dolari, fata de 989,8 miliarde in 2010. Cresterea nu mai este insa
nici pe departe la fel de importanta precum cea din 2010, care a
marcat un adevarat salt de la 643,7 miliarde in 2009.
Pentru 2012, IIF estimeaza ca Europa emergenta va continua sa
atraga un volum mai mare de capitaluri (300 de miliarde). Tot
volume mai mari ar urma sa atraga si Africa/Orientul Mijlociu, in
timp ce atractivitatea Asiei emergente si a Americii Latine va
scadea in continuare.
